标的资产。这就是期货套期保值的真实意义:运用期货消除价格的不确定性,消除价 格风险。 【案例42】 美元的空头套期保值 (1)案例资料 假设在2011年9月2日,国内的某外资企业A已知其在半年后将有一笔1000万美 元的货款收入需结汇为人民币。由于人民币处于升值周期中,A企业担心美元的相对贬 值会给其带来不利的损失,决定向中国工商银行卖出半年期的美元远期。 (2)案例分析 假设当天中国工商银行报出的1年期远期美元买入价为63721元,A企业即以此签 订半年期的远期外汇协议。半年后,当A企业收到1000万美元货款时,假设中国工商 银行的人民币即期现汇买入价为63000。根据远期外汇协议,A企业可以6.3721的价格 向中国工商银行卖出1000万美元,从而多收入(6.3721-63000)×1000万元=721000 元,等于将汇率锁定在63721 假设半年后中国工商银行的人民币即期现汇买入价高于6.3721,假设为:64721。根 据远期外汇协议,A企业仍然需以6.3721的价格向中国工商银行卖出1000万美元,损失 (64721-6.3721)×1000万元=100万元,也等于将汇率锁定在6。3721。因此空头套期保 值同样无法保证投资者盈利,但锁定了卖出价格,因而消除了价格风险。 值得注意的是即可以将本例中的交易理解为美元远期的空头也可以理解为人民币远期的多头 这是外汇交易的特殊性质 【案例4.3】 期货最小方差套期保值比率 (1)案例资料 假设找资者A手中持有某种现货资产价值10000元,目前现货价格为100元。拟 运用某种标的资产与该资产相似的期货合约进行3个月期的套期保值。如果该现货资产价 格季度变化的标准差为0.65元,该期货价格季度变化的标准差为0.81元,两个价格变化 的相关系数为0.8,每份期货合约规模为100000元,期货价格为50元。问:3个月期货 合约的最小方差套斯保值比率是多少?应如何进行套期保值操作? (2)案例分析 最小方差套期保值比率为9 标的资产。这就是期货套期保值的真实意义：运用期货消除价格的不确定性，消除价 格风险。 【案例 4.2】 美元的空头套期保值 (1)案例资料 假设在 2011 年 9 月 2 日，国内的某外资企业 A 已知其在半年后将有一笔 1000 万美 元的货款收入需结汇为人民币。由于人民币处于升值周期中，A 企业担心美元的相对贬 值会给其带来不利的损失，决定向中国工商银行卖出半年期的美元远期。 (2)案例分析 假设当天中国工商银行报出的 1 年期远期美元买入价为 6.3721 元，A 企业即以此签 订半年期的远期外汇协议。半年后，当 A 企业收到 1000 万美元货款时，假设中国工商 银行的人民币即期现汇买入价为 6.3000。根据远期外汇协议，A 企业可以 6.3721 的价格 向中国工商银行卖出 1000 万美元，从而多收入（6.3721－6.3000）×1000 万元=721000 元，等于将汇率锁定在 6.3721。 . 假设半年后中国工商银行的人民币即期现汇买入价高于 6.3721，假设为：6.4721。根 据远期外汇协议，A 企业仍然需以 6.3721 的价格向中国工商银行卖出 1000 万美元，损失 （6.4721－6.3721）×1000 万元=100 万元，也等于将汇率锁定在 6。3721。因此空头套期保 值同样无法保证投资者盈利，但锁定了卖出价格，因而消除了价格风险。 值得注意的是，即可以将本例中的交易理解为美元远期的空头，也可以理解为人民币远期的多头， 这是外汇交易的特殊性质。 【案例 4.3】 期货最小方差套期保值比率 (1)案例资料 假设找资者 A 手中持有某种现货资产价值 1000000 元:，目前现货价格为 100 元。拟 运用某种标的资产与该资产相似的期货合约进行 3 个月期的套期保值。如果该现货资产价 格季度变化的标准差为 0.65 元，该期货价格季度变化的.标准差为 0.81 元，两个价格变化 的相关系数为 0.8，每份期货合约规模为 100000 元，期货价格为 50 元。问：3 个月期货 合约的最小方差套斯保值比率是多少？应如何进行套期保值操作？ (2)案例分析 最小方差套期保值比率为