CIR and Vasicek simulation cirrate关关关 vasicek 图1:模型模拟利率与实际利率图 从图1可以发现,用 Vasicek模型和CR模型模拟出来的利率变动过程是很接近的,对于实 际利率过程的变动趋势也能较好的反应。但是,实际的利率过程往往存在一些突变的现象, 这些突变往往是统计模型所难以把握的,体现在模型拟合的结果则为与实际利率的变动存在 多处背离。在2005-2007年的样本期间,随着通胀的出现,央行曾上调存款准备金率13次、 上调基准利率7次,从而使得银行间7天拆借利率数据的波动加剧,模型难以很好的体现这种 突变。尽管不少研究规避具有突变的样本点,选取原始数据稳定的样本期间,但很难从根本 上克服期限结构动态模型基于历史时间序列的特点这是在模型估计以及运用中需要注意的 年期定期利率3 图1：模型模拟利率与实际利率图 从图1可以发现，用Vasicek模型和CIR模型模拟出来的利率变动过程是很接近的，对于实 际利率过程的变动趋势也能较好的反应。但是，实际的利率过程往往存在一些突变的现象， 这些突变往往是统计模型所难以把握的，体现在模型拟合的结果则为与实际利率的变动存在 多处背离。在2005-2007年的样本期间，随着通胀的出现，央行曾上调存款准备金率13次、 上调基准利率7次，从而使得银行间7天拆借利率数据的波动加剧，模型难以很好的体现这种 突变。尽管不少研究规避具有突变的样本点，选取原始数据稳定的样本期间，但很难从根本 上克服期限结构动态模型基于历史时间序列的特点，这是在模型估计以及运用中需要注意的。 1年期定期利率% 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 198508 198608 198708 198808 198908 199008 199108 199208 199308 199408 199508 199608 199708 199808 199908 200008 200108 200208 200308 200408 200508 200608 200708 200808