宏观经济学(原理与实务 货币政策是一国的宏观金融政策,是中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种 控制和调节货币供给量的方针和措施的总称 151货币政策工具 货币政策工具又称货币政策手段,是指中央银行为实现货币政策目标所采用的政策手 段。通过这些政策手段,中央银行可以变动货币供给量,通过货币供应量的增减促使利息 率的升降,从而影响投资和总需求。 15.1.1三种重要的货币政策工具 西方国家中央银行使用的货币政策工具最常用的三大调控手段是:公开市场业务、法 定存款准备政策及再贴现政策,下面先介绍这三种最重要的工具。 1.公开市场业务 公开市场业务是中央银行在二级金融市场上公开买卖有价证券,其中主要是各种政府 债券,以达到影响货币供应量和市场利率的业务活动。买进有价证券,把货币投入市场 从而増加货币量。卖出有价证券,使得货币回笼,从而减少货币供给量 中央银行广泛开展公开市场业务的必要条件:首先,发达的金融市场和完善的金融制 度,人们能够在规范的市场环境下广泛地参与金融交易活动:其次,中央银行还必须拥有 定数量的有价证券,才能频繁地在市场上进行交易,借以影响货币供求和市场利率。 中央银行公开市场业务交易主要有两种类型:①直接买卖。买卖双方在金融市场上 手交钱一手交券,直至交易结束。②回购交易。即中央银行向商业银行提供短期抵押贷款 的一种形式。主要目的是为了缓和金融市场的临时性或季节性资金波动。 公开市场操作的作用体现为:①中央银行公开买卖有价证券,直接影响利率水平高低 和利率结构变化。大量买进有价证券,推动证券价格上涨,进而导致利率水平下降,对经 济产生扩张影响;反之则对经济有收缩作用。中央银行根据需要同时购入或卖出不同期限 的有价证券,可以达到调节利率结构的目的。②公开市场操作可以直接增加或减少商业银 行的超额准备金,从而影响金融机构的放贷能力,影响货币供应量。 公开市场业务的优点主要表现在:①中央银行具有完全的主动权,操作规模大小可以 完全控制。中央银行在业务活动中主动性强,中央银行可以根据金融市场的实际情况和经 济发展的要求主动地进行公开市场操作。②公开市场操作的准确性较强。中央银行根据市 场状况自主决定在公开市场上购买债券的种类和数量,可以比较准确地控制基础货币投放 量的流向和流量。③公开市场业务具有相当的灵活性。一是中央银行买卖政府债券的数量 上,既可以大幅度地调节货币供应量,又可以进行细微的调节;二是公开市场买卖方式的 多样性,既可选择直接买卖,又可选择回购协定等不同形式,进行主动性和防御性行为来426 宏观经济学 原理与实务 货币政策是一国的宏观金融政策，是中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种 控制和调节货币供给量的方针和措施的总称。 15.1 货币政策工具 货币政策工具又称货币政策手段，是指中央银行为实现货币政策目标所采用的政策手 段。通过这些政策手段，中央银行可以变动货币供给量，通过货币供应量的增减促使利息 率的升降，从而影响投资和总需求。 15.1.1 三种重要的货币政策工具 西方国家中央银行使用的货币政策工具最常用的三大调控手段是：公开市场业务、法 定存款准备政策及再贴现政策，下面先介绍这三种最重要的工具。 1．公开市场业务 公开市场业务是中央银行在二级金融市场上公开买卖有价证券，其中主要是各种政府 债券，以达到影响货币供应量和市场利率的业务活动。买进有价证券，把货币投入市场， 从而增加货币量。卖出有价证券，使得货币回笼，从而减少货币供给量。 中央银行广泛开展公开市场业务的必要条件：首先，发达的金融市场和完善的金融制 度，人们能够在规范的市场环境下广泛地参与金融交易活动：其次，中央银行还必须拥有 一定数量的有价证券，才能频繁地在市场上进行交易，借以影响货币供求和市场利率。 中央银行公开市场业务交易主要有两种类型：①直接买卖。买卖双方在金融市场上一 手交钱一手交券，直至交易结束。②回购交易。即中央银行向商业银行提供短期抵押贷款 的一种形式。主要目的是为了缓和金融市场的临时性或季节性资金波动。 公开市场操作的作用体现为：①中央银行公开买卖有价证券，直接影响利率水平高低 和利率结构变化。大量买进有价证券，推动证券价格上涨，进而导致利率水平下降，对经 济产生扩张影响；反之则对经济有收缩作用。中央银行根据需要同时购入或卖出不同期限 的有价证券，可以达到调节利率结构的目的。②公开市场操作可以直接增加或减少商业银 行的超额准备金，从而影响金融机构的放贷能力，影响货币供应量。 公开市场业务的优点主要表现在：①中央银行具有完全的主动权，操作规模大小可以 完全控制。中央银行在业务活动中主动性强，中央银行可以根据金融市场的实际情况和经 济发展的要求主动地进行公开市场操作。②公开市场操作的准确性较强。中央银行根据市 场状况自主决定在公开市场上购买债券的种类和数量，可以比较准确地控制基础货币投放 量的流向和流量。③公开市场业务具有相当的灵活性。一是中央银行买卖政府债券的数量 上，既可以大幅度地调节货币供应量，又可以进行细微的调节；二是公开市场买卖方式的 多样性，既可选择直接买卖，又可选择回购协定等不同形式，进行主动性和防御性行为来