17-3 17.1调整现值法(APV) APV= NPV+ NPVF 项目对企业的价值可以看成是项目对无杠杆企业 的价值(NPV)加上融资副效应的现值(NPVF 融资有四种副效应: 债务的税收收益; 发行新证券的成本; 财务危机成本; 债务融资的补贴。17-3 17.1 调整现值法（APV） • 项目对企业的价值可以看成是项目对无杠杆企业 的价值（NPV）加上融资副效应的现值 (NPVF): • 融资有四种副效应： – 债务的税收收益； – 发行新证券的成本； – 财务危机成本； – 债务融资的补贴。 APV = NPV + NPVF