要求:(1)计算公司的经营杠杆系数;(2)计算公司的财务杠杆系数;(3)计算公司的复合 杠杆系数;(4)若今年销售收入增长30%,息税前利润与普通股每股利润增长的百分比是 多少? 4.正确答案: (1)边际贡献=4000×(1-60%)=1600(万元) 息税前利润=1600-1000=600(万元 经营杠杆系数=1600600=267 (2)利息=5000×40%×10%=200(万元) 600 60 600-200 财务杠杆系数= 1-40%=600300=2 (3)复合杠杆系数=2.67×2=534 (4)若今年销售收入增长30%经营杠杆系数=息税前利润变动率销售收入变动率, 则息税前利润增长=30%×267=80.1% 复合杠杆系数=普通股每股利润增长率销售收入增长率 则普通股每股利润增长=534×30%=160.2% 6、长生公司准备新建一个投资项目,现有甲、乙两个投资方案可供选择,有关资料如下表 所示: 项目 甲方案 方案 筹资条件筹资比例筹资条件筹资比例 银行借款借教利率10 209%借款利率12 50% 发行债券 债券票面利率为15%,30% 债券利率为13%,平价20% 按票面值的120%发 发行,发行费用率为1 行,发行费用率为1% 发行普通股发行价格10元,发行费50%发行价格12元,发行费309 用率为15%,每年固定 用率为1%,第一年股 股利1元 利0.5元,以后每年按5 %的固定比例增长 长生公司新建项目适用的所得税税率为40%。要求:(1)计算确定甲方案的加权平均资金 成本。(2)计算确定乙方案的加权平均资金成本。(3)确定长生公司应该采用的筹资方案 正确答案 (1)计算确定甲方案的加权平均资金成本: 银行借款的资金成本=10%X(1-40%)=6% 债券的资金成本=15%X(1-40%)/(12×(1-1%))=7.58% 普通股的资金成本=1〔10×(1-1.5%)=10.15% 加权平均资金成本=6%×20%+758%×30%+10.15×50%=855%9 要求：（1）计算公司的经营杠杆系数；（2）计算公司的财务杠杆系数；（3）计算公司的复合 杠杆系数；（4）若今年销售收入增长 30％，息税前利润与普通股每股利润增长的百分比是 多少？ 4．正确答案： （1）边际贡献＝4000×（1－60％）＝1600（万元） 息税前利润＝1600－1000＝600（万元） 经营杠杆系数＝1600/600＝2.67 （2）利息＝5000×40％×10％＝200（万元） 财务杠杆系数＝ ＝600/300＝2 （3）复合杠杆系数＝2.67×2＝5.34 （4）若今年销售收入增长 30％，经营杠杆系数＝息税前利润变动率/销售收入变动率， 则息税前利润增长＝30％×2.67＝80.1％ 复合杠杆系数＝普通股每股利润增长率/销售收入增长率 则普通股每股利润增长＝5.34×30％＝160.2％。 6、长生公司准备新建一个投资项目，现有甲、乙两个投资方案可供选择，有关资料如下表 所示： 长生公司新建项目适用的所得税税率为 40％。要求：（1）计算确定甲方案的加权平均资金 成本。（2）计算确定乙方案的加权平均资金成本。（3）确定长生公司应该采用的筹资方案。 6． 正确答案： （1）计算确定甲方案的加权平均资金成本： 银行借款的资金成本＝10％×（1－40％）＝6％ 债券的资金成本＝15％×（1－40％）/〔1.2×（1－1％）〕＝7.58％ 普通股的资金成本＝1/〔10×（1－1.5％）〕＝10.15％ 加权平均资金成本＝6％×20％＋7.58％×30％＋10.15×50％＝8.55％