利率久期 ·1、定义:根据债券的每次息票利息和本金支付时间的加 权平均计算的期限,说明息票式债券的期限 2、久期的计算 ·1)计算每次现金支付的现值占债券价格的比例; ·2)以此比例作权重乘以此次现金支付的期限,再加总。 CF/(1+y)]/p D t×0 D债券的久期;0权重;CFt时期支付的现金:y到 期收益率;P债券的价格 ·3、利率敏感性的测度: △p/=D×[(1y)/(1y)]△p/p:债券价格变化率; △(1+y/(1+y):本息变化率 令D大=D/(1+y)(修正久期),△(1+y)=△y ·△p/p=-D;×Δy债券价格变化率与修正久期成正比• 二、利率久期 • 1、定义：根据债券的每次息票利息和本金支付时间的加 权平均计算的期限，说明息票式债券的期限。 • 2、久期的计算 • 1）计算每次现金支付的现值占债券价格的比例； • 2）以此比例作权重乘以此次现金支付的期限，再加总。 • 债券的久期； 权重； t时期支付的现金； 到 期收益率； 债券的价格 • 3、利率敏感性的测度： • △p/p=-D×[△(1+y)/ (1+y)] △p/p:债券价格变化率； • △(1+y)/ (1+y)：本息变化率 • 令D＊=D/(1+y)（修正久期）, △(1+y)= △y • △p/p=- D＊× △y 债券价格变化率与修正久期成正比 [ /(1 ) ]/ t  = + t t CF y p D t =   t t CFt y p D