由于理性投资者的存在,任何能够用来对 股票价格作预测的信息已经反映在股票的 价格中。 由于价格是公开可知的,这意味着已经反 映价格的所谓“新信息”已经可知,则 “新信息”就成为旧信息了。 若以已反应信息的价格来预测未来,等价 于以旧信息作为决策依据,这种决策是无 效的一得不到任何结论,即未来价格的 结论什么可能都有,即价格是随机游走。▪ 由于理性投资者的存在，任何能够用来对 股票价格作预测的信息已经反映在股票的 价格中。 ▪ 由于价格是公开可知的，这意味着已经反 映价格的所谓“新信息”已经可知，则 “新信息”就成为旧信息了。 ▪ 若以已反应信息的价格来预测未来，等价 于以旧信息作为决策依据，这种决策是无 效的——得不到任何结论，即未来价格的 结论什么可能都有，即价格是随机游走