17-4 APV的例子 考虑 Pearson Company的一个例子,全股权融资企 业税后增值现金流的规模和时间安排: S1,0008125 S250 S375 8500 0 3 无杠杆股权的成本是r0=10% $125$250$375500 NPW1=-$1000+ 1.10)(1.10)2(1.10)3(.10)4 NPV 109 $56.50 一个全股权企业将拒绝这个项目:NPV<017-4 APV 的例子 考虑Pearson Company的一个例子，全股权融资企 业税后增值现金流的规模和时间安排： 0 1 2 3 4 -$1,000 $125 $250 $375 $500 $56.50 (1.10) $500 (1.10) $375 (1.10) $250 (1.10) $125 $1,000 1 0% 1 0% 2 3 4 = − = − + + + + NPV NPV 无杠杆股权的成本是r0 = 10%： 一个全股权企业将拒绝这个项目：NPV < 0