(1)案例资料 目前,6个为期与1年期的无风险年利率分别为417%与411%。市场上一种10年期 国债现货价格为990元,该证券一年期远期合约的交割价格为1001元,该债券在6个月和 12个月后都将收到60元的利息,且第二次付息在远期合约交割之前,求该合约的价值 (2)案例分析 根据已知条件,可以先算出该债券已知现金收益的现值 =60×e417%05+60×e-41=116.35元 根据式(34),可算出该远期合约多头的价值为 f=S-I-Ker(H+=990-116.3.5-100×e41=-8704元 相应地,该合约空头的远期价值为87.04元。 第四章 【案例41】 股指期货的多头套期保值 (1)案例资料 2012年1月5日,中国某基金公司预期在3月16日将有一笔总金额为6936000元 的资金配置于沪深300指数。为了防止到时股市上扬导致买入成本过高,该保险公司决 定利用2012年3月16日到期的沪深300指数斯货IF1203进行套期保值。当时IF1203 报价为2312点,即一份合约规模为2312×300=693600元。因此该基金公司以2312买入 10份IF1203合约 (2)案例分析 2012年3月16日当天的真实情况是:IF1203合约到期结算价为259736点,该 基金公司以当天开盘价2591.80点买入沪深300现货,但在期货市场上盈利2597.36 2312=2853.6点,等价于按2306.44点的价位买入指数,抵消了指数上升给投资者带 来的高成本 假设2012年3月16日,沪深300指数低于2312点,例如为2200点,这时该基 金公司在现货市场上以2200点买入沪深300现货但在期货市场亏损2312-2200=112 点,这意味着该公司实际上仍以2312点的价位买入指数。 可以看到,运用期货多头为现货进行套期保值,并不意味着投资者一定盈利,但 无论期货到期对现货的价格是上升还是下跌,投资者实际上都以期货价格的水平买入8 (1)案例资料 目前，6 个为期与 1 年期的无风险年利率分别为 4.17%与 4.11%。市场上一种 10 年期 国债现货价格为 990 元，该证券一年期远期合约的交割价格为 1001 元，该债券在 6 个月和 12 个月后都将收到 60 元的利息，且第二次付息在远期合约交割之前，求该合约的价值。 (2)案例分析 根据已知条件，可以先算出该债券已知现金收益的现值. I=60×e-4.17%×0.5+60×e-4.11%×1=116.35 元 根据式（3.4），可算出该远期合约多头的价值为 f=S－I－Ke-r（T-t） =990－116.3.5－100l×e -4.11%×1=－87.04 元. 相应地，该合约空头的远期价值为 87.04 元。 第四章 【案例 4.1】 股指期货的多头套期保值 (1)案例资料 2012 年 1 月 5 日，中国某基金公司预期在 3 月 16 日将有一笔总金额为 6936000 元 的资金配置于沪深 300 指数。为了防止到时股市上扬导致买入成本过高，该保险公司决 定利用.2012 年 3 月 16 日到期的沪深 300 指数斯货 IF1203 进行套期保值。当时 IF1203 报价为 2312 点，即一份合约规模为 2312×300=693600 元。因此该基金公司以 2312 买入 10 份 IF1203 合约。 (2)案例分析 2012 年 3 月 16 日当天的真实情况是：IF1203 合约到期结算价为 2597.36 点，该 基金公司以当天开盘价 2591.80 点买入沪深 300 现货，但在期货市场上盈利 2597.36 －2312=2853.6 点，等价于按 2306.44 点的价位买入指数，抵消了指数上升给投资者带 来的高成本。 假设 2012 年 3 月 16 日，沪深 300 指数低于 2312 点，例如为 2200 点，这时该基 金公司在现货市场上以 2200 点买入沪深 300 现货，但在期货市场亏损 2312－2200=112 点，这意味着该公司实际上仍以 2312 点的价位买入指数。 可以看到，运用期货多头为现货进行套期保值，并不意味着投资者一定盈利，但 无论期货到期对现货的价格是上升还是下跌，投资者实际上都以期货价格的水平买入