第 互换概试 章 且互换市场是增长最快的金融产品市场之一。本章将讨论互换的定义与种类,并 对互换市场的发展与基本运行机制加以介绍。 ,同 出为,博交0第一节互换的定义与种类 区限互换( swaps),是两个或两个以上当事人按照商定条件,在约定的时间内交换 系列现金流的合约。远期合约可以被看做仅交换一次现金流的互换。在大多数情况 下,互换协议的双方通常会约定在未来多次交换现金流,因此互换可以看做是一系列 远期的组合。由于计算或确定现金流的方法很多,互换的种类也就很多。其中,最重 要和最常见的是利率互换( Interest rate swap,IRS)与货币互换( currency swap)。 、利率互换 利率互换,是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的相同名义本金交 换现金流,其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算,而另一方的现金流 则根据固定利率计算。从期限来看,利率互换的常见期限包括1年、2年、3年、4年 5年、7年与10年,30年与50年的互换也时有发生。案例6.1是一个1年期的利率 互换。 么【案例6,1 国内首笔基于SHBR的标准利率互换 2007年1月22日,花旗银行宣布与兴业银行干1月18日完成了中国国内 银行间第一笔基于上海银行间同业拆放利率( SHIBOR)的标准利率互换。公开 披露的协议细节如表6.1所示