在期望收益率为ER),Pi表示出现第i种可能收益率发生的概率，P=1; Ri表示第i种情况下的收益率时，方差O(或标准差O)的计算公式为：  在上例中，当我们仅考虑最大期望收益率原则时，显然应当选择投资证券 D,但是，如果同时考虑到证券投资风险时，要从证券A、B、C和D中选择一 个最佳投资对象又变得困难了。因为，证券A、B、C和D不仅期望收益率不同， 而且风险（方差或标准差）也不相同： 证券A的方差=1*(6%-6%)=0 证券B的方差=1*(5%-5%)=0 证券C的方差=0.25*(-10%-7.5%)^2+0.25*（0-7.5%)^2+0.5* (20%-7.5%)^2=1.69% 证券D的方差=0.25*(-20%-10%)^2+0.5*（10%-10%)^2+0.25* (40%-10%)^2=4.5% 在这里，尽管证券D的期望收益率最大，但风险也最大，这时就很难说选 择D是最优的。   二、风险厌恶与风险溢价&nbsp,  在证券投资中，通常假设投资者是风险厌恶(Risk Aversion)型的，这为实 际经验以及证券市场的大量数据所证实。所谓风险厌恶，是指投资者对规避风从 而收益波动性的特征。当两种证券投资的期望收益率相等而风险不同时，投资者 会倾向于投资风险小的证券。 风险厌恶意味着当投资者面对收益率确定的证券（无风险证券）和收益率 不确定的证券（风险证券）时，如果要说服投资者购买风险证券，市场就不得不 给他一定的风险补偿，这种风险补偿就是风险溢价(Risk Premium),即指市场 为使投资者购买收益率不确定的风险证券而向他们提供的额外的期望收益率，它 等与风险证券的期望收益率与无风险证券的确定收益率之差。从理论上讲，只有在期望收益率为 E(R)，Pi 表示出现第 i 种可能收益率发生的概率，∑Pi=1； Ri 表示第 i 种情况下的收益率时，方差 O （或标准差 O）的计算公式为：  在上例中，当我们仅考虑最大期望收益率原则时，显然应当选择投资证券 D，但是，如果同时考虑到证券投资风险时，要从证券 A、B、C 和 D 中选择一 个最佳投资对象又变得困难了。因为，证券 A、B、C 和 D 不仅期望收益率不同， 而且风险（方差或标准差）也不相同： 证券 A 的方差=1*(6%-6%) =0 证券 B 的方差=1*(5%-5%) =0 证券 C 的方差＝0.25*（-10%-7.5%）＾2+0.25*（0-7.5%）＾2+0.5* （20%-7.5%）＾2＝1.69% 证券 D 的方差＝0.25*（-20%-10%）＾2+0.5*（10%-10%）＾2+0.25* （40%-10%）＾2＝4.5% 在这里，尽管证券 D 的期望收益率最大，但风险也最大，这时就很难说选 择 D 是最优的。   二、风险厌恶与风险溢价   在证券投资中，通常假设投资者是风险厌恶（Risk Aversion）型的,这为实 际经验以及证券市场的大量数据所证实。所谓风险厌恶，是指投资者对规避风从 而收益波动性的特征。当两种证券投资的期望收益率相等而风险不同时，投资者 会倾向于投资风险小的证券。 风险厌恶意味着当投资者面对收益率确定的证券（无风险证券）和收益率 不确定的证券（风险证券）时，如果要说服投资者购买风险证券，市场就不得不 给他一定的风险补偿，这种风险补偿就是风险溢价（Risk Premium），即指市场 为使投资者购买收益率不确定的风险证券而向他们提供的额外的期望收益率，它 等与风险证券的期望收益率与无风险证券的确定收益率之差。从理论上讲，只有