第 金融工程概谶 金融工程是一门融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的新兴交叉性学科。 无套利定价与风险中性定价是金融工程具有标志性的分析方法。尽管历史不长,但 金融工程的发展在把金融科学的研究推进到一个新阶段的同时,对金融产业乃至整 个经济领域都产生了极其深远的影响。由于本章具有高度概括性,建议读者在学习 完全书之后,再次通读本章,这样将会对金融工程有更深刻的认识 第一节什么是金融工程 让我们从案例1.1开始理解什么是金融工程 ∠【案例1.1】 两个金融工程案例 案例A法国 Rhone- Poulenc公司的员工持殿计划 1993年,在私有化的过程中,法国最大的化学公司 Rhone- Poulenc公司试 图推行的员工持股计划遭遇了挫折。199年1月,当该公司部分私有化时,法国 政府给予员工10%的折扣来购买公司股票,公司除了允许在12个月之内付款之 外,还额外给予15%的折扣。尽管如此,只有不到20%的员工参与购买,分配给 员工的配额也只认购了75%1993年年底,当该公司全面私有化需进一步推进 员工持股时,法国政府和公司考虑了更有力的传统激励方式:折扣、送股和无息 贷款。然而,这些措施并未解决员工持股难题中的关键性问题:公司员工不希望 其工资收入和投资收入都来自同一个公司,他们不愿将鸡蛋放在一个篮子里,承 担过高的风险, 些时,美国信导银行提供了一个金融工程方案;除了继续给予折扣和无息货 ,员工持股者在未来的4.5年内获得25%的最低收益保证加上2/3的股 票超额收益;作为交换,在此期间持股者不可出售股票,但拥有投票权,4.5年后 可自由处置股票。具体收益为25%+Xmax(R4-25%,0)。式中R为未来