程中，央行已经为此投放了等量的货币，可能体现为商业银行向出口生产企业的 贷款，出口企业在获得出口收入后，又归还了这笔贷款)，货币流动性就不会因 为贸易顺差的增长而增加。但是因际直接投资和国际“热钱”的流入则不同，会 增加中国银行体系内的资金总额，所以是货币流动性增长的直接原因。2003~2 006年，中国外汇储备新增额为7798.9亿美元，而同期的贸易顺差额为3369.5 亿美元，仅占43.2%，同期的非贸易顺差外汇流入则占到了56.8%，为4429.4 亿美元，央行为此需要投入超过3.6万亿元的基础货币，按5倍的货币乘数计算 形成了18.2万亿元的广义货币，比同期广义货币16.1万亿元的增长还大出2 万亿元，可见非贸易顺差的外资流入，是中国货币流动性过剩的重要原因。当然 过剩流动性产生的原因可能还远不只这些，还需要做更多的深入研究。 中国存在巨大的过剩货币，不管原因如何以及是否合理，己经是一个客观现 实。货币资本的特性是必须寻找到更高的回报，所以仅仅靠“堵”是堵不住货币 资本对资本市场的冲击的，所以在努力回收过剩流动性的同时，对已经存在的巨 大货币存量，也必须加以合理的疏导。特别是以中国的存量货币规模对中国的经 济规模而论，已经是美国的3倍，而美国在以中国1/3相对货币规模的基础上， 已经形成了超过GDP200%股市规模，并已形成了全球最大的地产泡沫，可见中国 的货币规模对资本市场的压力有多大。 思考题：请你就其中的一个或多个谜题谈谈看法。 提示：中国存在巨大的过剩货币的原因，下面这些解释有否道理，如，黑灰 经济占款一黑色、灰色交易占用现金，产值却未计入GDP,货币相对官方产值过 剩：两极分化僵住了钱包一收入分配两极分化，钱多的人不需花钱，钱少的人不 敢花钱等等。程中，央行已经为此投放了等量的货币，可能体现为商业银行向出口生产企业的 贷款，出口企业在获得出口收入后，又归还了这笔贷款），货币流动性就不会因 为贸易顺差的增长而增加。但是国际直接投资和国际“热钱”的流入则不同，会 增加中国银行体系内的资金总额，所以是货币流动性增长的直接原因。2003～2 006 年，中国外汇储备新增额为 7798.9 亿美元，而同期的贸易顺差额为 3369.5 亿美元，仅占 43.2%，同期的非贸易顺差外汇流入则占到了 56.8%，为 4429.4 亿美元，央行为此需要投入超过 3.6 万亿元的基础货币，按 5 倍的货币乘数计算， 形成了 18.2 万亿元的广义货币，比同期广义货币 16.1 万亿元的增长还大出 2 万亿元，可见非贸易顺差的外资流入，是中国货币流动性过剩的重要原因。当然 过剩流动性产生的原因可能还远不只这些，还需要做更多的深入研究。 中国存在巨大的过剩货币，不管原因如何以及是否合理，已经是一个客观现 实。货币资本的特性是必须寻找到更高的回报，所以仅仅靠“堵”是堵不住货币 资本对资本市场的冲击的，所以在努力回收过剩流动性的同时，对已经存在的巨 大货币存量，也必须加以合理的疏导。特别是以中国的存量货币规模对中国的经 济规模而论，已经是美国的 3 倍，而美国在以中国 1/3 相对货币规模的基础上， 已经形成了超过 GDP200%股市规模，并已形成了全球最大的地产泡沫，可见中国 的货币规模对资本市场的压力有多大。 思考题：请你就其中的一个或多个谜题谈谈看法。 提示：中国存在巨大的过剩货币的原因，下面这些解释有否道理，如，黑灰 经济占款—黑色、灰色交易占用现金，产值却未计入 GDP，货币相对官方产值过 剩；两极分化僵住了钱包—收入分配两极分化，钱多的人不需花钱，钱少的人不 敢花钱等等