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根据极限运算法则可知，永续年金现值计算公式为： P4= (二)投资风险价值 资本投资决策涉及的时间较长，分析所需信息均为未来的预测资料，背定具有不确定性 也就是存在若风险。在投资决策中，风险通常是指一定时期和一 定条件下，从事投资活动用 获报例各种可能结果与预期报磷的偏离程度。不同投资项目的风险大小相差很大 ,在选择 资项目的为什么有 的项目进行投资呢？其根本原因在于目险可以获 期报 资风险价值就是目风险投资获得的超额报酬。于是， 一项具有风险的投 无风险报酬率十风险报酬 K.=K,+a×O 式中：K,为无风险报酬率：为风险系数：Q为风险程度：K,为总报酬率 可 般都应考虑风险因素，计量所目风险程度，并要求预 期的报酬率与其所目风险的程度相适应。风险越大，要求的报酬率越高。 正确运用两个特定概念 资木投资的特点是投资金额大，投咨期限相对较长，这就决定了在讲行资木投资决策分 析时，除了资金流动的价值因素外，还应考虑两个基本概念。 现金流量 产使用直至报废为止的整 的 内金 业收到的 间内 净现 逐年的要条件 流量，是计 在评价投资项目的可行性时，为什么不采用利润指标而采用现金流量指标呢？这是因为 利润与现金流量两者之间的区别主要体现在以下儿几方面：(1)周定资产购置和建造所发生的 大量支出，属于现金流出量，但是不能在当年计算利润时全部以费用形式从收入中扣除，只 能在固定资产寿命期内以折旧形式逐年分摊；(2)在核算利润时， 每年所提折旧无需用现金 支付，但在计算利润时作为一项费用予以扣除：(3)经营期间发生的尚未收回货款和应付费 用直接反映 在利润中，但金 业尚未收到或付出现 (4》与固定资 投资相配套的 动资 女回在利 核算 而利润大 以洗用先进 如固定资产使用年限、 通过上述比较容易看出 ,与利润指标相比，采用现金流量指标评价固定资产的优点主要 在于便于考虑货币时间价值，并使得评价结果更具客观性。 资本投资需要使用资本，而任何资本均不能无偿使用。资本成本就是企业筹集和使用资 本需要付出的代价和牺牲。它是评价投资项目的重要标准，是一个投资方案的必要报酬率 只有当项目的报酬率高于资本成本时，该项目才会有利可图，才可以采纳。因此投资决策分 必项 本成本 TF ,资本成本 有详细介绍， 关评价指标的重要依据（关于资本成本的确定在财务管理 可论) 第三节 确定没价项目各年争现金流量 如前所述，估计投资项目各年净现金流量是计算资本投资决策有关指标的基础，因此本 节将专门讨论有关现金流量的估计方法。 ,估计现金流量应度的原则 为复的 为了能够确保各年现金流量的估计结果较为可 一红芳科型型兰米跟昂转甲莉明（外昂转明邂流母米￥目仔鬓“装 «¥27¡Ò ¼]VTHglel ZÌ_©ª<H :Do;<Te~ ¯Ö fHå¤xJH ÑÂU¨©ªU ©ªvwSPH 8PH/0ó Kßmno `cdr¡FÙç cd èé%&x s ©ª'a!Öô' U±² s eê¤ëDf±²©ª' s>?ìÔ*Uíª¡X` bÐ cd©ª<HÂí©ª` [bcd Ps天ª s £ cd¡X\Ýel £cdÇ©ªcdcd l ll eÇ©ªcdm e©ªöm e©ª%&m e£cd y/¡ U Pºã4 ©ª*+ goí©ª%& Ó cdoí©ª %&!ï4©ªð' Ó cdð) ÌBIJ23G¾jHJI jkVb' ¥! ÂH+U>?: D Ï+VÍn <H*+Ð D4 G¾JI ZP_TVÍ TVÍS6=Zs_KñÃBÉgBòÞBIl3bcóeæ d ¾ Qpq TVÍCTVÍu ôTVÍCSUPH Q} Vb TVÍuSUPH Qtu Vb G¨ ÖbeÊTVÍ åæõr¾spq TVÍC8Íu ö 8] ÊTVÍ g 6= ^Sï */ÑIJ;<¸¹ P¾0/0 U;<s ¡? eêxö3ORSï-ö3TVÍSïì*e ORTVÍG¨ ÷ñøæTUXó·6AlZ_¼HÇÈ8ÃÄo 'tu TVÍu õxFUz]gOR @ùX3plK}CúÏ ë FU¼Hûü QXj¯pl]:ýmZ_UþOR {]o(j¯Ç3TV t} õUgOR ËePs3þXúÏmZ_ Î}i×z84} 3bcUOR õÎ}}uTVmZ_¼H! ÍnV C}iUORþxbcmZ_TVÍ'a Je78 -OR'aþ Ùçíx fg% ±² Û½Ug(j¯ ¡X±3bj¯7Ój¯7 ×g< ¡X±3µ>µu7Y>µu767ÊÊm-p¤söí ëeõg ½¼H3]¥Bcó ÈHÊs v\^"R iu ORSï!" ö3TVÍSï;<¼H ³kø U ×Ø <H ;<Ùçéå78 ZÌ_q 3 - TxFÇ3qÂñ 83 }u 3<8;<s ïð P¾6= 0cd ë¤zs cd)q ÎsEf¤O¡ E¡Xö*/: D01 q 'a XËeJHsag ïð qU Ñwwg¤;<Sï íZq JHU¬ ¤=> /xk[_ ½Úo õgsr]ÊTVÍg¤Sï */ [¤TVÍ õg67 PBõgTVÍ4 Ô õgTVÍPse#$ ÞË e+F JLr]TVÍ õgÙçe¡ vwsY~{]µT {|}C õy{|ù~Øq -{]rsq