2013年第4期 由此可见,利率市场化改革对我国宏观经济增长具有非常明显的促进作用,对于调整经济结构,促 进发展方式转型,增强经济抵御外部冲击的能力,具有非常重要的意义。 作为金融要素的核心变量,利率市场化改革不仅仅关系着宏观经济发展路径的变化和货币政 策调控手段的改善,更是深化金融和经济市场化改革的重要内容,最近出台的《金融业发展和改革 “十二五”规划》就将其作为改革攻坚的重点工作。必须承认,利率市场化改革事关经济主体利益 格局的重大调整,对经济结构转型和经济增长都会产生广泛而深远的影响。目前,贷款利率下限已 可以在基准水平下浮70%,已事实上完成了贷款利率的市场化;近年来金融创新和银行理财业务 迅猛发展,银行理财产品余额已占全部存款的5%左右,①银行负债业务价格市场化已取得了宝贵 经验;近期,中国人民银行加大公开市场操作和市场资金价格引导力度,表明决策者也为完全利率 市场化进行了积极的准备。金融机构、企业和货币政策决策部门正开始学习适应由市场决定的利 率环境,中国利率完全放开的基本条件正在逐渐走向成熟。我们要更加坚定不移地稳步推进利率 市场化改革进程,切实转变投资依赖的传统经济发展观念,通过利率市场化促使企业提高资本使用 效率和生产率,提升居民消费及消费在经济增长中的作用,促进宏观经济平稳增长,加强货币政策 价格杠杆的作用,从而真正实现中国经济的可持续健康发展。 参考文献 何东、王红林,2011:《利率双轨制与中国货币政策实施》,《金融研究》第12 金中夏,2012:《寻找中国的均衡利率》,《经济研究》网站工作论文WP325 刘斌,2010:《动态随机一般均衡模型及其应用》,中国金融出版社 森,2012:《哈耶克与凯恩斯危机理论的异同》,《读书》第9期。 徐爽、李宏瑾,2006:《一个利率市场化的理论模型》,《世界经济》第8期。 张健华、雷曜、祝红梅、王亮亮,2012:《利率市场化的全球经验》,机械工业出版社。 Allen, F., and D, Gale, 1999,Bubbles, Crises, and Policy", Oxford Review of Economic Policy, 15(3): 9-18 Arestis, P, and P. 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Schmukler, 2003, "Short-Run Pain, Long-Run Gain: The Effects of Financial Liberalization", NBER ①根据中国人民银行调统司统计,2012年6月末中国银行业理财产品余额为3.57万亿元,占同期存款的4.5%。另根据普 益财富统计,2012年6月末银行理财产品余额高达10.4万亿元,占同期存款余额的11.5%(finance.people.com.cn/bank/n/2012/ 0804/c202331-18668456-2)乞垂吾石j百=、2013年第4期 由此 可见 ，利率 市场 化 改革对 我 国宏 观经 济增 长具 有 非 常 明 显 的促 进作 用 ，对 于调 整 经 济结 构 ，促 进 发展 方式 转 型 ，增 强经 济抵 御外 部 冲击 的能力 ，具 有非 常 重要 的 意义 。 作 为金 融要 素 的核 心变量 ，利 率市 场化 改 革不 仅仅 关 系 着 宏 观经 济 发 展路 径 的变 化 和 货 币政 策 调控 手段 的 改善 ，更 是 深化 金融 和经 济 市场化 改 革 的重 要 内容 ，最 近 出台 的《金融 业 发 展 和改 革 “十二 五”规 划》就 将 其作 为改 革攻 坚 的重 点 工作 。必 须 承认 ，利 率市 场 化 改 革事 关 经 济 主体 利 益 格 局 的重 大调 整 ，对 经济 结构 转 型和经 济增 长 都会 产生 广泛 而 深远 的影 响 。 目前 ，贷 款利 率下 限 已 可 以在 基准 水平 下 浮 70％ ，已事 实上 完 成 了贷款 利 率 的市 场 化 ；近 年来 金 融 创新 和银 行 理 财 业 务 迅 猛发 展 ，银 行 理财 产 品余 额 已占全部 存 款 的 5％ 左 右 ，①银行 负债 业 务 价 格 市场 化 已取 得 了宝 贵 经 验 ；近期 ，中 国人 民银行 加 大公 开市场 操 作和 市场 资 金 价格 引 导 力度 ，表 明决 策 者 也 为完 全 利 率 市 场化 进行 了积 极 的准备 。金 融机 构 、企业 和货 币 政策 决 策部 门正 开 始学 习适 应 由市 场决 定 的利 率 环境 ，中国利率 完全 放 开 的基 本 条件 正在 逐渐 走 向 成熟 。我 们 要 更 加 坚 定不 移 地稳 步推 进 利 率 市 场化 改革 进程 ，切 实转 变投 资依 赖 的传统 经 济发 展观 念 ，通 过 利率 市场 化促 使企 业提 高 资本使 用 效 率 和生产 率 ，提升居 民消费及 消 费在 经济 增 长 中的作 用 ，促 进 宏 观 经济 平 稳 增 长 ，加 强货 币政 策 价 格杠 杆 的作用 ，从 而真 正实 现 中国经 济 的可持 续健 康发 展 。 参 考 文 献 何东 、王红林 ，2011：《利率双轨制与 中国货 币政策实施》，《金融研究》第 12期 。 金 中夏 ，2012：《寻找中国的均衡利率》，《经济研究》网站工作论文 WP325。 刘斌 ，2010：《动态 随机一般均衡模型及其应用》，中国金融 出版社 。 韦森 ，2012：《哈耶克与凯 恩斯危机理论 的异 同》，《读书》第 9期 。 徐爽 、李宏瑾 ，2006：《一个利率市场化的理论模型》，《世界经济》第 8期 。 张健华 、雷曜 、祝红梅 、王亮亮 ，2012：《利率市场化 的全球经验》，机械工业 出版社 。 Allen，F．，andD．Gale．1999，“Bubbles，Crises，andPolicy”，OxfordReviewofEconomicPolicy，15(3)：9— 18． Arestis，P．，andP．Demetriades，1997，“FinancialDevelopmentandEconomicGrowth：AssessingtheEvidence”．EconomicJournal， 107(442)：783— 799． Bekae~，G．，C．Harvey，andC．Lundblad，2005，“DoesFinancialLiberalizationSpurGrowth?”，Journalof FinancialEconomics， 77(1)：3— 55． Bernanke，B．，2004，“TheGreatModeration”，Speech attheMeeting oftheEasternEconomicAssociation，20th，Feb． Feyzioglu，T．，N． Po~er，and E． Takats，2009，“InterestRate LiberalizationinChina”，IMF Working Papers，No．171． Friedman，M．，1968，“TheRoleofMonetaryPolicy”，AmericanEconomicReview，58(1)：1— 17． Fry，M．，1978，“MoneyandCapitalofFinancialDeepeninginEconomicDevelopment?”，Journalof Money，Credit，andBanking，10 (4)：464-475． Fry，M．，1980，”Saving，Investment，GrowthandtheCostofFinancialRepression”，WorldDevelopment，8(4)：317--327． Fry ，M ．，1988，Money，Interest，and Bankingin EconomicDevelopment，BaltimoreandLondon：JohnsHopkinsUniversity Press． Fry ，M．，1997，“InFavourofFinancialLiberalization”，EconomicJournal，107(442)：754— 77O． Galbis，V．，1979，“Money，Investment，and GrowthinLatin America，1961- 1973”，EconomicDevelopmentand CulturalChange， 27(3)：423— 443． Hellmann，T．，K． Murdock，andJ．Stiglitz，1997，“FinancialRestraint：TowardsaNew Paradigm”，inThe RoleofGovernmentin EastAsianEconomicDeveLopmentComparativeInstitutionalAnalysis，Aoki，M．，H—K．Kim andM．Okuno—Fujiwara(eds．)：l63—207． Oxford：ClarendonPress． Jappelli，T．，andM Pagano，1991，“Saving，Growth，andLiquidityConstraints”，QuarterlyJournalofEconomics，109(1)：83一 l09． Kaminsky，G．，and S． Schmukler，2003， “Short—Run Pain， Long—Run Gain： The Efects of Financial Liberalization”， NBER ① 根据中国人民银行调统司统计 ，2012年 6月末 中国银行业理财产 品余额为 3．57万亿元 ，占同期存款的 4．5％。另根据普 益财富统计 ，2012年 6月末银行理财产品余额高达 10．4万亿元 ，占同期存款余额的 11．5％(finance．people．con．en／bank／n／2012／ 0804／c202331—18668456—2)。 81