卖空机制对于期货市场的影响(2/2) ■卖空机制的存在可以提高股指期货的定价效率 >~卖空机制的存在可降低股指期货的折价水平 ~卖空机制的不断完善可以降低错误定价的比例 >卖空机制的存在可降低期货定价偏差，但幅度相对有限 香港SI指数期货近月合约定价偏差走势 韩国K0SPI2指数期货近月合约定价偏差走势 HI1定价偏差 KM1定价偏差 物 10020 备 086 1010 S010 8200 EP1190 00006 816096 20H06 22s000 800TT0 171020 P06020 8IZOEO 102000 1000m0 60ZI10 EOI ISO 8T著090 数据来源： Bloomberg 数据来源： Bloomberg 99 ৻ݯࣂᄥԅӉၽࢶྻඔڂغᄗ୙ݪԅՇޮ໒৑ ৻ݯࣂᄥԅӉၽߦࢶԎڂᄗ୙ݪԅნޮഃ଼ ৻ݯࣂᄥԅϢծ෻౟ࢶྻߦԎӐ๢ՇޮԅΑै ৻ݯࣂᄥԅӉၽߦࢶԎ୙ݪՇޮପЕēӬ׶էອճပຫ पぎᴎࠊᇍѢᳳ䋻Ꮦഎⱘᕅડ HI1ᅮӋأᏂ -3 -2 -1 0 1 2 3 920401 921029 930528 931224 940726 950224 950922 960425 961218 970723 980225 980922 990428 991123 000629 010122 010828 020402 021029 030530 031224 040728 050224 050923 060428 061123 KM1ᅮӋأᏂ -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 960503 960916 970206 970626 971111 980402 980818 990111 990624 991201 000522 001103 010424 011005 020321 020904 030218 030731 040115 040701 041209 050525 051103 060413 060926 ະض+6,ᄗ೴୙ݪ࠭ၥۦၟՇޮପЕᆜಽ ڳۂ.263,ᄗ೴୙ݪ࠭ၥۦၟՇޮପЕᆜಽ ᭄᥂ᴹ⑤˖ %ORRPEHUJ ᭄᥂ᴹ⑤˖%ORRPEHUJ