2003年10月 系统工程理论与实践 第10期 文章编号：1000-6788(2003)10-0053-06 网上支付系统的风险计量模型及实证分析 赵家敏，刘湘云12 (1.暨南大学金融系，广东广州510632：2.广东商学院金融系，广东广州510632) 摘要：网上支付行为可看作电子货币资产（电子现金、电子支票和数字信用卡等）组合的交易过程，对 网上支付风险进行计量，就是构建一个合适的资产配置模型，使得网上支付系统的效用最大化或交易成 本最小，VR方法提供了一种有效的电子货币资产配置模型.电子货币资产回报的时间序列是一个具有 平稳性的Markov链，因此，采用MCMC方法，通过构造一个平稳分析为π(x)的Markov链得到随机样 本，动态模拟出电子货币资产回报的分布，并通过定价公式得出其损益分布，最终计算出相应的VR值 使用以上构建的网上支付系统风险计量模型，对某商业银行调研后采集有关数据样本作了实证分析，可 为金融机构防范与控制网上支付风险提供参考， 关键词：网上支付系统；风险计量；VaR:MCMC方法 中图分类号：F830.4 文献标识码：A Positive Analysis about the Econometric Modeling on Risks in Online-payment System ZHAO Jia-min',LIU Xiang-yun2 (1.Jinan University.Guangzhou 510632,China:2.Guangdong Commercial College.Guangzhou 5100320,China) Abstract:Since online-parment can be regarded as the exchange process of e-money assets portfolis such as e-cash,e-cheque and digital credit card,the essence of measuring the risks of online-payment is to build up a reasonable asset allocating model which can maximize the utility of the online-paryment system.or minimize the related trading costs,while the VaR methods provides a efficient model for the allocation of e-money assets.The time series of return on the e-money assets is a stationary Markov chain,so the MCMC methods can be used to construct a Markov chain (whose stationary distribution is ()to get stochastic samples.Furthermore,by the MCMC methods we may simulate dynamically the distribution of the retum of e-money assets,and get the distribution of their profit and loss with the pricing formula.lastly compute the correspondent VaR value.Therefore,it would be a good reference for the risk prevention and control of the financial institutions to conduct empirical analysis on the relat- ed data sample of some commercial banks with the above risk measuring model of online-payment sys- tem. Key words:online-payment system;risk measuring:value at risk:markov chain monte carlo method 1问题的提出 就广义而言，网上支付是买卖双方通过开放式的互联网(Internet)或其它公共信息网进行的一种金 融交易，这种交易的对象通常是某种形式的数字金融工具，例如电子现金、电子支票或数字信用卡等，可以 认为，它们是现金货币、存款货币或信贷货币的电子化形式，在网络经济中，它们是一种新型的货币（即电 子货币)资产形式. 收稿日期：2002-08-10 资助项目：国家自然科学基金(79970031) 作者简介：赵家敏(1949-)，女，教授，主要研究方向：金融工程，金融风险管理，Email:zhaojmin@pub.guangzhou.gd. :刘湘云2烈据男，湖南衡阳市，博士研究生，主要研究方向：资本市场与证券投资，金融工程!""#年 $"月 系统工程理论与实践 第 $"期 文章编号%$"""&’())*!""#+$"&"",#&"’ 网上支付系统的风险计量模型及实证分析 赵家敏$ -刘湘云$-! *$.暨南大学金融系-广东 广州 ,$"’#!/!.广东商学院金融系-广东 广州 ,$"’#!+ 摘要% 网上支付行为可看作电子货币资产*电子现金0电子支票和数字信用卡等+组合的交易过程-对 网上支付风险进行计量-就是构建一个合适的资产配置模型-使得网上支付系统的效用最大化或交易成 本最小-123方法提供了一种有效的电子货币资产配置模型4电子货币资产回报的时间序列是一个具有 平稳性的 526789链-因此-采用 5:5:方法-通过构造一个平稳分析为 ;*<+的 526789链得到随机样 本-动态模拟出电子货币资产回报的分布-并通过定价公式得出其损益分布-最终计算出相应的 123值 使用以上构建的网上支付系统风险计量模型-对某商业银行调研后采集有关数据样本作了实证分析-可 为金融机构防范与控制网上支付风险提供参考4 关键词% 网上支付系统/风险计量/123/5:5:方法 中图分类号% =)#".> 文献标识码% ? @8ABCB9D?E2FGABA2H8ICCJDKL8E8MDC6BL58NDFBEO 8E3BA7ABEPEFBED&Q2GMDECRGACDM ST?PUB2&MBE$ -VWX YB2EO&GIE$-! *$.UBE2EXEB9D6ABCG-ZI2EO[J8I,$"’#!-:JBE2/!.ZI2EON8EO:8MMD6LB2F:8FFDOD-ZI2EO[J8I,$""#!"-:JBE2+ \]^_‘ab_% RBELD8EFBED&Q26MDECL2EHD6DO26NDN2ACJDDcLJ2EODQ68LDAA8dD&M8EDG2AADCAQ86Cd8FBA AILJ2AD&L2AJ-D&LJDeID2ENNBOBC2FL6DNBCL26N-CJDDAADELD8dMD2AI6BEOCJD6BA7A8d8EFBED&Q2GMDECBA C8HIBFNIQ26D2A8E2HFD2AADC2FF8L2CBEOM8NDFfJBLJL2EM2cBMB[DCJDICBFBCG8dCJD8EFBED&Q26GMDEC AGACDM-86MBEBMB[DCJD6DF2CDNC62NBEOL8ACA-fJBFDCJD123MDCJ8NAQ689BNDA2DddBLBDECM8NDFd86CJD 2FF8L2CB8E8dD&M8EDG2AADCA.gJDCBMDAD6BDA8d6DCI6E8ECJDD&M8EDG2AADCABA2AC2CB8E26G526789 LJ2BE-A8CJD5:5:MDCJ8NAL2EHDIADNC8L8EAC6ILC2526789LJ2BE*fJ8ADAC2CB8E26GNBAC6BHICB8EBA ;*<++C8ODCAC8LJ2ACBLA2MQFDA.=I6CJD6M86D-HGCJD5:5:MDCJ8NAfDM2GABMIF2CDNGE2MBL2FFG CJDNBAC6BHICB8E8dCJD6DCIM 8dD&M8EDG2AADCA-2ENODCCJDNBAC6BHICB8E8dCJDB6Q68dBC2ENF8AAfBCJCJD Q6BLBEOd86MIF2-F2ACFGL8MQICDCJDL866DAQ8ENDEC12392FID.gJD6Dd86D-BCf8IFNHD2O88N6DdD6DELD d86CJD6BA7Q6D9DECB8E2ENL8EC68F8dCJDdBE2ELB2FBEACBCICB8EAC8L8ENILCDMQB6BL2F2E2FGABA8ECJD6DF2C& DNN2C2A2MQFD8dA8MDL8MMD6LB2FH2E7AfBCJCJD2H89D6BA7MD2AI6BEOM8NDF8d8EFBED&Q2GMDECAGA& CDM. hijkl‘m^% 8EFBED&Q2GMDECAGACDM/6BA7MD2AI6BEO/92FID2C6BA7/M26789LJ2BEM8ECDL26F8MDCJ8N 收稿日期%!""!&")&$" 资助项目%国家自然科学基金*(nn(""#$+ 作者简介%赵家敏*$n>no+-女-教授-主要研究方向%金融工程-金融风险管理-KM2BF%[J28pMBEqQIH.OI2EO[J8I.ON. LE/刘湘云*$n(!o+-男-湖南衡阳市-博士研究生-主要研究方向%资本市场与证券投资-金融工程 r 问题的提出 就广义而言-网上支付是买卖双方通过开放式的互联网*WECD6EDC+或其它公共信息网进行的一种金 融交易-这种交易的对象通常是某种形式的数字金融工具-例如电子现金0电子支票或数字信用卡等4可以 认为-它们是现金货币0存款货币或信贷货币的电子化形式-在网络经济中-它们是一种新型的货币*即电 子货币+资产形式 sssssssssssssssssssssssssssssssssssssssssssssssssssssssssssssssss 4 万方数据