二)两个财务行为的期权解释 1、关于贷款担保 由于无违约债券价值=风险债券价值+看跌期权价值,因 此债务担保人提供担保实质上是承担了一项与看跌期权等值 的责任。 2、选择高利率项目 假定有高利润率和低利润率两个项目,有关数据如下 低利润率项目 状况概率 公司价值 股票 债券 衰退 05 400 0 400 繁荣 05 800 400 400 高利润率项目 状况 概率 公司价值 股票 债券 衰退 05 200 0 200 繁荣 +++ 05 1000 600 400 2021/2/222021/2/22 5 第二个主题 （二）两个财务行为的期权解释 1、关于贷款担保 由于无违约债券价值=风险债券价值+看跌期权价值，因 此债务担保人提供担保实质上是承担了一项与看跌期权等值 的责任。 2、选择高利率项目 假定有高利润率和低利润率两个项目，有关数据如下： 低利润率项目 状况 概率 公司价值 = 股票 + 债券 衰退 05 400 = 0 + 400 繁荣 05 800 = 400 + 400 高利润率项目 状况 概率 公司价值 = 股票 + 债券 衰退 05 200 = 0 + 200 繁荣 05 1000 = 600 + 400