税后现金流量=税前现金流量×(1一所得税率)+折旧×所得税率 或 税后现金流量=（税前现金流最一折旧）×(1一所得税率)+折旧 十折 3.终结现金流量 终结现金流量主 因此将其收回 例解 许多实际投资项目寿命期内各年净现金流量具有如下模式：在项目建设期内，各年净现 金流量为负值，而在此之后，各年净现金流量为正值，即各年净现金流量的符号只改变一次。 为方便起见，在下面讨论投资项目决策方法时，都假定各年净现金流量具有表10-3所示的 模式。并将这种模式称为净现金流量的常规模式。由于这种模式中只有第一年为负的净现金 流量，表示投资项目开始时用于购建固定资产而投入的资金，因此习惯上将其称为初始投资。 衣10.3 净现金流量的常规摸式 年份 0 2 3 n 各年净现 公进最 【例104】企业准添一台设名，用干生产其种滋品。该设名当年投资当年投产见刻 (没有考虑建设期)，预计该设备的购置、运输及安装调试等各项费用共需87万 产时需相应投入0万元的流动资金。该设备预计使用年限为5年，采用直线法计提折旧， 年后净残值2万元。设备投产后，每年可获50万元的销售收入，且第1年付现成本为20 万元，同时由于设备的逐年磨损，从第2年起需要增加设备维修费1万元，并且此后维修费 逐年递增1万元。企业所得税率为33%，则该项目各年净现金流量计算过程如下： 对本投资项目而言，初始投资现金流量有两项内容， 是固定资严取得成本87万元 是与该投资 。由手采用直具机套的0力元的动资金投入·两项相加即得初始投资现金流量97万 所以 进而得各折 运现金流量，有关结果如表10 是设备清理取得的净残值入 表10.4 投资项目各年营运现金流量计算表 单位：万元 年份 销售收入1) 0 50 0 付现成本(2) 20 2 22 23 24 税前现金流量(3)=(1)·(2) 30 29 28 27 26 折旧(4) 1 17 13 17 应税收入(5)=(3)(4 12 所得税(6)=(5)×33% 429 3.96 3.63 3.30 2.97 净利间(7)=(5).(6) 871 8.04 7.37 6.70 6.03 税后现金流量(8)=(7)+(4)·25.7125.0424.3723.7023.03 ·也可以利用公式：税后现金流量=税前现金流量一所得瘦 (3).(6)计算、结果相同 表10-5 整个投资项日的现金流量计算 单位：万元 年份 0 3 5 初始投资现金流 -97 营运现金流 25.7i 25.0424.37 23.7023.03 终结现金流量 12 现金流最合计 -9725.7125.0424.3723.7035.03 ÉYTVÍ’ÉÚTVͧZNo‰É_îj¯§o‰É ¨l ÉYTVÍ’ZÉÚTVÍNj¯_§ZNo‰É_îj¯ ’ÉYÊOîj¯ ú†ÙTVÍ /q †ÙTVÍøøù­Ê}C/ÐyŸ‹Pxk!4Ín
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