期权定价的敏感度分析 期权定价有六种基本敏感性度量,主要是衡量影响期权价格的因素,包括:德尔塔 (dela)、伽马( gamma)、希塔( theta)、拉姆达 lambda、罗(rho)和维加(vega) (一)德尔塔(△) 在任何确定的时间内,衍生证券的价值是标的资产价格的函数。这个函数对标的资产价 格变化的敏感度用希腊字母德尔塔(Dela,Δ)来描述。德尔塔是 Black- Scholes期权定价 模型的一个重要衍生概念,在证券组合中对投资者具有重要意义。其公式表达为 其中可S是期权价值对股票价格的一阶偏导数。在 Black-Scholes期权定价模型中, 德尔塔特性如下 (1)看涨期权的 Delta为正,看跌期权的 Delta一定为负值。这正负号表示期权价格 和标的资产价格之间的变动关系 (2)Deta数值的范围介于1和+1之间。当S>X时,期权的价格收敛于S-X C 期权的价格C与“的变化基本上是同步变化,于是 时的推理类似 (3)平价期权的Dlta数值约为0.5。 (二)伽马( gamma) Gammar是衡量标的物价格变化所引起的 Delta值的变化,即 Delta对标的资产价格S 的一阶偏导数(或期权价值对资产价格S的二阶偏导数),方程表达方式为 a-c N(d, =I>0 这一指标反映了保值比率变动的幅度和频度。参数T既可以用来作为△对市场变化的反 应,也可以用来说明更敏感和更深入分析的对冲。在此,由于S的变化所引起的C的变化进 行展开,得到 dC≈MS+r(dS)2 为了使股票价格变化之后,期权价格变化与执行匹配,我们必须“增加一些r”。当S≈X 且到期时间很短时,T达到最大。因此,当我们买入的是快要到期且处于平值状态的看涨期1 期权定价的敏感度分析 期权定价有六种基本敏感性度量，主要是衡量影响期权价格的因素，包括：德尔塔 （delta）、 伽马（gamma）、 希塔（theta）、拉姆达 lambda、罗（rho）和维加（vega） （一）德尔塔（  ） 在任何确定的时间内，衍生证券的价值是标的资产价格的函数。这个函数对标的资产价 格变化的敏感度用希腊字母德尔塔（Delta，  ）来描述。德尔塔是 Black-Scholes 期权定价 模型的一个重要衍生概念，在证券组合中对投资者具有重要意义。其公式表达为： S f     其中 f / S 是期权价值对股票价格的一阶偏导数。在 Black-Scholes 期权定价模型中， 德尔塔特性如下： （1）看涨期权的 Delta 为正，看跌期权的 Delta 一定为负值。这正负号表示期权价格 和标的资产价格之间的变动关系。 （2）Delta 数值的范围介于-1 和+1 之间。当 时，期权的价格收敛于 ， 期权的价格 与 的变化基本上是同步变化，于是 ；当 时的推理类似。 （3）平价期权的 Delta 数值约为 0.5。 (二) 伽马（gamma） Gammar 是衡量标的物价格变化所引起的 Delta 值的变化，即 Delta 对标的资产价格 S 的一阶偏导数（或期权价值对资产价格 S 的二阶偏导数），方程表达方式为： S T t N d S C S c            ( 1) 2 2 这一指标反映了保值比率变动的幅度和频度。参数 既可以用来作为 对市场变化的反 应，也可以用来说明更敏感和更深入分析的对冲。在此，由于 的变化所引起的 的变化进 行展开，得到： 为了使股票价格变化之后，期权价格变化与执行匹配，我们必须“增加一些 ”。当 且到期时间很短时， 达到最大。因此，当我们买入的是快要到期且处于平值状态的看涨期 t S X  T S X  C t S 1 C S      t S X      c p 0   S C 1 2 ( ) 2 dC dS dS      S X  