金融工程学 课程名称：SEC321金融工程学Financial Engineering 课程性质：金融工程专业必修，其他专业选修 学分课时：4学分，64课时 主讲教师：余湄教授、冯建芬副教授、杜冬云副教授、谢海滨副教授、邓军助理教授 所属院系：金融学院金融工程系 电话：64495048，E-mail:jianfen feng@UlBE.EDU.CN 教学对象：金融学院大学三年级以上本科生 考核方式：个人作业(10%)针对各章内容布置的书面作业 小组作业(10%)分小组完成的实验报告和经典文献阅读报告 期中考试(30%)闭卷考试，主要考试金融产品定价原理、远期类产品（远期，期货，互换） 定价、远期类套利策略和套期保值策略设计。 期未考试(50%)闭卷考试，主要考试期权相关内容和金融工程综合应用知识 其中平时成绩包括个人作业和小组作业，占20%，期中成绩占30%，期末考试占50% 学术诚信：本课程对于学生的学术诚信的要求遵从《对外经济贸易大学学生违纪处分条例》、《对外经济贸易大学学生 学习违纪处分实施细则》、《对外经济贸易大学考场纪律》的规定。 教学方式： 课堂讲授占比60%，上机实验占20%，案例研讨和阅读报告占20%，采取课堂教学、案例教学、实验教学 研讨教学相结合的教学方式。课堂教学使用PPt,实验使用excel软件。 出勤要求： 遵从《对外经济贸易大学本科生课堂学习规范》，要求学生关闭一切电子设备；不能无故缺席上课；上课专 心听讲，积极参与课堂讨论；课后认真复习课堂上讲授内容，独立完成教师布置的任务；并预习新课。学生 缺勤不得多于总课时的四分之一。教师可以根据考勤情况决定学生是否可以参加考试、是否扣分。 课程简介 金融工程学是金融学院金融工程专业的4学分必修基础课程，同时也是金融学专业的选修课程。金融工 程学是顺应现代金融学的发展而诞生的一门新兴的金融学科，虽然发展历史不长，但由于其将各种 定量分析方法、工程技术方法应用于金融科学的研究，融现代金融学、数学方法与信息技术于 体，从而迅速发展成为实践性非常强的交叉性学科，代表着现代金融理论和实践发展的一个重要方 面。本课程主要介绍金融工程学的基础理论与应用，包括金融产品的定价理论基础、各种衍生产品 的定价及套利交易策略设计、套期保值技术以及结构化金融产品的设计和估值方法。本课程需要学 生先修过数学分析或者高等数学、线性代数和概率论，并具备一定的随机过程知识。 二、教学目标 通过本课程学习，培养学生掌握金融工程的基本研究方法和思维方式，通过案例教学、模拟教学、实验教学、经典 文献研读和课堂教学等多种教学方法的结合和全方位训练，使学生具备综合运用各种金融产品和金融工程技术解决实际 问题的能力。为学生将来从事金融领域的金融工程实务工作打下良好基础，为进一步学习金融工程的高级课程提供必要 的准备。 三、课程学习资料 1教材 《期权、期货及其他衍生产品》第9版，John C.hul著，王勇，索吾林译，机械工业出版社，2014. 2.参考资料 《金融工程学》，郑振龙，陈蓉编，高等教育出版社，2012 《衍生金融工具与风险管理》，[美唐.M.钱斯著，中信出版社，2010。 《结构式金融产品设计与应用一案例分析》(1，)，陈松男编著，机械工业出版社，2014. 《金融风险管理：避险策略与风险值》，陈松男著，机械工业出版社，2014 四、学习效果及达成途径 1.学习效果： 通过本课程的学习，希望达成的学习效果如下： 1.掌握衍生产品的风险管理机制、市场发展过程和市场交易机制，理解衍生产品的创新动机，通过仿真交易了解场内衍 生产品的交易过程。 2掌握金融工程定价金融产品的基本原理一套期定价原理和风险中心定价原理的基本假设和核心思想，理 解两种定价原理的内在关系。能够灵活运用两种定价原理估值远期价格：
3.掌握期货的套利交易策略和套期保值策略，理解构造套利策略和套期保值策略的基本原则。 4.掌握套利定价的复制技术在互换定价中的应用，深入理解互换管理风险的特点，能够应用或者创新互换产品灵活管 理金融风险。 5掌握期权价值与其影响因素间的关系，能够对期权价值的合理性和各期权价格间的正确关系进行初步判断。 6.掌握Black--Scholes期权定价模型的市场假设，模型假设、应用领域、优势与不足，了解使用几何 布朗运动为标的资产价格建模的合理性。 7.掌握Black期货期权定价模型的市场假设、模型假设及应用领域： 8.掌握如何通过套利定价方法和风险中性定价方法使用二叉树为欧式、美式期权进行定价。了解奇异期权的二叉树定 价模型的构造原理，能够利用二叉树模型设计期权的动态套期保值策略，并能够计算策略的实施效果， 9.掌握期权的套期保值策略，理解希腊字母在期权套期保值中的灵活应用。 10掌握如何利用积木分析方法分析常用的期权交易策略，包括价差交易策略和组合交易策略，以及期权与现货，期权 与期货间的组合策略，能够通过绘制策略的到期损益图了解策略的风险损益情况，并能够分析各种策略适合的市场 环境和投资者对象。 11,通过案例分析深入了解如何综合应用金融工程技术进行金融产品估值和风险分析、产品创新和风险管理，包括已有 结构化产品的估值、新标的产品的开发、结构化产品的设计、金融问题的结构化解决方案设计以及投融资项目估值 的期权方法等，让学生能够使用金融工程的技术和手段对于简单的结构化产品进行估值和风险分析。 2.达成学习效果的途径 上课跟着老师思路走，积极参与课堂讨论；课后阅读教师指定资料；按时完成课下作业、实验报告和阅读报告；认真 准备期中考试和期末考试。 五、教学进度计划表 本课程教学周为16周，具体安排如下 周 内容提要 教学 阅读资料 作业与 次 方 考试 第一章金融工 讲 教材第1 整理资 程引论 授、 料，了 1 案例 解中国 分析 衍生品 市场 第二章金融工 教材第 程定价原理 4,5章 2.1金融产品 定价原侧 2 2.2远期合约 产品与市场简 讲授 介 2.3套利定价原 与远期合约 定价 2.4风险中性 课下作 定价原理与远 期合约定价 3 2.5套利定价 讲授 与风险中性定 价间的关系
周 内容提要 教学 阅读资料 作业与 次 方式 考试 第三章期货 教材第2， 期货的 市场交易与价 3.5,6章 仿真交 格确定 易 3.1期货市场 及其交易机制 32商品期货 的定价与交易 4 策略 讲授 3.3外汇期货 的定价与交易 策略 3.4股指期货 和外汇期货的 定价与交易策 略 3.5利率期货 课下作 5 的定价与交易 讲授 业 策略 第四章互换合 材7,33 约的定 套 与应 用 6 4.1互换产品简 讲 介与市 授、 场发展 4.2互换合约 的定价 4.3互换的应 教材第 第四章 用 10.16 作业， 第五章期权产 17,18 中考 品与市场发展 25,26章 试 7 5.1期权产品 案例 简介 分析 5.2期权产品 的创新方式与 现有品种简介 5.3期权的交易 教材第 仿真交 机制 11章 第六章期权的 第五章 价值特征 作业 6.1影响期权 8 价值的六个因 素 讲授 6.2期权的价 值结构 6.3期权价值的 合理范围与套 利策略设计 6.4美式期权 讲授 教材第 第六章 提前执行的可 11章，第 作业 能性探讨 13章 6.5期权的平价 关系及其应用 实验： 第七章二叉树 模型简介 7.1二叉树模 型简介
周 内容提要 教学 阅读资料 作业与 次 方式 考试 7.2利用无套 利定价方法为 期权定价 7.3利用风险 教材第 第七章 中性定价方法 13,14, 作业 为期权定价 15,16. 期权定 7.4无套利方 17,18, 价的经 法与风险中性 29章 典文献 方法的关系 阅读作 10 第八章Black- 讲授 业 Scholes- Merton期权定 价模型及其扩展 8.1股票价格 模型与布朗运 动 8.2期权的风 险中性定价 Black- Scholes期权 11 定价公式 讲授 8.3B-S公式的 拓展应用一考 虑红利收益问 题 8.4期货期权 讲 第八章 定价与Black模 授 作业 型 Black- 12 8.5B-S模型的 阅读 Scholes 优势、不足与 期权定 对策 告 实验 价模型 实验 第九章二叉 教材第 实验任 树模型的实际 21,27章 务，完 应用 成实验 9.1二叉树模 报告 型的实际应用 一以股票期权 为例 讲 13 9.2二叉树模 型应用于奇异 实验 期权 9.3二叉树模 型的其他应用 9.4二叉树模 型的优势与不 足 14 第十章期权的 讲 教材第 第十章 套期保 授 9 作业， 值策略 实验 章 希腊字 一希腊 母的实 字母的 验报告 应用 10.1套期保值 的基本 原理 10.2期权的 Delta动
周 内容提要 教学 阅读资料 作业与 次 方式 考试 态套期保 值技术及 其应用 10.3基于 Gamma 中性的动 态套期保 值技术 10.4基于 Vega的 动态套期 保值技术 10.5投资组合 保险技 术 第十一章期权 教材第 课下作 的交易策略 12章 业 11.1积木分析 法简介 讲 11.2有保护的 15 授 交易策略 案例 11.3价差期权 分析 交易策略 11.4组合期权 交易策略 第十二章金 教材第 案例研 融工程的综合 33,34, 讨 应用 35章 12.1金融创新 与结构化技术 12.2结构化技 术应用举例 讲 16 12.3结构化产 品的估值与风 案例 险分析一案例 分析 分析 12.4应用金融 工程技术解决 投融资项目估 值问题 17- 期末考试（学校统一安排考试时间及地点） 18 六、教学内容 第一章金融工程引论 【教学目的和要求】 通过本章的学习，使学生了解现代金融学发展的特征和金融工程在现代金融学发展中的重要地位，明确金融工程与金融 产品创新和风险管理间的相互关系，了解金融工程的核心理论、基本工具和思维方法 【主要内容】 11什么是金融工程 1.2金融产品创新与风险管理 1.2.1商品风险管理与远期合约 1.2.2外汇管制与互换发展 1.2.3流动性与违约风险促进期货合约发展 1.2.4单方向风险规避与期权合约 1.3金融工程的应用领域 1.3.1金融产品创新方面的应用 1.3.2金融风险管理方面的应用 1.3.3实物投资中的应用
1.34宏观经济管理中的应用 14金融工程的理论基础与工具 1.4.1金融工程的理论基础 1.4.2金融工程的基本工具 教学总时数：4 参考资料：《期权、期货及其他衍生产品》，第一章；《金融工程学》第一章 作业与练习： 查阅外汇交易中心网站和各期货交易所、证券交易所网站，给出我国在2006年以来相继推出的衍生产品相关 的场内交易与场外交易品种？并给出对应的推出时间。 第二章金融工程定价原理 【教学目的和要求】 本章将介绍各种远期合约产品及其在风险管理中的作用，并结合远期合约的定价和套利策略设计介绍金融产品定价的基 本分析方法，特别是无套利定价原则和风险中性定价原则，使学生能够深刻掌握两种原理的应用： 【主要内容】 2.1金融产品定价原则 2.1.1绝对定价法与相对定价法 2.1.2衍生产品定价的基本市场假设 2.1.3利息的度量方式 2.2远期合约产品与市场简介 2.2.1远期合约的定义与特点 2.2.2远期合约发展历史 2.2.3金融远期合约简介 2.3套利定价原理与远期合约定价 2.3.1套利定价原理简介 23.2无收益标的资产的远期合约定价与套利 2.3.3有现金收益标的资产的远期合约定价与套利 2.3.4有红利率标的资产远期合约定价与套利 2.4风险中性定价原理与远期合约定价 2.4.1风险中性定价原理简介 2.4.2风险中性定价原理在远期合约定价中的应用 2.5套利定价与风险中性定价间的关系 教学总时数：8 参考资料：《期权、期货及其他衍生产品》第4章，第5章，《金融工程学》第3章 作业与练习： 1.每季度计一次复利的年利率为14%，请计算与之等价的每年计一次复利的年利率和连续复利年利 率。 2.假设有两个具有相同标的资产，不同到期日的远期合约，其执行价格分别记为F,，F*，相应到期期限记为 T,T*,(T<T),相应的即期无风险利率（连续复利）记为T,T*,T到T*的远期利率（连续复 利)记为f(OT,T),设标的资产初始价格为S,期间无红利支付，试推测F,F*之间的关系。 3、银行希望在6个月后对客户提供的一笔6个月的远期贷款。银行发现金融市场上即期利率水平 是：6个月利率为9.5%，12个月利率为9.875%，按照无套利定价思想，银行为这笔远期贷款索 要的利率是多少？ 4.目前黄金的价格为500美元/盎司，1；年远期合约价格为700美元/盎司，市场借贷利率为10%， 假设黄金的储存成本为0，请问有无套利机会？ 5.假设一种无红利支付的股票目前的市场价格为20元，无风险连续复利为10%，求该股票3个月远期价 格。 6.假设恒生指数目前为10000点，期货乘数为50港币/点，香港无风险连续复利年利率为10%，恒 生指数股息收益率为每年5%，求该指数4个月期的远期价格。 7.某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发1元股息，该股票目前市价等于30，所有期那限的无风 险连续复利年利率均为6%，某投资者刚取得了6个月的远期合约空头，请问： 1)该股票6个月远期价格等于多少？ 2)若远期合约的交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价值等于多少？ 3)3个月后，该股票涨到35元，无风险利率仍为6%，此时股票3个月期远期价格和原远期合约 的价值分别为多少？
8.假设目前白银价格为每盎司80元，储存成本为每盎司每年2元，每三个月初预付一次，所有期限 的无风险连续复利率均为5%，现在需要签订一份9个月期的远期合约，求该远期合约的合理交 割价格。 9.瑞士和美国两个月连续复利为2%和7%，瑞士法郎的现货汇率为0.6500美元，刚签订的2个月期瑞 士法郎远期合约交割价格为0.6600美元，请问有无套利机会？ 10.假设银行计划在3个月后筹集3个月短期资金100万美元，为避免市场利率上升带来的筹资成本 增加的损失，该行作为买方参与远期利率协议。设协议利率为8%，协议金额为100万美元，协 议天数为91天，参照利率为3个月LIBOR,到交割日LIBOR为7.2%，则该行需要进行怎样的交 割？ 11.假设1年期即期年利率（连续复利）为10%，3年期即期年利率为12%，本金为100万美元的 1×3年远期利率协议的合同利率为13%，求该远期利率协议的价值和理论上的合同利率等于多 少？ 第三章期货市场交易与价格确定 【教学目的和要求】 1通过期货的定义和各种降低风险的交易机制让学生了解期货相对远期合约的优势与不足 2通过介绍期货市场的报价方式，交割方式、订单种类等交易细节，并通过仿真交易，让学生学会看懂期货市场行情， 掌握基本交易策略。 3.结合期货的交易机制让学生深入理解期货和远期合约在定价方面的联系和差异 4通过介绍期货的无风险套利、基差套利和套期保值策略让学生掌握期货在实际中的应用策略 【主要内容】 3.1期货市场及其交易机制 3.1.1期货定义及市场发展 3.1.2期货的交易制度 3.1.3期货和远期的区别与联系 32商品期货的定价与交易策略 3.2.1商品期货的定价- 一持有成本模型 3.2.2商品期货的基差交易策略 3.2.3商品期货的最优套期保值策略 3.3外汇期货的定价与交易策略 3.3.1外汇期货的定价 3.3.2外汇期货的交易策略 3.4股指期货和外汇期货的定价与交易策略 3.4.1股指期货的定价 3.4.2股指期货的交易策略 3.4.3股指期货的最优套期保值策略 3.5利率期货的定价与交易策略 3.5.1利率期货的报价与交割机制 3.5.2利率期货的定价 3.5.3利率期货的交易策略 3.5.4利率期货的最优套期保值策略 教学总时数：8 参考资料：《期权、期货及其他衍生产品》第2,3,5,6章，《金融工程学》第3,4,5章 作业与练习： 1查阅中金所网站，给出我国金融期货（股指期货、国债期货）的交易品种和具体合约条款，通过模拟交易了解 我国商品期货和金融期货的交易制度，熟悉交易策略。 2我国国债期货设定5年期，息票率为3%的国债为标的资产，假设目前6个月到期的国债期货仅有 3种可交割债，如表1所示，表1中也包括在当前时间t点的价格及到期日T点的转换因子。假设 年期连续无风险利率为4%，所有三种债券每一年支付利息，最后一期的息票刚支付，回答 下述问题。如果需要，请列出计算过程 表1：(t点)时的交割债券情况 国债息票年率到期年数久期 到期收益率 净价报价 转换因子无套利价格* X 56% 5年 4.51 4.20% 106.20 1.10773 ① Y 5.0% 6年 5.35 4.20% 104.17 1.09985 94.35 Z 4.4% 7年 6.18 4.20% 101.19 1.08141 93.43
*当债券用做套利交易的标的资产时的期货理论价格 1)转换因子是在交割日、到期收益为3%的交割债券的1人民币面值的交换价格。国债Y的转换因子 为1.09985。列出计算这一过程的定价公式。（转换因子计算时剩余期限无需向下关于月 份取整) 2)当国债X用做标的资产时，表1中国债期货的理论价格（经转换因子转换后的远期价格） 即①是多少？（保留两位小数） 3)哪种国债是交割最便宜的债券(CTD)？为何？当把交割最便宜的债券用做标的资产时，国债期 货的理论价格是多少？ 3.在什么情况下，最小方差套期保值组合根本就没有套期保值效果呢？ 4给出公司的财务人员不对某一特别的风险敞口进行套期保值的三个原因 5.下表给出了某一商品现货价格和期货价格的月度变动。使用这一数据计算最小方差套期保值比率。 现货价格变动 +0.05 +0.61 -0.22 -0.35 +0.79 期货价格变动 +0.56 +0.63 -0.12 -0.44 +0.60 现货价格变动 +0.04 +0.15 +0.70 -0.51 -0.41 期货价格变动 -0.06 +0.01 +0.80 -0.56 -0.46 6.假设某年年初时某美国公司A在德国的子公司B预计今年年底需要汇回母公司的净利润为 4,300,000欧元，1月2日和12月15日1MM欧元现货和期货的价格如下所示： 1月2日 12月15日 欧元现货价格$1.1700/EC$1.1500/EC 12月份欧元期货价格$1.1554/EC$1.1500/EC 为担心到时美元升值，B公司拟在MM做外汇期货套期保值以减小可能的损失应如何操作？ 7.一名基金经理持有价值为5000万美元、beta值为0.87的组合，基金经理担心组合未来2个月的市 场表现，计划使用3个月期的S&P500指数期货对冲风险。当前指数为1250，合约规模为250倍 的指数，无风险利率为年6%，指数股利收益率为年3%。当前3个月期的期货价格为1259 )为消除未来2个月中所有的市场风险敞口，基金经理应持有何种头寸？ b)计算2个月后的即期市场水平分别为1000、1100、1200、1300和1400时，你的策略对 基金经理的回报率有何影响。假设2个月后1个月期的期货价格比即期指数水平高 0.25%. 8.一个基金经理持有1000万美元的股票组合，他想通过beta套保将组合的beta系数从1.6降到1.2， 已知股指期货合约的beta是1.25，一份期货合约价值25万美元，如果用该股指期货合约进行套 保，是计算需要的期货合约数量和头寸。 第四章互换合约的定价与应用 【教学目的和要求】 1,通过互换的定义了解互换与远期合约的区别和联系，并进一步理解互换管理风险的特点 2结合互换管理风险的优势理解互换市场蓬勃发展的动因 3.掌握如何利用互换进行套利，即比较优势原理的应用 4掌握套利定价的复制技术在互换定价中的应用 5.了解场外合约的对手风险对产品定价带来的影响 6.了解互换在实际风险管理和产品创新中的各种应用，理解如何应用互换动态管理风险 【主要内容】 4.1互换产品简介与市场发展 4.1.1互换的定义与分类 4.1.2互换管理风险的特点 4.1.3互换市场的发展 4.2互换合约的定价 4.2.1互换与其他衍生工具的等价关系 4.2.2利率互换的定价 4.2.3货币互换的定价 4.2.4互换定价中的对手风险问题 4.3互换的应用 4.3.1利用互换进行套利
4.3.2互换在风险管理中的应用 4.3.3互换在产品创新中的应用 4.3.4互换在促进经济全球化中的应用 教学总时数：6 参考资料：《期权、期货及其他衍生产品》第7,33章，《金融工程学》第7,8章 作业与练习： 1.一名公司财务人员告诉你他刚以非常有竞争性的固定利率5.2%达成了一份5年期的贷款协议。他解释说 他是通过支付6个月期的LIBOR加上150个基点，并通过互换将LIBOR转换为固定利率3.7%来获 得5.2%的固定利率的。他进一步说明这一交易之所以成为可能是因为他的公司在浮动利率市场 有比较优势。这名财务人员忽略了什么？ 2.一家银行发现其资产与负债不相匹配，他吸收浮动利率存款，发放固定利率贷款。如何运用互换来对冲此风 险？ 3.公司X总部位于英国，希望从美国基金按固定利率借入期限为5年的5000万美元。由于公司在 美国并不知名，这一想法不能实现。然而，公司可以按每年12%的固定利率以5年期英镑基金 形式借入英镑。公司Y的总部位于美国，他希望发行价值相当于5000万美元的英镑基金，支付 固定利率，期限5年。它的这一想法也无法实现，但它可以按10.5%的年利率发行美元基金。 当前美国5年期政府债券的收益率为每年9.5%，英国5年期政府债券的收益率为每年10.5%。设 计一个合适的货币互换，其中有金融机构的介入，且其每年收取0.5%. 4.)假设你在X银行的金融产品部工作并提议进行一项衍生产品交易。其中一个交易对手是跨国公司A,该公司希望以固定利 率借入日元(JPY),期限一年。另一个交易对手是跨国公司B,该公司希望以固定利率借入美元(USD),期限也是一 年。两个公司在市场上能基于下表所示的（年化）固定利率进行借款。回答问题时不用考虑税务的影响。 美元(USD) 日元JPY) 公司A 6.0% 3.0% 公司B 5.7% 2.3% 1)公司A在美元市场上有比较优势，公司B在日元市场上有比较优势。用上表中的数字解释其原因。 a2)假设公司A和公司B利用问题a1)中所述的比较优势，建立一个一年期的货币互换协议，请以基点为 单位计算互换协议带来的年化总盈利率。 3)公司A和公司B各自在有比较优势的货币市场上筹集资金，然后和银行X进行货币互换，将这些资金 转换成其他货币。在这个货币互换中银行X担任中介，并收取每年10个基点的费用。互换带来的其余 收益则由两家公司平分。请在下图(1)至(6)中，同时填入货币币种和利率水平（年化利率） 。 注：公司A和公司B作为银行X的客户，将不承担任何货币风险，银行X将承担剩余的货币风险， a4)银行X的货币风险是什么？ b)银行X和公司C进行下述货币互换：银行X以每年4%的利率向公司C支付美元，并从公司C以每年2%的利率收取 日元。假设美元本金为1亿美元，日元本金为100亿日元。支付频率为一年一次，最近一次支付刚刚发生。互 换协议的剩余期限为两年，将在一年后进行下一次利息收/付；其后再次收/付将再隔一年，再次收/付包括利 息和本金。美国利率为每年5%，日本利率为每年2.5%。当前的汇率为100日元(JPY)=1美元(USD)。 假定采用连续复利，计算相关利率并保留到小数点后两位（美元以百万为单位，日元以亿为单位）。假设两年 期间日本和美国的利率期限结构都是平坦的。回答问题时不用考虑税务的影响。 b1)银行X将支付多少美元？计算美元现值。 b2)银行X将收到多少日元？计算日元现值 b3)对银行X来说，这个互换的价值是多少？计算美元现值。 第五章期权产品与市场发展 【教学目的和要求】 1掌握期权的定义和损益特征 2理解期权在风险管理方面与远期类产品（包括远期、期货和互换）的差异 3,了解期权产品的创新方式和现有的期权类别 4理解期权的场内和场外交易机制，尤其非对称的保证金制度 5.了解我国期权市场的发展现状 【主要内容】 5.1期权产品简介 5.1.1期权的基本概念与损益特征
5.1.2期权与远期类产品的区别与联系 5.1.3期权市场概况 5.2期权产品的创新方式与现有品种简介 5.2.1期权产品的创新方式 5.2.2期权品种简介 5.3期权的交易机制 5.3.1期权的场内交易机制 5.3.2期权的场外交易机制 教学总时数：4 参考资料：《期权、期货及其他衍生产品》第10,16,17,18,25,26章，《金融工程学》第9,16章 作业与练习： 1.投资者以0.15的报价买入6个月到期的50ETF认购期权，50ETF价格为2元，执行价格为2元。 )在什么样的情况下投资者会盈利，在什么情况下期权会被行使，画出到期时投资者盈利与股票价格的关系图 b)假设在到期日50TF的价格为2.5元，一份50ETF期权的标的资产规模为10000份，试计算一 份认购期权合约的到期偿付和产品损益（期权费不考虑利息）。 2查阅网络资料，了解我国个股期权的详细合约条款 3根据我国个股期权关于除权除息引起的期权条款调整方案，如果发生以下除权除息事件，介绍执行价格为5 元， 到期月份为3个月的工商银行看涨期权条款应该如何变化： a)10%的股票股息 b)10%的现金股息 c)2对1的拆股 4."如果一个股票看涨期权大多为实值性，这说明股票价格在最近几个月上升的很快”对这句话做一评论 5考虑一个3个月期关于白银期货的向下敲出看涨期权，执行价格为每盎司20美元，障碍水平为 18美元，试给出该产品的到期损益图（不考虑期权费） 6.如果一个企业3个月后需要融资，其担心未来利率上涨，他希望通过衍生品交易将其一年期的借 贷利率控制在3%到5%以内，即如果3个月后一年期贷款利率高于5%，他能够以5%进行借 款，如果贷款利率低于3%，他愿意以3%进行借款，如果贷款利率在3%和5%之间，他愿意以 市场利率进行借款，说明哪种期权产品能够满足他的需求，说明理由。 第六章期权的价值特征 【教学目的和要求】 通过本章的学习，使学生掌握期权价值的影响因素，并熟练掌握应用无套利定价方法研究欧式期权和美式期权价格满足 的各种数量关系，特别是价格的合理范围，执行价格对于期权费的影响，以及欧式、美式期权的平价关系等，要求学生 能够利用上述结论发现实际中的套利机会。 【主要内容】 6.1影响期权价值的六个因素 6.2期权的价值结构 6.2.1期权的内在价值 6.2.2期权的时间价值 6.3期权价值的合理范围与套利策略设计 6.3.1无收益资产欧式期权的上下限 6.3.2有收益资产欧式期权的上下限 6.3.3无收益资产美式期权的上下限 6.3.4有收益资产美式期权的上下限 6.4美式期权提前执行的可能性探讨 6.4.1无红利收益的美式期权 6.4.2有红利收益的美式期权 6.5期权的平价关系及其应用 6.5.1欧式期权的平价关系及其应用 6.5.2美式期权的平价关系及其应用 教学总时数：4 参考资料：《期权、期货及其他衍生产品》第11章，《金融工程学》第10章 作业与练习： 1解释为何相同标的资产、到期日、执行价格的欧式看涨和看跌期权的时间价值是相等的。（提示：考虑无收益 标的资产的情况，从平价公式寻找答案) 2.一个期限为1个月的无红利支付股票的欧式看跌期权现价为2.5美元，股票价格为47美元，执行 价格为50美元，无风险年利率为6%。对套利者而言存在什么样的机会？