China-sb to co1 下载 投资者用来确定厂商所创造的收入流量价值的贴现率,是由厂商认可的风险和金融市场中的 条件(包括预期通货膨胀水平)决定的。风险与所要求的收益率的关系在第章和第20章中讨论。 管理人员在制定其定价、产量、生产和成本决策时,其行动要受到一些法律上的、行为上 的、基于价值的和环境方面的约束,这些约束条件在下一节简要分析,在第18章中详细讨论 图1-2说明了财富最大化模型的综合性质 厂商的价值 限制内部的(资源)和 外部的限制 等于 贴现率k取决于 未来的利润流量取决于 1.产生的收益 2.成本 (第2章和第19章) 一需求理论和预测使用的生产方法 2.资本市场状况 (第4~6章 (第7、10、19章) 定价 成本函数的性质 (第12~17章) (第9、10章) 1-2厂商价值的决定因素 实例资源 资源配置决策与股东财富最大化:BM公司 分析一下IBM的情况:它的研究与开发人员一定要开发出能吸引其顾客的和能提高当 前经营效率的产品来。工程师设计的生产设施要能以最节约成本的方式生产产品:营销研 究人员要力求发现顾客的需要,并提供那些能影响定价、产品质量和产品特点决策的竞争 者的重要信息:财务经理必须获得生产IBM产品所需要的资金和保证其资本支出的资金 人事经理要吸引和保持住费用低廉的劳动力。这些决策都是在内部资源限制、政府管制和 律约束的背景下制定的。只有通过围绕共同目标的通力合作,股东财富才能实现最大化 综上所述,一个企业的价值是由该企业所预期创造的利润的数量、时间和风险所决定 像IBM这样的厂商还可以通过兼并过程来形成生产互补产品的专门能力,可以在下列 网址上了解到IBM最近的兼并活动 http://www.ibm.com/investor/acquisitions.html10 第一部分 导 论 下载 投资者用来确定厂商所创造的收入流量价值的贴现率k e，是由厂商认可的风险和金融市场中的 条件（包括预期通货膨胀水平）决定的。风险与所要求的收益率的关系在第2章和第2 0章中讨论。 管理人员在制定其定价、产量、生产和成本决策时，其行动要受到一些法律上的、行为上 的、基于价值的和环境方面的约束，这些约束条件在下一节简要分析，在第 1 8章中详细讨论。 图1 - 2说明了财富最大化模型的综合性质。 图1-2 厂商价值的决定因素 资源配置决策与股东财富最大化：I B M公司 分析一下I B M的情况：它的研究与开发人员一定要开发出能吸引其顾客的和能提高当 前经营效率的产品来。工程师设计的生产设施要能以最节约成本的方式生产产品；营销研 究人员要力求发现顾客的需要，并提供那些能影响定价、产品质量和产品特点决策的竞争 者的重要信息；财务经理必须获得生产 I B M产品所需要的资金和保证其资本支出的资金； 人事经理要吸引和保持住费用低廉的劳动力。这些决策都是在内部资源限制、政府管制和 法律约束的背景下制定的。只有通过围绕共同目标的通力合作，股东财富才能实现最大化。 综上所述，一个企业的价值是由该企业所预期创造的利润的数量、时间和风险所决定 的。 w w w. . . 像I B M这样的厂商还可以通过兼并过程来形成生产互补产品的专门能力，可以在下列 网址上了解到I B M最近的兼并活动： h t t p : / / w w w. i b m . c o m / i n v e s t o r / a c q u i s i t i o n s . h t m l 实例 贴现率ke取决于 1. 厂商认可的风险 （第2章和第19章） 2. 资本市场状况 未来的利润流量取决于 1. 产生的收益 2. 成本 —需求理论和预测 —使用的生产方法 （第4～6章） （第7、10、19章） —定价 —成本函数的性质 （第12～17章） （第9、10章） 厂商的价值 内部的（资源）和 外部的限制 限制 等于