本习题仅供课堂练习使用 (a)假设项目融资采用的负债和权益各为500万元,负债利率为8%,公司的边际税率 是35%。假设负债将在项目的⑩0年生命期内以每年等额付款的方式分期偿还,试计算项目 的APV。 )如果公司在筹集500万美元的权益资本时,其发行费用为400000元,那么APV 将会怎样变化? 12.布森化学公司目前的目标负债比为40%,公司正在考虑将业务扩大100万美元 预计公司此后将因此每年获得13万美元的期望现金流入。 公司尚不明确是否进行这次扩张,也不清楚应该如何进行融资。公司融资有两种选择 发行100万元的普通股或发行100万元的20年债券。股票的发行成本将是所筹资金的5%, 债券的发行成本则大约为1.5% 布森公司的财务经理估计公司权益要求的期望收益率为14%,但她认为发行新股票的 成本将会使之上升到19%,基于这种分析,项目并不可行 另一方面,她又指出公司能以7%的利率发行新债券融资,这就意味着新债券的资本成 本为85%。因此她建议布森公司应该进行该项目,通过发行长期债券进行融资。 财务经理的分析对吗?你将怎样评估该项目? 本习题(仅供学生课堂练习使用)主要摘自: 1、理査德-布雷利等:《公司财务原理》。北京:机械工业出版社2008年版。 2、朱叶、王伟:《公司财务学》。上海:上海人民出版社2003年版。 3、朱叶:《公司金融》。北京:北京大学出版社2009年版。 4、詹姆斯-范霍恩等:《现代企业财务管理》。北京:经济科学岀版社1998年版。本习题仅供课堂练习使用 （a）假设项目融资采用的负债和权益各为 500 万元，负债利率为 8%，公司的边际税率 是 35%。假设负债将在项目的 10 年生命期内以每年等额付款的方式分期偿还，试计算项目 的 APV。 （b）如果公司在筹集 500 万美元的权益资本时，其发行费用为 400 000 元，那么 APV 将会怎样变化？ 12．布森化学公司目前的目标负债比为 40%，公司正在考虑将业务扩大 100 万美元， 预计公司此后将因此每年获得 13 万美元的期望现金流入。 公司尚不明确是否进行这次扩张，也不清楚应该如何进行融资。公司融资有两种选择： 发行 100 万元的普通股或发行 100 万元的 20 年债券。股票的发行成本将是所筹资金的 5%， 债券的发行成本则大约为 1.5%。 布森公司的财务经理估计公司权益要求的期望收益率为 14%，但她认为发行新股票的 成本将会使之上升到 19%，基于这种分析，项目并不可行。 另一方面，她又指出公司能以 7%的利率发行新债券融资，这就意味着新债券的资本成 本为 8.5%。因此她建议布森公司应该进行该项目，通过发行长期债券进行融资。 财务经理的分析对吗？你将怎样评估该项目？ 本习题（仅供学生课堂练习使用）主要摘自： 1、理查德-布雷利等：《公司财务原理》。北京：机械工业出版社 2008 年版。 2、朱叶、王伟：《公司财务学》。上海：上海人民出版社 2003 年版。 3、朱叶：《公司金融》。北京：北京大学出版社 2009 年版。 4、詹姆斯-范霍恩等：《现代企业财务管理》。北京：经济科学出版社 1998 年版