减免之中。Devereux和Freeman(1995)拓展了Boadway 论的体现，是古典制与完全归集制的折衷，既适用于 和Bruce的观点，认为股东层次消除经济性双重征税 对国内股息的征税，又适用于跨国股息的征税，而且 方法的影响实际上依赖于消除双重征税方法的设 对德国这样的资本输出小国和美国这样的资本输出 计，以及边际投资者是本国人还是外国人。 大国都适用。 Lindhe(2001)则进一步发展了Devereux和Free man的观点，将消除经济性双重征税与国际性双重征 「参考文献1 税的方法结合起来研究，从资本成本角度综合分析 「11杜莉.析关于股息所得税的“新论”及其对我国的启示 其相互影响，看消除国内经济性双重征税的方法在 U].世界经济文汇2005，(4). 多大程度上适用于开放经济，即边际投资者是外国 [2]李丰.论对公司和股东的国内重复征税U].税务与经 济2003，(6) 人时的情况。在确定有外国边际投资者（母公司）的 [3]刘丽坚.消除股息经济性重复征收所得税的方案比较 国内公司（子公司）的资本成本时，边际资金的来源 U].税务研究2004，(2). 起着关键作用，如果公司边际投资的资金来源于保 [4]钱晟、卢凌波.当前我国所得税制中的经济性重复课税 问题探析J1.当代财经，2002，(9). 留利润，则消除经济性双重征税和国际性双重征税 「5]钱晟、卢凌波.缓解经济性重复课税与所得税制度创新 的方法对资本成本都没有影响。但是，如果公司边 U].税务研究2003，(2) 际投资的资金来源是新发行股份，则消除经济性双 [6]沈峰.古典制所得税与归集制所得税的比较研究U] 重征税和国际性双重征税的方法就会影响资本成 现代经济探讨，2002，(3) [7]王科、王冬梅.一体化制所得税对公司利润分配方案的 本。其影响取决于采用哪种方法以及这些方法的设 修正U].涉外税务2004，(2) 计。 [8]肖鹏.所得税一体化研究[M.云南经济管理干部学院 消除经济性双重征税方法对资本成本的影响， 学报2001,3. [9]苑新丽，我国股息重复征税减除方法的选择卩]，税务 取决于采用哪种方法消除国际性双重征税。在开放 与经济，2004，(2). 经济中，母国采用免税法的情况下，东道国的归集制 [10]哈维罗森，财政学（第6版）[M.北京：中国人民大学 和分率制都会影响到资本成本。在母国采用抵免制 出版社，2003,7 的情况下，只要母国不调整税收抵免数额，也会影响 [11 ]Dickescheid,T.,2003,"Reforming Corporate Dividend Taxation in Germany and the United States",Tax Notes 到资本成本。但是，如果母国调整其抵免数额，则两 Int'l,Aug.11,2003,p.589;31 Tax Notes Int'I 589 种方法将对资本成本没有影响。如果外国公司税税 [12]Heady,C,Noord,P,2001,"Tax Policy Studies,Tax and the 率高于本国税率，那么免税法下的资本成本最低，只 Eooromy:A Comparative Assessment of OECD Countries". OECD. 要采用了完全消除经济性双重征税的方法，保留利 [13 JJ ugurnath,Stewart and Brooks,"Dividend taxation and 润筹集资金的资本成本就高于发行新股的资本成 Corporate investment:A Comparative Study Between the 本。在开放经济中，即使边际股东是外国投资者，国 Classical System and Imputation System of Dividend Taxation in the United Sates and Australia" 内公司税税率总是会影响国内公司的资本成本，降 [14]Kari ,S.,Y?-Liedenpohja,J.2002."Classical corpora 低公司税法定税率总是会降低资本成本。 tion tax as a global means of tax harmonization",University 2001年德国2003年美国分别进行了涉及股息 of Munich Centre for Economic Studies and the IFO Institute 税的税制改革。在改革以前德国实行完全归集制， for Eoonomic Research 665. [15 ]Lindhe,T.2001,"Mitigating Double Taxation in an Open 美国实行完全古典制，改革后两国不约而同地实行 Eoonomy",http://www.nek.uu.se/pdf/2001wp5.pdf. 了减半计征制度。Dickescheid(2003)比较了德国和美 [16 ]Lindhe,T.2002,"Methods of Mitigating Double Taxation" 国的税制改革。德国原有税制中，只有国内居民可 http //www.nek.uu.se/pdf/wp2002-8.pdf [17]Mintz J.,2003,"Cashing Out Profits:International 以获得归集抵免，而且抵免局限于国内的公司税。 Approaches to Dividend Taxation",Tax Notes Int'1,July 这种完全归集抵免对在德国投资的外国投资者和德 21,2003,p.255. 国跨国公司造成歧视，与经济全球化发展趋势不相 [18]OECD,2004,"Recent Tax Policy Trends and Reforms in OECD countries"NO.9. 符。而德国改革后实行的减半计征制度既适用于国 [19]Peter B.S?rensen,1995,"Changing Views of the Corpo 内居民在国内的投资，也适用于其在国外的投资，即 rate Income Tax",National Tax Journal,Vol.48. 只有一半的外国股息所得要在德国纳税。如果德国 [20]Sinn,H.-W.,1991a,"The Vanishing Harberger Trian 的跨国公司将利润分配给国内股东，则不必区分该 gle",Journal of Public Eoonomics 45. [21]Sinn,H.W.,1991b,"Taxation and the cost of Capital 利润是在德国境内产生的利润还是从外国子公司汇 The 'Old'View,the 'New'View,and Another View", 回的利润。Dickescheid指出，减半计征制是核心资本 NBER Working Paper 3501. (责任编辑：李新) 20 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House.All rights reserved.http://www.cnki.net© 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. http://www.cnki.net 减免之中。Devereux 和 Freeman(1995) 拓展了Boadway 和 Bruce 的观点 ,认为股东层次消除经济性双重征税 方法的影响实际上依赖于消除双重征税方法的设 计 ,以及边际投资者是本国人还是外国人。 Lindhe(2001) 则进一步发展了 Devereux 和 Free2 man 的观点 ,将消除经济性双重征税与国际性双重征 税的方法结合起来研究 ,从资本成本角度综合分析 其相互影响 ,看消除国内经济性双重征税的方法在 多大程度上适用于开放经济 ,即边际投资者是外国 人时的情况。在确定有外国边际投资者(母公司) 的 国内公司(子公司) 的资本成本时 ,边际资金的来源 起着关键作用 ,如果公司边际投资的资金来源于保 留利润 ,则消除经济性双重征税和国际性双重征税 的方法对资本成本都没有影响。但是 ,如果公司边 际投资的资金来源是新发行股份 ,则消除经济性双 重征税和国际性双重征税的方法就会影响资本成 本。其影响取决于采用哪种方法以及这些方法的设 计。 消除经济性双重征税方法对资本成本的影响 , 取决于采用哪种方法消除国际性双重征税。在开放 经济中 ,母国采用免税法的情况下 ,东道国的归集制 和分率制都会影响到资本成本。在母国采用抵免制 的情况下 ,只要母国不调整税收抵免数额 ,也会影响 到资本成本。但是 ,如果母国调整其抵免数额 ,则两 种方法将对资本成本没有影响。如果外国公司税税 率高于本国税率 ,那么免税法下的资本成本最低 ,只 要采用了完全消除经济性双重征税的方法 ,保留利 润筹集资金的资本成本就高于发行新股的资本成 本。在开放经济中 ,即使边际股东是外国投资者 ,国 内公司税税率总是会影响国内公司的资本成本 ,降 低公司税法定税率总是会降低资本成本。 2001 年德国、2003 年美国分别进行了涉及股息 税的税制改革。在改革以前德国实行完全归集制 , 美国实行完全古典制 ,改革后两国不约而同地实行 了减半计征制度。Dickescheid(2003) 比较了德国和美 国的税制改革。德国原有税制中 ,只有国内居民可 以获得归集抵免 ,而且抵免局限于国内的公司税。 这种完全归集抵免对在德国投资的外国投资者和德 国跨国公司造成歧视 ,与经济全球化发展趋势不相 符。而德国改革后实行的减半计征制度既适用于国 内居民在国内的投资 ,也适用于其在国外的投资 ,即 只有一半的外国股息所得要在德国纳税。如果德国 的跨国公司将利润分配给国内股东 ,则不必区分该 利润是在德国境内产生的利润还是从外国子公司汇 回的利润。Dickescheid 指出 ,减半计征制是核心资本 论的体现 ,是古典制与完全归集制的折衷 ,既适用于 对国内股息的征税 ,又适用于跨国股息的征税 ,而且 对德国这样的资本输出小国和美国这样的资本输出 大国都适用。 [参考文献] [1 ]杜莉. 析关于股息所得税的“新论”及其对我国的启示 [J ]. 世界经济文汇 ,2005 ,(4) . [2 ]李丰. 论对公司和股东的国内重复征税[J ]. 税务与经 济 ,2003 ,(6) . [3 ]刘丽坚. 消除股息经济性重复征收所得税的方案比较 [J ]. 税务研究 ,2004 ,(2) . [4 ]钱晟、卢凌波. 当前我国所得税制中的经济性重复课税 问题探析[J ]. 当代财经 ,2002 ,(9) . [5 ]钱晟、卢凌波. 缓解经济性重复课税与所得税制度创新 [J ]. 税务研究 ,2003 ,(2) . [6 ]沈峰. 古典制所得税与归集制所得税的比较研究[J ]. 现代经济探讨 ,2002 ,(3) . [7 ]王科、王冬梅. 一体化制所得税对公司利润分配方案的 修正[J ]. 涉外税务 ,2004 ,(2) . [8 ]肖鹏. 所得税一体化研究[M]. 云南经济管理干部学院 学报 ,2001 ,3. [9 ]苑新丽 ,我国股息重复征税减除方法的选择[J ]. 税务 与经济 ,2004 ,(2) . [10 ]哈维·罗森 ,财政学(第 6 版) [M]. 北京 :中国人民大学 出版社 ,2003 ,7. [11 ]Dickescheid , T. ,2003 “, Reforming Corporate Dividend Taxation in Germany and the United States”,Tax Notes Int’l , Aug. 11 , 2003 , p. 589 ; 31 Tax Notes Int’l 589. [12 ]Heady ,C , Noord ,P , 2001“, Tax Policy Studies ,Tax and the Economy :A Comparative Assessment of OECD Countries”. OECD. [13 ]Jugurnath ,Stewart and Brooks“, Dividend taxation and Corporate investment : A Comparative Study Between the Classical System and Imputation System of Dividend Taxation in the United States and Australia”. [14 ] Kari ,S. , Yl ? - Liedenpohja , J. 2002.“Classical corpora tion tax as a global means of tax harmonization”,University of Munich Centre for Economic Studies and the IFO Institute for Economic Research 665. [15 ]Lindhe ,T. ,2001“, Mitigating Double Taxation in an Open Economy”,http :ΠΠwww. nek. uu. seΠpdfΠ2001wp5. pdf . [16 ]Lindhe ,T. ,2002“, Methods of Mitigating Double Taxation”, http :ΠΠwww. nek. uu. seΠpdfΠwp2002-8. pdf . [17 ]Mintz ,J . ,2003“, Cashing Out Profits: International Approaches to Dividend Taxation”,Tax Notes Int’l , July 21 , 2003 , p. 255. [18 ]OECD ,2004 ,“Recent Tax Policy Trends and Reforms in OECD countries”,NO. 9. [19 ]Peter B. S ? rensen , 1995 ,“Changing Views of the Corpo rate Income Tax”,National Tax Journal , Vol. 48. [20 ]Sinn , H. - W. , 1991a“, The Vanishing Harberger Trian gle”, Journal of Public Economics 45. [21 ]Sinn , H. - W. , 1991b“, Taxation and the cost of Capital : The ’Old’View , the ’New’View , and Another View”, NBER Working Paper 3501. (责任编辑 :李新) 20