12 中国金融稳定报告 亿美元，增长43.3%。四是价格水平上涨较快。2007年，居民消费价格同比 涨幅持续扩大，上涨4.8%，比上年提高3.3个百分点；工业品价格呈现前期 涨势平稳，后期涨幅明显扩大的态势，工业品出厂价格上涨3.1%，原材料、 燃料、动力购进价格上涨4.4%；劳动力报酬快速增长，劳动力成本显著上 升。GDP平减指数为5.6%，比上年上升2个百分点。 2007年，中国宏观经济政策的调控力度加大。10次上调存款准备金率共 5.5个百分点，1次上调外汇存款准备金率，启动特别国债加大对冲力度，6 次上调金融机构人民币存贷款基准利率。在加强总量调控的同时，发挥信贷 政策的结构调整作用，引导金融机构加强对节能环保领域的服务工作，严格 限制对产能过剩行业和高耗能、高污染企业的信贷投放，加大对经济薄弱环 节和弱势群体的信贷支持，引导农村信用社扩大支农信贷投放，出台规范房 地产信贷的调控政策。扩大银行间市场人民币汇率浮动区间，进一步提高 QFⅡ和QDI的投资额度，加强和改进外汇资金流入与结汇管理。适时调整 部分商品的出口退税政策，增加对薄弱环节、改善民生、深化改革等方面的 财政支出。 二、经济金融环境对金融稳定的影响 2007年，国际经济环境变化的不确定因素和潜在风险增加，中国经济运 行中的一些突出问题和深层次矛盾依然存在，中国金融稳定面临新的挑战。 (一)国际经济环境变化不确定因素和潜在风险增加 次贷危机的溢出效应不断放大，美元贬值，国际金融市场风险增大。次贷 危机不仅使美国金融机构损失惨重，金融市场动荡加剧，房地产市场呈现疲软 态势，经济增长减缓，还对英国、德国、日本和澳大利亚等国家的部分金融机 构和金融市场造成不同程度的影响，使得信贷市场趋紧，股市、汇市波动加 剧，国际金融市场风险增大，国际金融运行的不确定性增加，全球经济面临下 行风险。 次贷危机对中国金融稳定的影响不容忽视。中国的金融机构持有海外次级 抵押贷款证券的数量和比例不大，且大部分信用级别较高，当前次贷危机对中 国金融体系的直接影响有限，但从中长期看，其潜在风险不容忽视。一是在次 贷危机的持续影响下，美国信贷紧缩以及经济增长放缓可能抑制其进口需求， 影响中国出口；二是美联储数次降息使中美利差出现倒挂及扩大趋势，导致国 际资本可能会流入预期回报率较高的中国市场，加大了货币政策操作难度；三