月N,一撒大E0红翰 3654 565 m5. 33.3 29.2 2631 22.0 19.9 1609 12.67 9.26 5的 24 660小26 20 09 900 8m23009g FHA 3LLL7L1 3055 2a009 L8五 0r1中t70nc 资料来源：新浪财经股票频道 图3湘火炬月k线图 自从老三股崩盘之后，德隆一系列优质资产被迫出卖。2004年5月，新疆建设兵团国 资局控制的上市公司冠农股份(600251)以8700万元价格收购罗布泊钾盐51.2%股权：6 月，中国非金属材料总公司以2.6亿元购买德隆旗下全国第三大水泥生产企业天山股份 (000877)5100万股股权：8月，上汽集团洽购德隆旗下重庆红岩汽车股权。2004年5月 30日，德隆国际首度公开承认“德隆全系统处于危机最深重、困难最严重的时期”。此后，德 隆危机进一步升级。2004年6月，上海市第一中级人民法院同时开庭审理了两起有关德隆 的案件，各地债权人纷纷通过法律途径向德隆索债，德隆在各地的资产大部分被冻结。 2004年8月26日，新疆德隆（集团）有限责任公司、德隆国际战略投资有限公司、新 疆屯河集团与华融公司签订了《资产托管协议》，协议中称三家公司将其拥有的全部资产不 可撤回地全权托管给了华融公司，由华融公司行使全部资产的管理和处置权利。2004年9 月4日，华融接受中国证监会委托对德隆旗下的三家证券机构德恒证券、恒信证券、中富证 券进行托管经营。华融接管德隆之后，对大多数资产采取了被动性处置资产的方法，德隆的 许多己经整合或者正在整合的产业被拆开来，重新进入其他公司。华融先是向德隆系屯河股 份和天一实业发放了总额为23亿元的过桥贷款，之后一系列重组德隆资产的活动开始展开。 在2005年8月，湘火炬被重庆重汽收购：之后，世界五百强之一的中粮集团控股了新疆屯 河，并将之改名为“中粮屯河”：2005年9月，辽宁省机械集团成为沈阳合金投资的第一大 股东。许多国字头、中字头企业以及其他大型企业纷纷入主原德隆系公司。 至此，规模巨大的德隆帝国己经无法掌握自己的命运，彻底瓦解。 此后，关于德隆的一系列问题在学术界开始引起争议。有人质疑德隆的这种大规模产业 整合的盈利模式，也有人称德隆为产业整合的理想而苦苦奋斗的勇士。但2006年1月份， 武汉市中级人民法院终于对德隆的一系列融资方式、资本运作行为等作出了法律上的定论。 起诉书称，德隆系公司变相吸收公众存款450亿元，其中未兑付金额172亿元，涉嫌非法 吸收公众存款罪：自1997年3月至2004年4月，德隆系公司使用24705个股东账号操纵 新疆屯河、合金投资、湘火炬三只股票（以下简称“老三股”），累计盈利98.61亿，涉嫌操 纵证券交易价格罪。资料来源：新浪财经股票频道 图 3 湘火炬月 k 线图 自从老三股崩盘之后，德隆一系列优质资产被迫出卖。2004 年 5 月，新疆建设兵团国 资局控制的上市公司冠农股份（600251）以 8700 万元价格收购罗布泊钾盐 51.2%股权；6 月，中国非金属材料总公司以 2.6 亿元购买德隆旗下全国第三大水泥生产企业天山股份 （000877）5100 万股股权；8 月，上汽集团洽购德隆旗下重庆红岩汽车股权。2004 年 5 月 30 日，德隆国际首度公开承认“德隆全系统处于危机最深重、困难最严重的时期”。此后，德 隆危机进一步升级。2004 年 6 月，上海市第一中级人民法院同时开庭审理了两起有关德隆 的案件，各地债权人纷纷通过法律途径向德隆索债，德隆在各地的资产大部分被冻结。 2004 年 8 月 26 日，新疆德隆（集团）有限责任公司、德隆国际战略投资有限公司、新 疆屯河集团与华融公司签订了《资产托管协议》，协议中称三家公司将其拥有的全部资产不 可撤回地全权托管给了华融公司，由华融公司行使全部资产的管理和处置权利。2004 年 9 月 4 日，华融接受中国证监会委托对德隆旗下的三家证券机构德恒证券、恒信证券、中富证 券进行托管经营。华融接管德隆之后，对大多数资产采取了被动性处置资产的方法，德隆的 许多已经整合或者正在整合的产业被拆开来，重新进入其他公司。华融先是向德隆系屯河股 份和天一实业发放了总额为2.3亿元的过桥贷款，之后一系列重组德隆资产的活动开始展开。 在 2005 年 8 月，湘火炬被重庆重汽收购；之后，世界五百强之一的中粮集团控股了新疆屯 河，并将之改名为“中粮屯河”；2005 年 9 月，辽宁省机械集团成为沈阳合金投资的第一大 股东。许多国字头、中字头企业以及其他大型企业纷纷入主原德隆系公司。 至此，规模巨大的德隆帝国已经无法掌握自己的命运，彻底瓦解。 此后，关于德隆的一系列问题在学术界开始引起争议。有人质疑德隆的这种大规模产业 整合的盈利模式，也有人称德隆为产业整合的理想而苦苦奋斗的勇士。但 2006 年 1 月份， 武汉市中级人民法院终于对德隆的一系列融资方式、资本运作行为等作出了法律上的定论。 起诉书称，德隆系公司变相吸收公众存款 450 亿元，其中未兑付金额 172 亿元，涉嫌非法 吸收公众存款罪；自 1997 年 3 月至 2004 年 4 月，德隆系公司使用 24705 个股东账号操纵 新疆屯河、合金投资、湘火炬三只股票（以下简称“老三股”），累计盈利 98．61 亿，涉嫌操 纵证券交易价格罪