*当债券用做套利交易的标的资产时的期货理论价格 1)转换因子是在交割日、到期收益为3%的交割债券的1人民币面值的交换价格。国债Y的转换因子 为1.09985。列出计算这一过程的定价公式。（转换因子计算时剩余期限无需向下关于月 份取整) 2)当国债X用做标的资产时，表1中国债期货的理论价格（经转换因子转换后的远期价格） 即①是多少？（保留两位小数） 3)哪种国债是交割最便宜的债券(CTD)？为何？当把交割最便宜的债券用做标的资产时，国债期 货的理论价格是多少？ 3.在什么情况下，最小方差套期保值组合根本就没有套期保值效果呢？ 4给出公司的财务人员不对某一特别的风险敞口进行套期保值的三个原因 5.下表给出了某一商品现货价格和期货价格的月度变动。使用这一数据计算最小方差套期保值比率。 现货价格变动 +0.05 +0.61 -0.22 -0.35 +0.79 期货价格变动 +0.56 +0.63 -0.12 -0.44 +0.60 现货价格变动 +0.04 +0.15 +0.70 -0.51 -0.41 期货价格变动 -0.06 +0.01 +0.80 -0.56 -0.46 6.假设某年年初时某美国公司A在德国的子公司B预计今年年底需要汇回母公司的净利润为 4,300,000欧元，1月2日和12月15日1MM欧元现货和期货的价格如下所示： 1月2日 12月15日 欧元现货价格$1.1700/EC$1.1500/EC 12月份欧元期货价格$1.1554/EC$1.1500/EC 为担心到时美元升值，B公司拟在MM做外汇期货套期保值以减小可能的损失应如何操作？ 7.一名基金经理持有价值为5000万美元、beta值为0.87的组合，基金经理担心组合未来2个月的市 场表现，计划使用3个月期的S&P500指数期货对冲风险。当前指数为1250，合约规模为250倍 的指数，无风险利率为年6%，指数股利收益率为年3%。当前3个月期的期货价格为1259 )为消除未来2个月中所有的市场风险敞口，基金经理应持有何种头寸？ b)计算2个月后的即期市场水平分别为1000、1100、1200、1300和1400时，你的策略对 基金经理的回报率有何影响。假设2个月后1个月期的期货价格比即期指数水平高 0.25%. 8.一个基金经理持有1000万美元的股票组合，他想通过beta套保将组合的beta系数从1.6降到1.2， 已知股指期货合约的beta是1.25，一份期货合约价值25万美元，如果用该股指期货合约进行套 保，是计算需要的期货合约数量和头寸。 第四章互换合约的定价与应用 【教学目的和要求】 1,通过互换的定义了解互换与远期合约的区别和联系，并进一步理解互换管理风险的特点 2结合互换管理风险的优势理解互换市场蓬勃发展的动因 3.掌握如何利用互换进行套利，即比较优势原理的应用 4掌握套利定价的复制技术在互换定价中的应用 5.了解场外合约的对手风险对产品定价带来的影响 6.了解互换在实际风险管理和产品创新中的各种应用，理解如何应用互换动态管理风险 【主要内容】 4.1互换产品简介与市场发展 4.1.1互换的定义与分类 4.1.2互换管理风险的特点 4.1.3互换市场的发展 4.2互换合约的定价 4.2.1互换与其他衍生工具的等价关系 4.2.2利率互换的定价 4.2.3货币互换的定价 4.2.4互换定价中的对手风险问题 4.3互换的应用 4.3.1利用互换进行套利