达到了对现汇保值的目的。 (2)买入套期保值，买入套期保值又称多头套期保值，即先在期货市场上买入而后卖 出。进口商或需要付汇的人，总是担心付汇时本国货币对外汇贬值，于是便采用买入套 期保值。 例如：一名美国商人从德国进口汽车，约定3个月后支付250万德国马克。为了防 止马克升值带来的不利影响，他进行了买入套期保值。过程如表7所示。 此例中期货市场的盈利，不仅弥补了该商人因马克升值遭受的损失，还为他带来了 投资收益1922.38(95389.66-93467.28)美元，达到套期保值的目的。 2.外汇投机。投机者往往无具体的外汇需要保值，而是借汇率涨落波动之机，从进 行冒险性的期货交易以从中获利。国际金融市场正是由于投机者的参与，保值者的愿望 才便于实现，外汇期货市场亦才有了更大的流动性。投机活动又分多头投机和空头投机。 (I)多头投机(Long Specluation)。所谓多头投机，实质上是预测某外汇汇率上升， 先买后卖，将先前设立的多头地位了结从中盈利的行为。例如：预计德国马克对美元的 汇率将提高，3月1日在芝加哥国际货币市场购进1份6月交割的德国马克期货合约，当 天汇价DM1=$0.6003,合约值$75037.5(0.6003×125000)，支付保证金$1500.4月25 日，6月份交割的期货合约结算价格为DM1=$0.6114,卖出合约，其值为$77675 (0.6214×125000),赢利$77675-$75037.5=$2637.5（含佣金）。保险保证金，净赢利 1137.5(2637.5-1500)美元。 多头投机，关键是预测的汇率一定上升，否则亏损。 表7 现货市场 期货市场 3月1日即期汇率 3月1日买入20份3月期以上马克合约 1美元=1.5917马克 (125000马克/份)期货成交价 购买250万马克理论上需支付美元 1美元=1.5896马克 1570647.74 支付美元1572722.70 6月1日即期汇率 6月1日卖20份同类马克合约(125000马克 1美元=1.5023马克 /份)期货成交价 购买250万马克实际支付美元 1美元=1.4987马克收入美元1668112.36 166411502 理论上多付美元93467.28 盈利95389.66 (2)空头投机(Short Speculation)。与多头投机相反，空头投机是预测某外汇汇率下 跌，先卖后买，了结先前的空头地位，从而获利。 13 13 达到了对现汇保值的目的。 (2) 买入套期保值，买入套期保值又称多头套期保值，即先在期货市场上买入而后卖 出。进口商或需要付汇的人，总是担心付汇时本国货币对外汇贬值，于是便采用买入套 期保值。 例如：一名美国商人从德国进口汽车，约定 3 个月后支付 250 万德国马克。为了防 止马克升值带来的不利影响，他进行了买入套期保值。过程如表 7 所示。 此例中期货市场的盈利，不仅弥补了该商人因马克升值遭受的损失，还为他带来了 投资收益 1922.38（95389.66 – 93467.28）美元，达到套期保值的目的。 2．外汇投机。投机者往往无具体的外汇需要保值，而是借汇率涨落波动之机，从进 行冒险性的期货交易以从中获利。国际金融市场正是由于投机者的参与，保值者的愿望 才便于实现，外汇期货市场亦才有了更大的流动性。投机活动又分多头投机和空头投机。 (1) 多头投机（Long Specluation）。所谓多头投机，实质上是预测某外汇汇率上升， 先买后卖，将先前设立的多头地位了结从中盈利的行为。例如：预计德国马克对美元的 汇率将提高，3 月 1 日在芝加哥国际货币市场购进 1 份 6 月交割的德国马克期货合约，当 天汇价 DM1=＄0.6003，合约值＄75037.5（0.6003×125000），支付保证金＄1500。4 月 25 日，6 月份交割的期货合约结算价格为 DM1=＄0.6114，卖出合约，其值为＄77675 （0.6214×125000），赢利＄77675–＄75037.5=＄2637.5（含佣金）。保险保证金，净赢利 1137.5（2637.5–1500）美元。 多头投机，关键是预测的汇率一定上升，否则亏损。 表 7 现货市场 期货市场 3 月 1 日即期汇率 1 美元=1.5917 马克 购买 250 万马克理论上需支付美元 1570647.74 3 月 1 日买入 20 份 3 月期以上马克合约 （125000 马克/份）期货成交价 1 美元=1.5896 马克 支付美元 1572722.70 6 月 1 日即期汇率 1 美元=1.5023 马克 购买 250 万马克实际支付美元 1664115.02 6 月 1 日卖 20 份同类马克合约（125000 马克 /份）期货成交价 1 美元=1.4987 马克收入美元 1668112.36 理论上多付美元 93467.28 盈利 95389.66 (2) 空头投机（Short Speculation）。与多头投机相反，空头投机是预测某外汇汇率下 跌，先卖后买，了结先前的空头地位，从而获利