第一章宏观经济 13 是次贷危机加剧了全球金融市场动荡，中国实施“走出去”战略的市场风险 加大。 大宗商品价格高位运行加大了世界各国物价上涨压力。受美元持续贬值、 投机炒作等因素影响，国际市场粮食价格上涨，原油、铁矿石等初级产品价格 持续走高，加大了世界各国的通货膨胀风险，美欧等发达经济体面临着经济衰 退和通货膨张的双重困境。大宗商品价格高位运行加大了中国国内物价上涨压 力0 全球经济失衡加剧了贸易保护主义。美国经常项目赤字与东亚经济体和石 油出口国的经常项目盈余并存，中国对欧美经济体的贸易顺差继续扩大，全球 经济失衡仍未缓解。全球经济失衡使贸易摩擦增多，并出现了贸易保护主义由 商品领域向投资、金融领域扩展的新趋势。 (二)经济快速增长与结构失衡并存 在经济持续快速增长的同时，中国经济运行中长期形成的结构性矛盾和增 长方式粗放的问题尚未得到根本解决，经济增长过度依赖投资和出口拉动，消 费率过低、储蓄率过高的矛盾依然突出，投资和消费不协调，第一产业、第二 产业和第三产业比例不合理，城乡之间、地区之间发展也不平衡。同时，经济 增长的资源环境代价过高，资源和能源消耗过多，环境污染日趋严重，节能减 排形势不容乐观。部分行业产能过剩，农业基础薄弱等问题仍然突出。这些问 题不利于中国经济金融的长期可持续发展。 (三)国际收支不平衡和流动性过剩问题突出 2007年，中国国际收支继续呈现经常项目和资本项目“双顺差”特征， 对中国经济金融平稳运行产生一定影响。一是外汇储备持续快速增长，基础货 币被动投放增加，货币信贷出现扩张趋势，货币政策主动性受到影响，宏观调 控难度增大。二是国内流动性过剩问题突出。从深层次看，流动性过剩与储蓄 率过高、消费率偏低的经济结构和出口导向型经济增长模式密切相关。流动性 过剩不仅对股票和房地产市场的稳定性产生影响，还可能冲击消费品市场和生 产资料市场，加剧物价上涨压力。三是使外汇供给大于需求，强化人民币升值 预期。2007年年底人民币对美元汇率中间价为7.3046元/美元，比年初升值 6.90%,比汇率制度改革前累计升值11.67%。人民币升值预期可能引发国际 “热钱”涌入国内，一旦预期逆转，将导致国际“热钱”集中流出，对国内经 济金融安全产生冲击