权时,我们进行T的对冲成本将很低。如果做到这一点,并且重新调整股票数量以达到想要 的4对冲,则我们就同时完成了T对冲和△对冲 显然,当S>0和S→∞时,都有T→0。在期权临近平价时,值最大。在接近到期 期限时,处于平价状态的期权的匚会非常大,这意味着此时期权头寸的价值对股票价格的变 化极其敏感。 为说明期权定价的敏感度分析,在此进行举例说明。假定股票期权的执行价格X=30元 到期时间T为12个月,无风险利率r为5%股票波动率30%。当股票价格从10-50元价格波 动时,则的敏感性如何?为测算看涨期权对股票价格敏感性,在此我们通过 Matlab软件进 行模拟,则看涨期权的敏感性度量结果如图9-9所示。 0.14 0.06 0.04 T Deta 图1:看涨期权的敏感性度量 (三)西塔e) 西塔(6, Theta)是期权定价中的另一个重要参数。西塔(6)被定义为: f N(d,)--0ST ar 西塔度量的是衍生证券价值的变动方向。如果时间增加,期权曲线将向右移动。西塔正 是度量的曲线的这种移动。 通过以上介绍德尔塔(△)、伽马(I)和西塔(⊙,可见这些参数能够估计在一个小 的时期内衍生证券价值的变化。这样,将这三个参数写在一个方程中,就可以将B-S模型 进行重新表达。即根据期权定价的偏微分方程2 权时，我们进行 的对冲成本将很低。如果做到这一点，并且重新调整股票数量以达到想要 的 对冲，则我们就同时完成了 对冲和 对冲。 显然，当 和 时，都有 。在期权临近平价时， 值最大。在接近到期 期限时，处于平价状态的期权的 会非常大，这意味着此时期权头寸的价值对股票价格的变 化极其敏感。 为说明期权定价的敏感度分析，在此进行举例说明。假定股票期权的执行价格 X=30 元; 到期时间 T 为 12 个月,无风险利率 r 为 5%;股票波动率 30%。当股票价格从 10-50 元价格波 动时，则的敏感性如何？为测算看涨期权对股票价格敏感性，在此我们通过 Matlab 软件进 行模拟，则看涨期权的敏感性度量结果如图 9-9 所示。 图 1：看涨期权的敏感性度量 （三）西塔(  ) 西塔(  ,Theta)是期权定价中的另一个重要参数。西塔(  )被定义为： 西塔度量的是衍生证券价值的变动方向。如果时间增加，期权曲线将向右移动。西塔正 是度量的曲线的这种移动。 通过以上介绍德尔塔（  ）、伽马（ ）和西塔(  )，可见这些参数能够估计在一个小 的时期内衍生证券价值的变化。这样，将这三个参数写在一个方程中，就可以将 B-S 模型 进行重新表达。即根据期权定价的偏微分方程     S  0 S   0   2 2 2 1 ( ) 2 rT f re XN d S t           