首页 学系概况 师资团队 学生培养 学术研究 课程开设 实验教学 校友 首页 金融工程概论 学系概况 发布日期：2018-05-19 师资团队 金融工程概论 学生培养 课程名称：SEC316金融工程概论Financial Engineering Introduction 课程性质：公共选修课，面向全校所有专业 学术研究 学分课时：3学分，48课时 课程开设 主讲教师：余教授杜冬云副教授冯建芬副教授谢海滨副教授邓军助理教授 所属院系：金融学院金融工程系 实验教学 电话：64495048，E-mal:yumei@UIBE.EDU.CN 校友 教学对象：全校大学三年级以上本科生 考核方式：考勤(5%) 首页栏目 平时作业(15%)针对各章内容布置的书面作业和课程布置的实验报告 友情链接 期中考试(20%)闭卷考试，主要考试金融产品定价原理、远期类产品（远期，期货，互换）定价、远 期类套利策略和套期保值策略设计。 首页大图 期未考试(60%)闭卷考试，主要考试期权相关内容和金融工程综合应用知识 其中平时成绩包括考勤占5%，平时作业占15%，期中成绩占20%，期末考试占60% 课程资料 学术诚信：本课程对于学生的学术诚信的要求遵从《对外经济贸易大学学生违纪处分条例》，《对外经济贸易大 学学生学习违纪处分实施细则》、《对外经济贸易大学考场纪律》的规定。 教学方式：课堂讲授占比70%，上机实验占20%，案例研讨占10%，采取课堂教学、案例教学、实验教学相结合 的教学方式。课堂教学使用PPt,实验使用excel4软件。 出勤要求：遵从《对外经济贸易大学本科生课堂学习规范》，要求学生关闭一切电子设备；不能无故缺席上课； 上课专心听讲，积极参与课堂讨论；课后认真复习课堂上讲授内容，独立完成教师布置的任务；并预 习新课。学生缺勤不得多于总课时的四分之一。教师可以根据考勤情况决定学生是否可以参加考试、 是否扣分， 一、课程简介 金融工程概论是金融学院面向全校高年级本科生设置的一门3学分的公共选修课程。金融工程是顺应 现代金融学的发展而诞生的一门新兴学科，虽然发展历史不长，但由于其将各种定量分析方 法、工程技术方法应用于金融科学的研究，融现代金融学、数学方法与信息技术于一体，从而 迅速发展成为实践性非常强的交叉性学科，代表着现代金融理论和实践发展的一个重要方面。 本课程主要介绍金融工程的基础理论与应用，包括金融产品的定价理论、各种衍生工具的交易 机制与风险管理思想、各种衍生工具的定价、套利交易策略设计、套期保值策略设计，以及综 合应用金融工程技术设计和估值结构化金融产品的方法。本课程需要学生先修过高等数学、线 性代数和概率论课程。 二、教学目标 通过该课程的学习，使得学生能够掌握金融工程定价衍生产品、管理金融风险、设计金融产品的核心理论， 了解现代金融理论、数学和信息技术方法如何通过金融工程的融合解决实际的金融问题，课程将通过案例教学、 模拟教学、实验教学和课堂教学等多种教学方法的结合和全方位训练，使学生具备综合运用各种金融产品和金融 工程技术解决实际问题的基本能力。为进一步从事与金融产品设计、研发，金融产品定价、投资组合管理以及金 融风险管理相关工作提供支持。 三、课程学习资料 1.教材 《期权、期货及其他衍生产品》第9版，John C.hul著，王勇，索吾林译，机械工业出版社，2014. 2.参考资料 《金融工程学》，郑振龙，陈蓉编，高等教育出版社，2012 衍生金融工具与风险管理》，[美]唐.M.钱斯著，中信出版社，2010。 《结构式金融产品设计与应用一案例分析》(1，川)，陈松男编著，机械工业出版社，2014. 四、学习效果及达成途径 1.学习效果： 通过本课程的学习，希望达成的学习效果如下： 1掌握衍生产品的风险管理机制、市场发展过程和市场交易机制，理解衍生产品的创新动机，通过仿真交易了 解场内衍生产品的交易过程， 2.掌握金融工程定价金融产品的基本原理一套期定价原理和风险中心定价原理的基本假设和核心思 想，理解两种定价原理的内在关系。能够灵活运用两种定价原理估值远期价格。 3.掌握期货的套利交易策略和套期保值策珞，理解构造套利策略和套期保值策珞的基本原则 4.掌握套利定价的复制技术在互换定价中的应用，深入理解互换管理风险的特点，能够应用或者创新互换产品 灵活管理金融风险。 5.掌握期权价值与其影响因素间的关系，能够对期权价值的合理性和各期权价格间的正确关系进行初步判断， 6.掌握Black-Scholes期权定价模型的市场假设，模型假设、应用领域、优势与不足，了解使用 几何布朗运动为标的资产价格建模的合理性。 7,掌握如何通过套利定价方法和风险中性定价方法使用二叉树为欧式、美式期权进行定价，能够利用二叉树模 型设计期权的动态套期保值策略。 8.理解希腊字母在期权套期保值中的灵活应用， ⑨掌握如何利用积木分析方法分析常用的期权交易策珞，包括价差交易策略和组合交易策略，以及期权与现 货，期权与期货间的组合策珞，能够通过绘制策的到期损益图了解策路的风险损益情况，井能够分析各种 策略适合的市场环境和投资者对象， 1通过案例分析深入了解如何综合应用金融工程技术进行金融产品估值和风险分析、产品创新和风险管理， 让学生能够使用金融工程的技术和手段对于简单的结构化产品进行估值和风险分析。 2.达成学习效果的途径
上课跟着老师思路走，积极参与课堂讨论；课后阅读教师指定资料；按时完成课下作业、实验报告和阅读报 告：认真准备期中考试和期末考试， 五、教学进度计划表 本课程数学周为16周，具体安排如下 内容提要 教学阅读资料作业与考 方式 试 第一章金工 讲 救材第1 整理资 程引诊 授、 草 料，了解 案例 中国行生 分析 品市场 第二章金融工 教材第 程定价原理 4,5章 2.1金融产品定 价原则 2.2远期合约产 讲授 品与市场简介 2.3套利定价原 理与远期合约 定价 24风险中性 课下作业 定价原理与远 期合约定价 2.5套利定价与 讲授 风险中性定价 间的关系 第三章期货 敦材第2 期货的仿 市场交易与价 3,5,6章 真交易 格确定 3.1期货市场及 其交易机制 3.2商品期货的 讲 定价与交易策 略 真 3.3外汇期货的 交 定价与交易策 3.4股指期货和 外汇期货的定 价与交易策路 3.5利率期货的 课下作业 5 定价与交易策 讲授 路 第四章互换合 教材7,33 第四章作 约的定价 帝 Ψ 与应用 期中考试 4.1互换产品简 讲 6 介与市场 发展 案例 4.2互换合约的 析 定价 43互换的应用 第五草期权产 教材第 模拟交易 品与市场发展 10.16, 任务 5.1期权产品简 讲 17,18, 介 25,26章 .2期权产品的 授 创新方式与现 仿真 有品种简介 交 5.3期权的交易 机制 第六章期权的 教材第 价值特征 11章 6.1影响期权价 值的六个因素 6.2期权的价值 讲授 结构 6.3期权价值的 合理范围与套 利策略设计 6.4美式期权提 第六草作 前执行的可能 业 9 性探讨 讲授 6.5期权的平价 关系及其应用 第七章二叉树 教材第 第七章作 枝型及其实际 13,21章 应用 7.1二叉树模型 简介 10 7.2利用无套利 定价方法为期 讲授 权定价 7.3利用风险中 性定价方法为 期权定价 11 74二叉树模型 实验任 的实际应用 授 务： 以股票期权为 验 树模型实 例
周 教学阅读资料 作业与考 次 内容提要 万式 试 15 二叉树模 型的其他应用 简介 7.6二叉树模型 的优势与不足 实验：利用二 叉树枝型验证 各因对期权 价值的影响 第八章Black- 教材第 Scholes- 14.15, Merton期权定 1617, 价模生型简价 18章 8.1股票价格的 12 建模过程 讲授 8.2期权的风险 中性定价 Black-Scholes- merton期权定 价公式 8.3B-5-M公式 第八草作 的拓展应用 业 8.4B-5-M公式 实验任 的优势、不足 讲 务： 13 与对策 Black- 实验：利用B 实验 Scholes S-M公式验证期 朗权定价 权价值特征以及 操进甲实粉 各因素对期权价 值的影响 第九章期权的 教材第 第九章作 查期保值 19 业 黄路一 章 实验：希 希腊字母 腊字母的 的应用 实验报告 10.1套期保值 的基本原 理 10.2期权的 Delta动 态套期保 讲 14 值技术及 其应用 实验 10.3基于 Gamma 中性的民动 态套期保 值技术 10.4基于Vega 的动态套 深值凌 第十章结构化 教材第 课下作业 技术与结构化 必 12,33. 产品估值 34.35章 15 10.1金融创新 与结构化技术 案例 10.2结构化技 分析 术应用举例 10.3结构化产 案例 案例研讨 16 品的估值与风 险分析一案例 分析 研讨 17 期末考试（学校统 安排考试时间及地点) 18 六、教学内容 第一章金融工程引论 【救学目的和要求】 通过本章的学习，使学生了解现代金融学发展的特征和金融工程在现代金融学发展中的重要地位，明确金融工程 与金融产品创新和风险管理间的相互关系，了解金融工程的核心理论、基本工具和思维方法， 【主要内容】 1.1什么是金融工程 1,2金融产品创新与风险管理 1.2.1商品风险管理与远期合约 1.2.2外汇管制与互换发展 1.23流动性与违约风，险促进期货合约发展 1.2.4单方向风险规避与期权合约 1.3金融工程的应用领域 1.3.1金融产品创新方面的应用 1.3.2金融风险管理方面的应用 13.3实物投资中的应用 1.3.4宏观经济管理中的应用 1.4金融工程的理论基础与工具 14,1金融工程的理论基础 1.4.2金融工程的基本工具 教学总时数：3 参考资料：《期权、期货及其他衍生产品》，第一章：《金融工程学》第一章 作业与练习：
查阅外汇交易中心网站和各期货交易所、证券交易所网站，给出我国在2006年以来相继推出的衍生产 品相关的场内交易与场外交易品种？并给出对应的推出时间。 第二章金融工程定价原理 【教学目的和要求】 本章将介绍各种远期合约产品及其在风验管理中的作用，井结合远期合约的定价和套利策略设计介绍金融产品定 价的基本分析方法，特别是无套利定价原则和风，险中性定价原则，使学生能够深刻掌握两种原理的应用。 【主要内容】 21金融产品定价原则 2.1.1绝对定价法与相对定价法 2.1.2衍生产品定价的煤本市场假设 2.13利息的度量方式 2.2远期合约产品与市场简介 22.1远期合约的定义与特点 2.2.2远期合约发展历史 2.2.3金融远期合约简介 23套利定价原理与远期合约定价 2.3.1套利定价原理简介 23.2无收益标的资产的远期合约定价与套利 23.3有现金收益标的资产的远期合约定价与套利 23.4有红利率标的资产远期合约定价与套利 2.4风险中性定价原理与远期合约定价 2.4.1风险中性定价原理简介 2.42风险中性定价原理在远期合约定价中的应用 2.5套利定价与风，险中性定价间的关系 教学总时数：6 参考资料：《期权、期货及其他衍生产品》第4章，第5章，《金融工程学》第3章 作业与练习： 1,每季度计一次复利的年利率为14%，请计算与之等价的每年计一次复利的年利率和连续复利年 利率。 2.假设有两个具有相同标的资产，不同到期日的远期合约，其执行价格分别记为F,F*,相应到期期限 记为T,T*,(T<T),相应的即期无风险利率（连续复利）记为T,T*,T到T的远期利率 (连续复利)记为fO,T,T*),设标的资产初始价格为S,期间无红利支付，试推测F,下*之 间的关系。 3、银行希望在6个月后对客户提供的一笔6个月的远期贷款。银行发现金融市场上即期利率 水平是：6个月利率为9.5%，12个月利率为9.875%，按照无套利定价思想，银行为这笔 远期贷款索要的利率是多少？ 4.目前黄金的价格为500美元/盎司，1：年远期合约价格为700美元/盎司，市场借贷利率为 10%,假设黄金的储存成本为0，请问有无套利机会？ 5.假设一种无红利支付的股票目前的市场价格为20元，无风，险连续复利为10%，求该股票3个月 远期价格 6.假设恒生指数目前为10000点，期货乘数为50港币/点，香港无风险连续复利年利率为 10%,恒生指数股息收益率为每年5%，求该指数4个月期的远期价格 7.某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发1元股息，该股票目前市价等于30，所有期限 的无风险连续复利年利率均为6%，某投资者网刚取得了6个月的远期合约空头，请问： 该股票6个月远期价格等于多少？ 若远期合约的交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价值等于多少？ 3个月后，该股票涨到35元，无风险利率仍为6%，此时股票3个月期远期价格和原远期合的的价值分别为多少？ 8,假设目前白银价格为每盎司80元，储存成本为每盎司每年2元，每三个月初预付一次，所有 期限的无风险连续复利率均为5%，现在需要签订一份9个月期的远期合约，求该远期合 约的合理交割价格， 9.瑞士和美国两个月连续复利为2%和7%，瑞士法郎的现货汇率为0.6500美元，刚签订的2个 月期瑞士法郎远期合约交割价格为0.6600美元，请问有无套利机会？ 10.假设银行计划在3个月后筹集3个月短期资金100万美元，为避免市场利率上升带来的筹 资成本增加的损失，该行作为买方参与远期利率协议。设协议利率为8%，协议金额为 100万美元，协议天数为91天，参照利率为3个月LIB0R,到交割日IB0R为7.2%，则该 行需要进行怎样的交割？ 11.假设1年期即期年利率（连续复利）为10%，3年期即期年利率为12%，本金为100万 美元的1×3年远期利率协议的合同利率为13%，求该远期利率协议的价值和理论上的合 同利率等于多少？ 第三章期货市场交易与价格确定 【学目的和要求】 1.通过期货的定义和各种降低风险的交易机制让学生了解期货相对远期合约的优势与不足 2通过介绍期货市场的报价方式，交割方式、订单种类等交易细节，并通过仿真交易，让学生学会看懂期货市场 行情，掌握基本交易第策略。 3.结合期货的交易机制让学生深入理解期货和远期合约在定价方面的联系和差异 4,通过介绍期货的无风险套利、基差套利和套期保值策路让学生掌握期货在实际中的应用策略 【主要内容】 3.1期货市场及其交易机制 3.1.1期货定义及市场发展 312$的交易生府 3.1.3期货和远期的区别与联系 3,2商品期货的定价与交易策略 3.2.1商品期货的定价 持有成本模型 3.22商品期货的基差交易策珞 3.2.3商品期货的最优套期保值策略 3.3外汇期货的定价与交易策略 3.3.1外汇期货的定价 3.3.2外汇期货的交易策略 3.4股指期货和外汇期货的定价与交易策路 3.4,1股指期货的定价 3.4.2股指期货的交易策略 3.4,3股指期货的最优套期保值路
3.5利率期货的定价与交易策略 3,5.1利率期货的报价与交割机制 3.5,2利率期货的定价 3.5,3利率期货的交易策 3.5.4利率期货的最优套期保值策略 教学总时数：6 参考资料：《期权、期货及其他衍生产品》第2,3,5,6章，《金融工程学》第3,4,5章 作业与练习： 1.模拟交易作业：下载南华期货的期货模拟交易软件，自己申请模拟账号，进行为期一周的期货的模拟交 易，最终提交模拟交易报告，介绍自己交易的品种、交易的次数、交易的方向、每次下单的类别、保证金变动情 况和最终收益情况等内容。 2纸质作业： 1)查阅中金所网站，给出我国金融期货（股指期货、国债期货）的交易品种和具体合约条款，通过模拟交 易了解我国商品期货和金融期货的交易制度，熟悉交易策路。 2)我国国债期货设定5年期，息票率为3%的国债为标的资产，假设目前6个月到期的国债期 货仅有3种可交割债，如表1所示，表1中也包括在当前时间t点的价格及到期日T点的转换 因子。假设一年期连续无风险利率为4%，所有三种债券每一年支付利息 ,最后一期的息 票刚支付，回答下述问题。如果需要，请列出计算过程 表1：(t点)时的交割债券情况 国债息票年率到期年数久期到期收益率净价报价转换因子无套利价格* X 569% 5任 4514209% 10620 110773 5.0% 6年 5.354.20% 104.17 1.0998594.35 4.4% 7年 6.184.20% 101.19 1.0814193.43 *当债券用做套利交易的标的资产时的期货理论价格 ).转换因子是在交割日、到期收益为3%的交割债券的1人民币面值的交换价格。国债Y的转换 因子为1.09985。列出计算这一过程的定价公式。 (转换因子计算时剩余期限无需向下关 于月份取整) )当国债x用做标的资产时，表1中国债期货的理论价格（经转换因子转换后的远期价 格)，即①是多少？（保留两位小数） c)哪种国债是交割最使宜的债券(CTD)？为何？当把交割最便宜的债券用做标的资产时，国 债期货的理论价格是多少？ 3),在什么情况下，最小方差套期保值组合根本就没有套期保值效果呢？ 4).给出公司的财务人员不对某特别的风险散口进行套期保值的三个原因。 5).假设某年年初时某美国公司A在德国的子公司B预计今年年底需要汇回母公司的净利润为 4,300,000欧元，1月2日和12月15日IMM欧元现货和期货的价格如下所示： 1月2日 12月15日 欧元现货价格 S1.1700/EC$1.1500/EC 12月份欧元期货价格$1.1554/EC$1.1500/EC 为担心到时美元升值，B公司拟在MM做外汇期货套期保值以减小可能的损失应如何操作？ 6).一名基金经理特有价值为5000万美元、beta值为0,87的组合，基金经理担心组合末来2个 月的市场表现，计划使用3个月期的S&P500指数期货对冲风险。当前指数为1250，合约 规模为250倍的指数，无风脸利率为年6%，指数股利收益率为年3%。当前3个月期的期货 价格为1259. )为消除未来2个月中所有的市场风险敞口，基金经理应持有何种头寸？ b计算2个月后的即期市场水平分别为1000、1100、1200.、1300和1400时，你的策略对 基金经理的回报率有何影响。假设2个月后1个月期的期货价格比即期指数水平高 0.25%。 7).一个基金经理持有1000万美元的股票组合，他想通过beta套保将组合的beta系数从1.6降 到1.2，已知股指期货合约的beta是1.25，一份期货合约价值25万美元，如果用该股指期 货合约进行套保，是计算需要的期货合约数量和头寸。 第四章互换合约的定价与应用 【教学目的和要求】 1,通过互换的定义了解互换与远期合约的区别和联系，并进一步理解互换管理风险的特点 2.结合互换管理风险的优势理解互换市场蓬勃发展的动因 3.掌挥如何利用互换进行套利，即比较优势原理的应用 4,掌握套利定价的复制技术在互换定价中的应用 5.了解场外合约的对手风险对产品定价带来的影响 6.了解互换在实际风，险管理和产品创新中的各种应用，理解如何应用互换动态管理风险 【主要内容】 41互换产品简介与市场发展 4.1.1互换的定义与分类 4.1,2互换管理风险的特点 4.1.3互换市场的发展 4,2互换合约的定价 4.2.1互换与其他行生工具的等价关系 4.22利率互换的定价 4.2.3货币互换的定价 42.4互换定价中的对手风险问题 4,3互换的应用 4.3.1利用互换进行套利 4,32互换在风险管理中的应用 4.3.3互换在产品创新中的应用 4.3.4互换在促进经济全球化中的应用 教学总时数：3 参考资料：《期权、期货及其他衍生产品》第733章，《金融工程学》第7,8章 作业与练习： 1.一名公司财务人员告诉你他刚以非常有竞争性的固定利率5.2%达成了一份5年期的贷款协议。他 解释说他是通过支付6个月期的LIBOR加上150个基点，并通过互换将LIBOR转换为固定 利率3.7%来获得5.2%的固定利率的。他进一步说明这一交易之所以成为可能是因为他的 公司在浮动利率市场有比较优势。这名财务人员忽略了什么？
2,一家银行发现其资产与负债不相匹配，他吸收浮动利率存款，发放固定利率货款。如何运用互换来对冲 此风险？ 3.公司X总部位于英国，希望从美国基金按固定利率借入期限为5年的5000万美元。由于 公司在美国并不知名，这一想法不能实现。然而，公司可以按每年12%的固定利率以5年 期英镑基金形式借入英镑。公司Y的总部位于美国，他希望发行价值相当于5000万美元 的英镑基金，支付固定利率，期限5年。它的这一想法也无法实现，但它河以按10.5%的 年利率发行美元基金。当前美国5年期政府债券的收益率为每年9.5%，英国5年期政府债 券的收益率为每年10.5%。设计一个合适的货币互换，其中有金融机构的介入，且其每 年收取0.5%. 4.假设你在X银行的金融产品部工作并提议进行一项衍生产品交易.其中一个交易对手是跨四公司4，该公司希望 以固定利率惜入日元（小P),期限一年，另一个交易对手是跨压公司B,该公司希望以固定利率借入关元 (U5D),期限也是一年.两个公司在市场上能基于下表所示的（年化）固定利率进行借款。回答问题时不用考 虑税务的影响。 美元(USD) 日元UPY) 公司A 6.0% 3.0% 公司B 5.7% 2.3% a1)公司A在美元市场上有比较优势，公司B在日元市场上有比较优势。用上表中的数字解释其原因。 a2)假设公司A和公司B利用问题a1)中所述的比较优势，建立一个 -年期的货币互换协议，请以基点为 单位计算互换协议带来的年化总盈利率。 a3)公司A和公司B各自在有比较优势的货币市场上筹集资金，然后和银行X进行货币互换，将这些资金转 换成其他货币。在这个货币互换中银行X担任中介，并收取每年10个基点的费用。互换带来的其余收 益则由两家公司平分。请在下图(1)至(6)中，同时填入货币币种和利率水平（年化利率）。 注：公司A和公司B作为银行X的客户，将不承担任何货币风，险，银行X将承担剩余的货币风险 a4)银行X的货币风验是什么？ b)银行X和公司C进行下述货币互换：银行X以每年49%的利率向公司C支付美元，并从公司C以每年2%的利 率收取日元。假设美元本金为1亿美元，日元本金为100亿日元.支付频率为一年一次，最近一次支付 刚刚发生 互换协议的剩余期限为两年，将在一年后进行下 次利息收/付：其后再次收/付将再隔 年，再次收/付包括利息和本金。美国利率为每年5%，日本利率为每年2.5%。当前的汇率为100日元 (UPY)=1美元(USD),假定采用连续复利，计算相关利率井保留到小数点后两位（美元以百万为 单位，日元以亿为单位)。假设两年期间日本和美国的利率期限结构都是平坦的。回答问题时不用考虑 单务的形向 b1)银行X将支付多少美元？计算美元现值 b2)银行X将收到多少日元？计算日元现值。 b3)对银行X来说，这个互换的价值是多少？计算美元现值。 第五章期权产品与市场发展 【教学目的和要求】 1,攀握期权的定义和损益特征 2理解期权在风险管理方面与远期类产品（包括远期、期货和互换）的差异 3,了解期权产品的创新方式和现有的期权类别 4理解期权的场内和场外交易机制，尤其非对称的保证金制度 5.了解我国期权市场的发展现状 【主要内容】 5.1期权产品简介 5.1.1期权的基本概念与损益特征 5.1,2期权与远期类产品的区别与联系 5.1.3期权市场概况 5,2期权产品的创新方式与现有品种简介 5.2.1期权产品的创所方式 5.22期权品种简介 5.3期权的交易机制 5.3.1期权的场内交易机制 5.3.2期权的场外交易机制 救学总时数：3 参考资料：《期权、期货及其他行生产品》第10,16,17,18,25,26章，《金融工程学》第9,16路 作业与练习： 1投资者以0.15的报价买入6个月到期的50ETF认购期权，50ETF价格为2元，执行价格为2 元 )在什么样的情况下投资者会盈利，在什么情况下期权会被行使，画出到期时投资者盈利与股票价格的关 系图 b)假设在到期日50T的价格为2.5元，一份50ETF期权的标的资产规模为10000份，试计算 一份认购期权合约的到期偿付和产品损益（期权费不考虑利息）。 2查说网络资料， 了解我国个股期权的详细合约条款 3,根据我国个股期权关于除权除息引起的期权条款调整方案，如果发生以下除权除息事件，介绍执行价格 为5元，到期月份为3个月的工商银行看涨期权条款应该如何变化： a)10%的股票股息 b)10%的现金股息 c)2对1的拆股 4.“如果一个股票看涨期权大多为实值性，这说明股票价格在最近几个月上升的很快”对这句话做一评论 5.考虑一个3个月期关于白银期货的向下敲出看涨张期权，执行价格为每盎司20美元，障碍水 平为18美元，试给出该产品的到期损益图（不考虑期权费） 6.如果一个企业3个月后需要融资，其担心未来利率上涨，他希望通过衍生品交易将其一年 期的借贷利率控制在3%到5%以内，即如果3个月后一年期贷款利率高于5%，他能够以 5%进行借款，如果贷款利率低于3%，他愿意以3%进行借款，如果贷款利率在3%和5% 之间，他愿意以市场利率进行借款，说明哪种期权产品能够满足他的需求，说明理由。 第六章期权的价值特征 【教学目的和要求】 通过本章的学习，使学生掌握期权价值的影响因素，并熟练掌握应用无套利定价方法研究欧式期权和美式期权价 格满足的各种数量关系，特别是价格的合理范围，执行价格对于期权费的影响，以及欧式、美式期权的平价关系
等，要求学生能够利用上述结论发现实际中的套利机会。 【主要内容】 6,1影响期权价值的六个因索 6.2期权的价值结构 6.2.1期权的内在价值 6.2.2期权的时间价值 6,3期权价值的合理范围与套利策路设计 6.3.1无收益资产欧式期权的上下限 6.3.2有收益资产欧式期权的上下限 6.3,.3无收益资产美式期权的上下限 6.3.4有收益资产美式期权的上下限 6.4美式期权提前执行的可能性探讨 6.4.1无红利收益的美式期权 6.4.2有红利收益的美式期权 6.5期权的平价关系及其应用 6.5.1欧式期权的平价关系及其应用 6.5.2美式期权的平价关系及其应用 敦学总时数：6 参考资料：《期权、期货及其他衍生产品》第11章，《金融工程学》第10章 作业与练习： 1解释为何相同标的资产、到期日、执行价格的欧式看涨和看跌期权的时间价值是相等的。（提示：考虑 无收益标的资产的情况，从平价公式寻找答案) 2.一个期限为1个月的无红利支付股票的欧式看跌期权现价为2.5美元，股票价格为47美 元，执行价格为50美元，无风险年利率为6%。对套利者而言存在什么样的机会？ 3.一个期限为4个月的无红利支付股票的欧式看涨期权现价为5美元，股票价格为64美元 执行价格为60美元，1个月后发红利0.8美元，对所有期限的无风险年利率为12%.对套利 者而言存在什么样的机会？ 4假设你是一家杠杆比例很高的公司的经理及唯一的所有者。所有的债务一年后到期。如果那时公司的价 值高于债务的面值，你就可以偿还债务。如果公司的价值小于债务的面值，你就必须宣布破产，让债务人 拥有公司。 )将公司价值作为期权的标的物，描述你的头寸状况。 b)按照以公司价值为标的物的期权的形式，描述债务人的头寸状况 c)你应当如何做来提高你头寸的价值。 5.对一个欧式看涨期权，若有L在到斯日T时满足 ,则有 对一个欧式看跌期权，若有U在到期日T时满足 ,则有 6证明：两种除执行价格外，其他条件相同的欧式看涨期权（或欧式看趺期权）的价格差的绝对值不会超 过它们执行价格的差异现值的绝对值。 7,证明有收益资产的美式期权的平价关系 S-D-X =C-P =S-Xexp(-rT) 第七章二叉树定价模型及其实际应用 【敏学目的和要求】 1要求学生掌握如何通过套利定价方法和风险中性定价方法使用二叉树为欧式、美式进行定价 2要求学生理解套利定价和风险中性两种原理的内在联系。 3要求学生能够利用二叉树模型设计期权的动态套期保值策略，并计算策略的实施效果 4.能够通过实验了解期权的价值特征 【主要内容】 7.1二叉树模型简介 72利用无套利定价方法为期权定价 7.2.1单步二叉树模型下的期权定竹 7.2.2多步二叉树模型下的期权定价 7.2,3多步模型下的动态套利与套保策路设计 73利用风险中性定价方法为期权定价 7.3.1单步二叉树模型下的期权定价 7.3.2多步二叉树模型下的期权定价 7.4二叉树模型的实际应用以股票期权为例 7.4.1利用二叉树为欧式期权定价 7.4,2利用二叉树为美式期权定价 7.4.3考忠红利影1响的二叉树模型修正 7.5二叉树模型的其他应用简介 7.6二叉树模型的优势与不足 教学总时数：6，其中讲授4学时，实验时数：2 参考资料：《期权、期货及其他行生产品》第13章，21章，《金融工程学》第12章 实验任务： 1.利用二叉树模型研究欧美式期权产品的价值关系 2.利用二叉树模型研究期权价值与其影响因素间的关系 3.验证二叉树模型定价期权的收敛性 实验工具：欧美式期权的二叉树模型exce实验软件 作业与练习： 1.一支股票现价是5=40元，该股票一个月后价格将是42元或38元，假如无风险利率是8% (连续年复利)，用风险中性定价法计算执行价格为39元的一个月期欧式看涨张期权的价 值是多少。 2考虑一个股票的期权，当前该股票价格为50美元，期权执行价格为52美元，假设未来股票价 格变化服从或者按比率上升20%，或者按比率下降20%的两步二叉树，每个步长为一 年，已知无风险利率为5%，求 1)风险中性概率： 2)如果为美式看张期权，确定其价格 3)如果为美式看跌期权，确定其价格
4)假设美式看涨期权的价格为12美元，请问有无套利机会，若有请给出套利策略。 第八章Black-Scholes-.Merton期权定价模型简介 【救学目的和要求】 1,使学生了解使用几何布朗运动为标的资产价格建模的合理性 2.要求学生理解并掌握Black-Scholes-Merton(B-S-M)期权定价公式成立的市场假设条件 3.要求学生了解B-S-M期权定价公式的概率方法的推导过程 4.要求学生*握Black--Scholes--Merton(B-S-M)期权定价公式的应用 5.使学生了解B-S-M模型的应用领域、优势和不足。 【主要内容】 8.1股票价格的建模过程 8.1.1期权的风险中性定价公式 8.1.2有效市场假设与对数正态过程 8.1.3布朗运动与股票价格过程 8.1.4股价过程建模一几何布朗运动 8.2期权的风险中性定价-Black-Scholes-Merton期权定价公式 8.2.1 Black-Scholes-Merton定价模型的市场假设 8.2.2欧式期权的Black-Scholes-Merton期权定价公式推导与应用 8.2.3 Black-Scholes-Merton模型中的参数估计问题一波动率与无风险利率 8.3B-5-M公式的拓展应用 8.3.1考虑现金红利的B-5-M公式 8.3.2考虑红利率的B-S-M公式 8.3.3美式看张期权的近似求解 8.3.4欧式期货期权的B-S-M公式 8.3.5B-S-M公式在其他领域的应用 8.,4B-S横型的优势、不足与对策 8.4.1B-S模型带来的革命 8.4.2B-S模型难以解决的问题 8.4.3替代解决力法一数值方法 教学总时数：6 参考资料：《期权、期货及其他衍生产品》第14,15,16,17,18章 作业与练习： 实验：1).利用xcel实验软件计算基于B-S-M公式的欧式期权的价值，并验证各因素对期权 价值的影响。 2).验证B-5公式对期权的估值满足期权的上下限 3).验证B-5-M公式和二叉树模型间的关系 第九章期权的套期保值策胳希腊字母的应用 【救学目的和要求】 1,通过本章的学习，使学生了解期权的希腊字母的含义和计算方法 2,要求学生掌捏如何通过希腊字母设计期权的套期保值策珞 3.使学生了解delta套期保值在实际中的灵活应用 【主要内容】 9,1套期保值的基本原理 9.1.1套期保值的含义与目的 9.1.2期权的套期保值一希腊字母定义 9.1.3套期保值的中性技术 9.2期权的Dea动态套期保值技术及其应用 9.2.1 Delta的定义与计算 9.2.2Deta的变动与动态套保 9.2.3Dea中性套保应用 9.2.4基于Deta头寸的风险管理实践 9.3基于Gamma中性的动态套期保值技术 9.4基于Vega的动态套期保值技术 敦学总时数：3 参考资料：《期权、期货及其他衍生产品》第19章 作业与练习： 实验：基于lack-Scholes期权定价公式的希腊字母计算及其敏感度分析 第十章结构化技术与结构化产品估值 【教学目的和要求】 通过本章的学习，使学生在学习了金融工程定价原理的基础上，深入了解金融产品的结构化技术，掌握构 建结构化金融产品的高级交易策略，了解结构化的金融产品的收益和风险特征，并能够对简单的结构化产 品进行估值和风险分析，进一步通过案例分析让学生了解结构化产品在企业风险管理和产品创新中的应 用 【主要内容】 10.1金融创新与结构化技术 10.1.1金融创新的层次 10.1.2结构化技术分类 10,1,3了解结构化技术的目的 10.2结构化技术应用举例 10.21组合现有工具产生“新产品 10.2.2重构积木块产生“新产品 10.2.3把积木块应用到新市场 10.3结构化产品的估值与风险分析一案例分析 10.3,1深南电的对赌协议结构折分与价值分析 10.3.2结构化理财产品的结构拆分与风险分析 10.3.3公司债的价值分析一看跌期权+无风险债券 参考资料：《期权、期货及其他衍生产品》第12,33,34,35章 教学总学时：6，其中案例研讨2学时 作业与练习： 1.案例分析作业：我国商业银行结构化理财产品结构剖析与估值 2.纸质作业：
1)如果在外汇风险管理的例子中该资金主管6个月后需要买入100英镑，同样的汇率要求，请设 计出产品为其实现目标。 2).一个欧式看涨期权的执行价格为$50，期权价格为$3。相同标的资产和到期日的欧式看跌期 权执行价格为$50，期权价格为$4。已知期权标的资产的到期价格是$52，那么考虑到期 权费的成本，一个跨式期权多头的收益是多少？ 3).已知一只不付红利的股票当前价格为50元，波动率为0.25，无风险利率为0.1（连续复利）， 一个6个月到期的鹰式价差期权多头由看张期权组成：X1=45,X2=50,X3=55,X4=60。 试计算该鹰式期权当前的价值。 4).2012年3月，你和同事在讨论使用NYSE Euronext Paris交易的CAC40指数期权品种 (PXA)的策略。这些期权是标的资产为CAC40指数的欧式期权。它们将在12个月内到 期。CAC40指数的实际波动率为每年30%。假定该指数的股息收益率为3%，无风险收 益率为1%（均为连续复利）。CAC40目前成交点位为3500点。下述表格提供了其他相 关信息： 期权交易价格并不必然等于其理论价值。合约规模为每个指数点对应10欧元，你和你同事都预期 CAC40指数在合约到期日前不会大张大跌，现在你们寻找一种策略来利用这种预期。 )你同事建议使用蝶式价差期权，具体而言，卖出两个平值期权，买入一个深度实值期权和一个深度虚值 期权。她想让你先尝试使用买权。假定：你分别使用40份平值买权合约、20份实值买权合约和20 份虚值买权合约。 ā1)计算该策略（使用买权的蝶式价差期权）的初始投资额。 a2)写出到期日策铭收益值（终值VT)与CAC40指数值的函数关系式。用数字和（或）字母 填写下面空白处。 a3)计算蝶式价差期权的最大利润和（或）最大损失以及盈亏平衡点。 ā4)画图显示到期日蝶式价差期权的利润/损失（每指数单位）。标上坐标轴并显示相 关水平. b)假定你持有该蝶式价差期权直至到期，其收益是什么？风险是什么？该策略是否与你预期一 分享到 致？ C)请看短期收益和风险。计算蝶式价差期权的敏感系数，当被动加大时该蝶式价差期权如何反应？请选用 合适的敏感系数回答。 d假定该蝶式价差期权的heta为16,470。假定其他参数不变，利用其一阶偏导特性近似估计 蝶式价差期权一个月后的价值。你的盈利和亏损金额是多少？ )你同事建议使用卖权替代买权来构建蝶式价差期权。描述你需要买入或卖出那种卖权、多少卖权以在到 期日达到与上述)相同的收益。初始投资是否与使用买权相同？ )最后你探讨第三种构建蝶式价差期权的可能性：卖出2个平值期权，其中一个买权、一个卖权， 同时买入一个虚值买权和一个虚值卖权。假定你每类合约交易数均为20份，在此情形 下，你的初始投资是多少？计算最大的利润和（或）损失以及盈亏平衡点。另外，你忽 略期权费的利息，如果利息存在的话。与其他两种相比，你是否更偏好第三种可能？请 给出理由。 0C0 byright2016.版权所有：对外经济贸易大学会融学院金工程系外经贸网备11118003