2)债权人。其财状况可表述为①拥有800元的债权;②出售执行价格为800元的看跌期权 这样即可用无风险债券和看跌期权来表示风险债券: 风险债券价值=无违约债券价值-看跌期权价值 3、对两种看法的解析 持股人 债权人 (1)以看涨期权看待时的状况 拥有执行价格为800元的看涨期权 ①拥有该公司 ②出售看涨期权 (2)以看跌期权看待时的状况 ①拥有公司 ①拥有800元债权 ②欠800元本息 ②出售看跌期权 ③拥有看跌期权 上表关系可通过以下两个等式描述: 公司看涨期权价值=公司价值+公司看跌期权价值一无违约债券价值 公司价值—公司看涨期权价值=无违约债券价值一公司看跌期权价值 2021/2222021/2/22 4 第一个主题 （2）债权人。其财务状况可表述为①拥有800元的债权；②出售执行价格为800元的看跌期权。 这样即可用无风险债券和看跌期权来表示风险债券： 风险债券价值=无违约债券价值-看跌期权价值 3、对两种看法的解析 持股人 债权人 （1）以看涨期权看待时的状况 拥有执行价格为800元的看涨期权 ①拥有该公司 ②出售看涨期权 （2）以看跌期权看待时的状况 ①拥有公司 ①拥有800元债权 ②欠800元本息 ②出售看跌期权 ③拥有看跌期权 上表关系可通过以下两个等式描述： 公司看涨期权价值=公司价值+公司看跌期权价值-无违约债券价值 公司价值-公司看涨期权价值=无违约债券价值-公司看跌期权价值