金融风险定量分析 课程名称：CUR324金融风险定量分析Quantitative analysis of Financial risk 课程性质：专业方向选修课 学分课时：3学分，48课时 主讲教师：吴卫星教授，王天一副教授 所属院系：金融学院 电话：64492533，E-mail:tianyiwang@uibe.edu.cn 教学对象：金融学院金融工程系本科生 考核方式：平时作业+考试 其中平时成绩占40%，期中考试30%，期末考试占30%。 学术诚信：本课程对于学生的学术诚信的要求遵从《对外经济贸易大学学生违纪处分条例》、《对外经济贸易大学学生 学习违纪处分实施细则》、《对外经济贸易大学考场纪律》的规定。 出勤要求：遵从《对外经济贸易大学本科生课堂学习规范》，要求学生关闭一切电子设备；不能无故缺席上课；上课专心 听讲，积极参与课堂讨论；课后认真复习课堂上讲授内容，独立完成教师布置的任务；并预习新课。学生缺勤不得多于 总课时的四分之一。教师可以根据考勤情况决定学生是否可以参加考试、是否扣分。 一、课程简介 如何定量刻画与预测金融产品的风险与收益的变化规律是金融工程的主要研究课题之一。本课程主要介绍目前国际 上使用的刻画金融风险的一些基本定量方法，包括市场风险度量方法，信用风险度量方法，以及其他相关风险的定量方 法。涉及的基本方法包括，VR技术，压力测试，久期凸性等。通过课程学习，使得学生掌握现代金融风险分析与管理的基本技术 及模型。 二、教学目标 本课程的定位是：为学生提供量化分析金融风险的基本工具，训练相关技能。因此，本课程的教学目标是，通过相 关内容的介绍，使得学生初步具备分析数据，建立相关标准化模型，并对金融机构面临的相关风险提出定量度量，并对 相关风险的化解提供基本手段。 三、课程学习资料 1、教材：《金融风险管理与金融机构》，机械工业出版社翻译，John Hull著。 2、参考资料： 1.Anthony Sauders and Linda Allen,Credit Risk Measurement:New approaches to VaR and Other Paradigms(2ed).在信用风险度量部分使用。 2.Philippe Jorion,Financial Risk Manager Handbook(6ed),FRM test/GARP 3、其他参考资料随课程内容安排 四、学习效果及达成途径 1.学习效果 通过本课程的学习，希望达成的学习效果如下： 能识别金融机构的各项风险源 能对相应的风险源，使用业界通行的做法，对其进行定量刻画 能按照定量分析的结果，针对不同的风险敞口提出管理方法 上述工作结合计算机完成 2达成学习效果的途径 上课跟着老师思路走；课后完成相应的上机训练；按时完成期中作业；认真准备期未考试。 五、教学进度计划表 本课程教学周为16周，具体安排如下： 周次 内容提要 阅读材料 作业与考试 1 金融风险量化导论 教材：1-4 2 金融产品，风险暴露与风险对冲 教材：5,7 Delta对冲 3 利率风险 教材：8 利率期那限拟合 4 波动率描述与建模 教材：10 5 相关系数与Copulat函数 教材：11 Coupla模拟 6 Value at Risk 教材：9 7 市场风险-1 教材：14 8 市场风险-2 教材：15 课后作业 9 信用风险-1 教材：16 10 信用风，险-2 教材：17 KMV模型 11 信用风险-3 教材：18
周次 内容提要 阅读材料 作业与考试 12 情景分析与压力测试 教材：19 13 操作风险、流动性风险 教材：20-21 14 模型风险 教材：22 15 经济资本金与RAROC 教材：23 课后作业 16 复习课 17-18 期未考试（学校统一安排考试时间及地点） 六、教学内容 第一章定量基础知识 【教学目的和要求】 了解基本的金融机构与金融产品了解市场参与者的风险偏好与基本运作模式 了解风险暴露的基本管理技术，了解权益类资产，债性资产以及衍生品风险暴露的基本管理方式。 【主要内容】 1.金融风险量化导论 2.金融产品的风险与对冲 (1)长头寸和短头寸 (2)基本衍生产品：远期合约/互换/期权 (3)保证金与每日结算制度 (4)场内市场和场外市场 3.交易员管理风险暴露的方式 (1)期权类产品 (2)债性资产 【教学总时数】9 【参考资料】风险管理与金融机构（第二版），第1-6章 【作业与练习】 1.风险分解和风险聚集管理方法的含义是什么？哪一种方法需要对哪一种风险深入了解？哪一种方法需要风险相关 性的详细信息？ 2.一个银行在下一年盈利的回报服从正态分布。回报期望值为整体资产的0.6%，而标准差为整体资产的1.5%。银 行的权益资本占整体资产的4%，在忽略税收的情况下，银行在下一年仍有正的权益资本的概率为多大？ 第二章定量基本技术 【教学目的和要求】 了解VaR,ES的基本概念，时间展望和置信区间的调整 了解基本的波动率模型，了解隐含波动率和历史数据估算波动率以及正态的替代分布、 了解Copula函数的基本概念，掌握相关系数建模和Copulas建模 【主要内容】 1.VaR和ES导论 (1)Coherent Measure (2)VaR的时间展望期 (3)VaR的置信区间的调整方法 (4)Backtesting 2波动率模型 (1)波动率的定义与年化 (2)隐含波动率的定义和VIX指数 (3)历史数据估算波动率 (4)相关性和联结 (5)相关系数的定义与局限 (6)相关系数的建模EWMA与GARCH 3.Copulaz基本概念 【教学总时数】9
【参考资料】风险管理与金融机构（第二版），第7-10章 【作业与练习】 某股票的波动率为每年30%，对应于一周，股票价格百分比变化的标准差为多少？ 什么是隐含波动率？如何计算隐含波动率？在实践中对应于同一资产的不同期权会有不同的隐含波动率，这一结论的含 义是什么？ 第三章市场风险度量 【教学目的和要求】 了解历史模拟法及其改进 学会应用极值理论结果进行市场风险度量 了解现金流映射方法，线性模型和期权组合标准差的近似 了解模型构建法、蒙特卡洛方法 【主要内容】 1.历史模拟法 (1)普通历史模拟法 (2)加权历史模拟法 (3)Bootstrap方法 (4)极值理论(EVT) 2.模型构建法 (1)相关矩阵及其估计方式 (2)现金流映射方法 (3)线性模型与期权组合标准差的近似 (4)二次模型 (5)Cornish-Fisher展开 (6)蒙特卡洛模拟方法 【教学总时数】12 【参考资料】风险管理与金融机构（第二版），第12-14章 【作业与练习】 1.请解释为什么通常长期利率会高于短期利率？在什么情况下长期利率会低于短期利率？ 2.久期可以告诉你债券价格同利率变化之间什么样的敏感关系？久期的局限性是什么？ 第四章信用风险度量 【教学目的和要求】 了解传统的信用风险模型，了解相关市场指标和统计量，历史违约概率和风险中性概率 了解现代信用风险模型：Merton模型、信用转移矩阵和信用风险调整方法 【主要内容】 1第一代信用风险模型 2.一些市场指标和统计量 (1)历史违约概率与违约密度 (2)回收率及其与违约概率的关系 (3)信用利差及其等价性 (4)风险中性概率和历史概率 3.第二代信用风险模型 (1)Merton模型 (2)Credit Risk Plus (3)CPV-direct/Marco 【教学总时数】9 【参考资料】风险管理与金融机构（第二版），第15-16章 【作业与练习】 1.请说明信用违约互换的两种交割方式。 2.请解释风险中性概率和真实世界违约概率的差别。 第五章其他风险的度量 【教学目的和要求】 了解操作风险的量化技术，操作风险资本管理金三种计算方法，损失分布的构建 了解流动性风险的刻画，交易流动性风险、融资流动性风险和流动性黑洞
了解情景分析和压力测试的基本概念，反向压力测试、监管局困境和整合压力测试到VR中 了解模型风险及其要点 【主要内容】 1操作风险相关概念和调整方法 (1)操作风险监管资本金计算的三种方式 (2)损失程度和损失频率构建损失分布的基本流程 (3)数据提供商数据的应用及其调整方法 (4)操作风险缓释的一些功法 2流动性风险相关概念 (1)交易流动性风险 (2)融资流动性风险 (3)流动性黑洞 3.情景分析和压力测试 (1)概念和基本流程 (2)反向压力测试 (3)监管当局的困境 (4)整合压力情景到VaR值之中 【教学总时数】6 【参考资料】风险管理与金融机构（第二版），第17-20章 【作业与练习】 1.操作风险的识别上有什么困难？ 2.监管人员对于操作风险的定义都包括哪些风险？哪些风险不在定义之内？ 第六章风险度量的集结与RAROC 【教学目的和要求】 了解不同风险度量的汇总方法 了解市场风险资本金、信用风险资本金、操作风险资本金和损失分布的特征 了解经济资本金的概念，混合方法和资本金分配 了解RAROC的概念 【主要内容】 1.风险测定方法概念和汇总 (1)操作风险的概念，监管资本金计算的三种方式 (2)模型风险 2经济资本金汇总 (1)经济资本金的定义 (2)测定方法 (3)经济资本金的汇总 (4)RAROC 【教学总时数】3 【参考资料】风险管理与金融机构（第二版），第21-22章 【作业与练习】 1.ABS CDO是如何产生的？产生ABS CDO的动机是什么？ 2. 合成CDO与现金CDO的区别是什么？