第力5章 货币政策∴ 操作市场业务;三是买卖业务可以交叉进行,及时调整先前买卖决策的失误 公开市场业务最大的不足是调控货币供应的收效比较缓慢。中央银行在公开市场买卖 债券后,该货币供应及利率的影响需要一定时间才能影响到其他金融市场。公开市场操作 技术性强,政策意图的告示作用较弱,需要有发达的证券市场为前提。 2.存款准备金政策 存款准备金最初是为了保证商业银行支付和清算,以后才演变成货币政策工具。美国 是最早以法律形式规定商业银行应将其存款的一定比例存入中央银行的国家,金融机构按 规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是法定存款准备金率。存款准备 金政策是中央银行在法律所赋予的权力范围内,通过规定或调整商业银行缴存中央银行的 存款准备金比率,控制商业银行的信用创造能力,间接地控制社会货币供应量的政策。 存款准备金政策包括的内容:①规定法定存款准备率。凡商业银行吸收的存款必须按 照法定比率保留一定的准备金,其余部分才能用于放款或投资。②规定准备金的构成。准 备金包括商业银行在中央银行的存款和自身的库存现金。③规定存款准备金的计提基础和 缴存时间。目前多数国家的中央银行采用按旬或月平均存款余额计算应缴数额。即法定准 备金以一旬或一月的平均存款余额为计提基础。规定期限结束后的若干日内,金融机构以 本期应缴准备金为基础向中央银行办理补缴金额和退缴金额 存款准备金政策作用于经济的机理主要是调整法定准备金率,通过存款乘数大小和超 额准备金数量的传导,最终影响商业银行的信用创造数量。比如当货币政策目标为促进经 济增长时,中央银行可以降低商业银行的法定存款准备金率,意味着整个商业银行系统的 超额准备金增加,存款乘数扩大,货币供应量增加,利率下降,刺激投资和消费增长。反 之当货币政策目标是要消除通货膨胀时,其做法是大幅度提高商业银行的准备金率,以减 少能参与存款创造货币的数量。 存款准备金制度是货币政策三大工具中最根本的工具。存款准备金率的规定在很大程 度上限制了商业银行创造信用的能力,也保障着银行体系的经营安全。中央银行在实施过 程中具有主动权,它是三大货币政策工具中最容易实施的一个工具,存款准备金率的变动 对货币供应量的变动作用迅速,它的法定性质使各商业银行及其他金融机构都必须立即执 行。因此对整个金融机构体系松紧货币的效用较为公平。 存款准备金政策的不足表现在:①调整法定准备金率的办法,相对于公开市场业务来 说冲击力大,表现为对货币供给量的作用过于猛烈,缺乏弹性,不利于中央银行根据经济 形势变化微调货币供应量,也不能频繁使用。②存款准备金政策是否能达到预期效果在 定程度上受商业银行超额存款准备金数量的影响,如果商业银行拥有大量的超额存款准备 金,中央银行希望通过提高法定准备率,来减少商业银行信贷数量时,商业银行会用一部 分超额准备金来补充法定准备金,减少信贷收缩规模,抵消了中央银行紧缩银根的作用427 货币政策 第 15 章 操作市场业务；三是买卖业务可以交叉进行，及时调整先前买卖决策的失误。 公开市场业务最大的不足是调控货币供应的收效比较缓慢。中央银行在公开市场买卖 债券后，该货币供应及利率的影响需要一定时间才能影响到其他金融市场。公开市场操作 技术性强，政策意图的告示作用较弱，需要有发达的证券市场为前提。 2．存款准备金政策 存款准备金最初是为了保证商业银行支付和清算，以后才演变成货币政策工具。美国 是最早以法律形式规定商业银行应将其存款的一定比例存入中央银行的国家，金融机构按 规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是法定存款准备金率。存款准备 金政策是中央银行在法律所赋予的权力范围内，通过规定或调整商业银行缴存中央银行的 存款准备金比率，控制商业银行的信用创造能力，间接地控制社会货币供应量的政策。 存款准备金政策包括的内容：①规定法定存款准备率。凡商业银行吸收的存款必须按 照法定比率保留一定的准备金，其余部分才能用于放款或投资。②规定准备金的构成。准 备金包括商业银行在中央银行的存款和自身的库存现金。③规定存款准备金的计提基础和 缴存时间。目前多数国家的中央银行采用按旬或月平均存款余额计算应缴数额。即法定准 备金以一旬或一月的平均存款余额为计提基础。规定期限结束后的若干日内，金融机构以 本期应缴准备金为基础向中央银行办理补缴金额和退缴金额。 存款准备金政策作用于经济的机理主要是调整法定准备金率，通过存款乘数大小和超 额准备金数量的传导，最终影响商业银行的信用创造数量。比如当货币政策目标为促进经 济增长时，中央银行可以降低商业银行的法定存款准备金率，意味着整个商业银行系统的 超额准备金增加，存款乘数扩大，货币供应量增加，利率下降，刺激投资和消费增长。反 之当货币政策目标是要消除通货膨胀时，其做法是大幅度提高商业银行的准备金率，以减 少能参与存款创造货币的数量。 存款准备金制度是货币政策三大工具中最根本的工具。存款准备金率的规定在很大程 度上限制了商业银行创造信用的能力，也保障着银行体系的经营安全。中央银行在实施过 程中具有主动权，它是三大货币政策工具中最容易实施的一个工具，存款准备金率的变动 对货币供应量的变动作用迅速，它的法定性质使各商业银行及其他金融机构都必须立即执 行。因此对整个金融机构体系松紧货币的效用较为公平。 存款准备金政策的不足表现在：①调整法定准备金率的办法，相对于公开市场业务来 说冲击力大，表现为对货币供给量的作用过于猛烈，缺乏弹性，不利于中央银行根据经济 形势变化微调货币供应量，也不能频繁使用。②存款准备金政策是否能达到预期效果在一 定程度上受商业银行超额存款准备金数量的影响，如果商业银行拥有大量的超额存款准备 金，中央银行希望通过提高法定准备率，来减少商业银行信贷数量时，商业银行会用一部 分超额准备金来补充法定准备金，减少信贷收缩规模，抵消了中央银行紧缩银根的作用