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100 200 300 400 500 P,-+10%+10+a+10+a+10%+a+10 800 =1.331 两方案的获利指数均大于1，故这两个方案都是可行方案。因为乙方案的获利 万笨优于甲万笨 PI=1+NPI 当净现值大于0时，获利指数大于1：当净现值小于0时，获利指数小于1。因此对于 独立方案进 可性评价时，米用净现值法与米用获利指数法所得 定意 下反 效率的 商低金 指数法的优点 来 指 ,这与净值法根好的投资 (三)内部报酬率法 净现值法和获利指数法虽然考虑了货币时间价值，但有一个共同的缺点，就是不能据以 了解各个投资项目本身可以达到的实际投资报酬率是多少。而内部报酬率(Internal Rate of Return,RR)弥补了这个缺点，它是指投资项目本身能够达到的实际报酬率，也是使得投 资项目净现值等于零的贴现率，以RR表示。即RR由下式所确定： -C=0 (1+IRR) 利用内部报酬率进行投资决策分析的方法称为内部报酬率法。 成本，投资项目就是可取的， 若于 投资 高的投资 寸间越短 案IRR为正值 RR越 样 的金流入的数量和时间都可通过R的李动面品 时这正 投资方案经济效益的综合表现。内部报酬率之所以被认为是分析评价投资效益的一个重要工 且，其主要原因即在于此」 RR的确定比较复杂，下面介绍计算RR的几种方法。 1,试算法 随着贴现率的不断增加，净现值越来越小，当贴现率增加到某一数值时，净现值为零（此 右贴现率的继实加 下面 部报例率的具体过稻 万笨1 投资方年重表 一12所示，求 的内部报酬率 -12 位。 年份 2 4 6 流量 一100 20 30 40 首先适当选择 一个贴现率k值，计算相应的净现值。例如取k=10%,其相应的净现值为 20 30 30 NPV= 0+10%+1+10%)21+10% 40 50 +a+109%+a+i109-10 -23.88(万元 试算结果表明，所取贴现率偏小（净现值大于零）应进一步增加，例如取贴现率k=15% 再次 ,53,仍然大于零，说明还应再增加贴现率k值 进行试算，结果相应净现值PV=一5.75，PV小于零表明所取的贴现率过大。重复这种试 yqrG6= `OSöT' ÐG¾6=ã¡?6=*er6= `O Sö'q6= `OSö Ðr6=³q6= R sM ÊTH`OSö¤½ól zÊTH' `OSö' mzÊTHa `OSöa */ ý6=>?¡?;< ö3ÊTH7ö3`OSö7oÙ[£P` `OSö7 ³klø +×Ø <H pUPH'Mó+¸ )kkøUl`OSö g͵JHaT aTð'`OSöða ÂfP¾~`OFôt së*oJH aT'-`O Söa ÊTH7!ìm Z»_Qùcd7 ÊTH78`OSö7á +×Ø <H õ¤P¾Ë kk ÂxFX +@r¾s¡X µWcd,¤-QùcdZ'#$ - '# %, -#'*$ -_+¾kk SsF µWcd Ñ sÊTHÊu aT X - \Ýû - yóloJHl O3Qùcd>?:D 67eQùcd7 Qùcd hi;<UlëQùcd'q s¡a Á¾¡a s 4±²Qùcd) s y/iu Qùcds O SP¾6= - eIHp - ð' a Oð, ORb - ð' a ð m- ða a ð ¡P¾6=~ TVÍC ö8 ã¡v\ - *n-jÝu~ I 6= ^¸¹ ¡^\TQùcdoXe:D;<¸¹ P¾Þ å øÔ*ûU/ - JH"#$ óAg - ·67 úL7 §¨aT xiÒÓ ÊTHð~ða zaTÒÓPöH ÊTHeuZ/ aTûe ¢¢_ /Y§¨aT ÒÓ ÊTH*e9HO3¾jk û ¡LÓuQùcdóAv\P¾Û¦~©]O3L7ÓQùcd åæ\% uÛ v6=r]ÊTVͽ\ oÝ Ó6= Qùcd 1 BCDBIEEEEEEFG345 1 -.#/0 C B I J K L MBCC IC JC JC KC LC ͵ïz±²P¾aT £ H g!4 ÊTHÛ½a £¤ !4 ÊTHel LÙç\] oaaTèaZÊTH'u_4>P_ÒÓ Û½aaT £ k|g!4ÊTH ¥¦§¨© ªá'u ©]D4kÒÓaT £ H ka £ >?L Ùç!4ÊTH ¥¦N¨§ ¥¦ au\]oa aT\'#L