【案例3.2】 无收益资产远期合约的远期价格 (1)案例资料 目前,3个月期的无风险年利率为3.99%。市场上正在交易一个期限为3个月的股票 远期合约,标的股票不支付红利且当时市价为40元。求远期合约的合理交割价格,假设 合约交割价格为40.20元和40.80元,套利者的利润 (2)案例分析 那么根据式(3.2),这份远期合约的合理交割价格应为: F=40×e399%×02540.40元 假设市场上该合约的交割价格为40.20元,则套利者可以卖空股票并将所得收入以无 风险利率进行投资,期末可以获得无风脸利润4040-40.20=0.20元。反之,如果市场上远 期合约的交割价格大于4040元,如40.80元,套利者可以借入40元买入股票并以40.80 元的价格卖出远期合约,期末也可以获得无风险利润040元 【案例3.3】 无收益资产远期合约的远期价格期限结构 (1)案例资料 目前,3个月期与6个月期的无风险年利率分别为399%与4.17%。某支不付红利的 取票3个月远斯合约的远期价格为20元,该股票6个月斯的远期价格应是多少? (2)案例分析 根据题意,有 F=20,r=3.99%,r=4.17%,Tt0.25,T*-t=0,5 则根据式(3.3),该股票1年期远期价格应为 20.22元 【案例3.4】 案例33支付已知现金收益资产远期合约的价值7 【案例 3.2】 无收益资产远期合约的远期价格 (1)案例资料 目前，3 个月期的无风险年利率为 3.99%。市场上正在交易一个期限为 3 个月的股票 远期合约，标的股票不支付红利且当时市价为 40 元。求远期合约的合理交割价格，假设 合约交割价格为 40.20 元和 40.80 元，套利者的利润。 (2)案例分析 那么根据式（3.2），这份远期合约的合理交割价格应为： F=4.0×e 3.99%×0.25 =40.40 元 假设市场上该合约的交割价格为 40.20 元，则套利者可以卖空股票并将所得收入以无 风险利率进行投资，期末可以获得无风脸利润 40.40-40.20=0.20 元。反之，如果市场上远 期合约的交割价格大于 40.40 元，如 40.80 元，套利者可以借入 40 元买入股票并以 40.80 元的价格卖出远期合约，期末也可以获得无风险利润 0.40 元。 【案例 3.3】 无收益资产远期合约的远期价格期限结构 (1)案例资料 目前，3 个月期与 6 个月期的无风险年利率分别为 3.9.9%与 4.17%.。某支.不付红利的 取票 3 个月远斯合约的远期价格为 20 元，该股票 6 个月斯的远期价格应是多少？ (2)案例分析 根据题意，有 F=20， r=3.99%， r=4.17%， T-t=0.25， T*-t=0，5 则根据式（3.3），该股票 1 年期远期价格应为 .. F*=Fer*（T*-t）-r（T-t） =20×e0.0417×0.5－0.0399×0.25=20.22 元 【案例 3.4】 案例 3.3 支付已知现金收益资产远期合约的价值