债券投资者将会遭受损失;第二,债券的期限越长,因通货膨胀而引起的货币实际购买力下 降的风险就会增大,债券投资者遭受投资损失的可能性也就越大 (七)论述题 1股价波动的主要原因是股票的供求关系的变化。使股票的供求关系发生变化的因素,主要 来自于以下几个方面 (1)政治性因素 政治性因素是指足以影响股价变动的国内外政治活动以及政府对股市发展的政策措施.法令 等的制定和变化 ①战争。战争对股市的影响是巨大的。战争对股价的影响,要视战争的性质结果以及对世 界或局部地区的经济影响而定。战争的胜负也会影响投资者的信心,从而导致股价的上升或 下降,使整个股市发生震荡 ②政权。政局是否稳定政权的转移或过渡领袖的更替.政府的行为以及社会的安定性等,都 会影响到社会公众的投资信心。投资者信心如何,是决定股价的一个重要因素 ③政府的政策。政府的社会经济发展规划,经济政策特别是财政政策货币政策.产业发展政 策贸易政策以及股市发展政策的制订和变化,都会影响股价的变动。一些股市发展法令及 管理条例的颁发,也会影响到股价的变动 (2)经济性因素 ①经济增长与经济景气循环。国民收人的增长反映了一国在一定时期内经济发展和增长的综 合水平。预计国民收人是增长还是下降,以及国民收人的增长速度,是影响股价上升或下降 的一个重要因素,而经济的景气循环又影响到股价的周期波动 ②物价。物价与股价之间没有直接的联系。一般来说,物价上涨,会使股价具有上升趋势。 这是因为在通货膨胀期间,由于银行存款利率往往低于通货膨胀率,对于手持现金的投资者 而言,存款无异于货币贬值,这样必然将储蓄转而投向其他能保值增值的对象。所以购买股 票的投资者会相应地增加。尽管如此,物价的上升与股价的上升之间的关系并不十分明显。 在通货膨胀期间,有的上市公司利润会增长,但一些受通货膨胀影响严重的上市公司,由于 成本上升幅度过大而影响利润,使其利润下降或者产生亏损,其股价就会下降:;另外,在通 货膨胀期间,政府会采取提高利率开办保值贴补率等方法,鼓励储蓄,从而会影响股价I 上升。这样,使得物价的上涨,在短期内对股价的影响不明显。但是,不管怎样,物价的上 涨,会使得股价呈现上升趋势 (3)财政金融性因素 ①利率。利率的高低与股价具有密切的关系。一般来说,利率上升,股价下降,利率下降, 股价上升。利率与股价之间具有反比关系。 ②汇率。如果汇率上升,即本国货币升值,这不利于出口,而有利于进口。由于增加了出口 的难度,所以对于出口导向型企业是不利的,这些公司的股价将会下降。如果汇率下降,即 本国货币贬值,这不利于进口,而有利于出口,另外也有利于吸引国外的投资,有利于本国 经济发展,从而导致股价上涨。但是,如果汇率大起大落,大幅波动,则不利于经济的发展 对股市的健康发展也会有不利的影响 ③信用。当信用扩张时,银根松动,货币供给量增加,市场上游资充足,大量的闲散资金把 股市作为投资或投机的目标,使得股市投机繁荣,股价亦不断上升。而当信用收缩时,银根 抽紧,货币供给量减少,许多公司为筹集资金,卖出股票,换成现金,这会使股市资金不断 退出,从而导致股价不断下降。 ④税收。政府对公司征税,对股票交易征税,会影响股票投资者买卖股票的意愿,从而影响 股票的价格。当政府对上市公司加税时,上市公司的所缴税金增加,利润减少:政府对股票 交易征税时,使投资者投资股票的所得减少,从而影响投资者对股票的投资的意愿,这样,债券投资者将会遭受损失；第二，债券的期限越长，因通货膨胀而引起的货币实际购买力下 降的风险就会增大，债券投资者遭受投资损失的可能性也就越大。 （七）论述题 1.股价波动的主要原因是股票的供求关系的变化。使股票的供求关系发生变化的因素，主要 来自于以下几个方面： （1）政治性因素 政治性因素是指足以影响股价变动的国内外政治活动以及政府对股市发展的政策.措施.法令 等的制定和变化。 ①战争。战争对股市的影响是巨大的。战争对股价的影响，要视战争的性质.结果以及对世 界或局部地区的经济影响而定。战争的胜负也会影响投资者的信心，从而导致股价的上升或 下降，使整个股市发生震荡。 ②政权。政局是否稳定.政权的转移或过渡.领袖的更替.政府的行为以及社会的安定性等，都 会影响到社会公众的投资信心。投资者信心如何，是决定股价的一个重要因素。 ③政府的政策。政府的社会经济发展规划，经济政策特别是财政政策.货币政策.产业发展政 策.贸易政策以及股市发展政策的制订和变化，都会影响股价的变动。一些股市发展法令及 管理条例的颁发，也会影响到股价的变动。 （2）经济性因素 ①经济增长与经济景气循环。国民收人的增长反映了一国在一定时期内经济发展和增长的综 合水平。预计国民收人是增长还是下降，以及国民收人的增长速度，是影响股价上升或下降 的一个重要因素，而经济的景气循环又影响到股价的周期波动。 ②物价。物价与股价之间没有直接的联系。一般来说，物价上涨，会使股价具有上升趋势。 这是因为在通货膨胀期间，由于银行存款利率往往低于通货膨胀率，对于手持现金的投资者 而言，存款无异于货币贬值，这样必然将储蓄转而投向其他能保值增值的对象。所以购买股 票的投资者会相应地增加。尽管如此，物价的上升与股价的上升之间的关系并不十分明显。 在通货膨胀期间，有的上市公司利润会增长，但一些受通货膨胀影响严重的上市公司，由于 成本上升幅度过大而影响利润，使其利润下降或者产生亏损，其股价就会下降；另外，在通 货膨胀期间，政府会采取提高利率.开办保值贴补率等方法，鼓励储蓄，从而会影响股价的 上升。这样，使得物价的上涨，在短期内对股价的影响不明显。但是，不管怎样，物价的上 涨，会使得股价呈现上升趋势。 （3）财政金融性因素 ①利率。利率的高低与股价具有密切的关系。一般来说，利率上升，股价下降，利率下降， 股价上升。利率与股价之间具有反比关系。 ②汇率。如果汇率上升，即本国货币升值，这不利于出口，而有利于进口。由于增加了出口 的难度，所以对于出口导向型企业是不利的，这些公司的股价将会下降。如果汇率下降，即 本国货币贬值，这不利于进口，而有利于出口，另外也有利于吸引国外的投资，有利于本国 经济发展，从而导致股价上涨。但是，如果汇率大起大落，大幅波动，则不利于经济的发展， 对股市的健康发展也会有不利的影响。 ③信用。当信用扩张时，银根松动，货币供给量增加，市场上游资充足，大量的闲散资金把 股市作为投资或投机的目标，使得股市投机繁荣，股价亦不断上升。而当信用收缩时，银根 抽紧，货币供给量减少，许多公司为筹集资金，卖出股票，换成现金，这会使股市资金不断 退出，从而导致股价不断下降。 ④税收。政府对公司征税，对股票交易征税，会影响股票投资者买卖股票的意愿，从而影响 股票的价格。当政府对上市公司加税时，上市公司的所缴税金增加，利润减少；政府对股票 交易征税时，使投资者投资股票的所得减少，从而影响投资者对股票的投资的意愿，这样