71随机游走与有效市场 Maurice Kendall, The analysis of economic time series, Part I: Prices, Journal of the royal statistical society 96, 1953 确定不了任何股价的可预测形式,股价的变化 是随机游走( Random walk):价格的变化是 随机的且不可预测的。 例子:假设存在一个“准确的”模型,预测A股票价 格3天后将从20元/股涨至23元/股,若该预测信息是公 >3天后去买就失去了获利机会,因为信息已经成为历 史。7.1 随机游走与有效市场 ▪ Maurice Kendall, The analysis of economic time series, Part I: Prices, Journal of the Royal statistical society 96, 1953. ▪ 确定不了任何股价的可预测形式，股价的变化 是随机游走（Random walk）：价格的变化是 随机的且不可预测的。 ➢ 例子：假设存在一个“准确的”模型，预测A股票价 格3天后将从20元/股涨至23元/股，若该预测信息是公 开的，则股票价格瞬间上升到23元/股。 ➢ 3天后去买就失去了获利机会，因为信息已经成为历 史