(一)多元化生产经营的理论基础 多元化经营实际上是证券投资组合理论在生产经营活动中的应用,因而,证券投资组合理论是 多元化经营的理论基础 证券投资组合理论认为,金融资产投资组合可以由一种以上的金融证券构成。投资人可以通过 持有多种不同证券的方式,将隐含在个别证券中的风险分散掉,但存在于证券与证券之间的共同风 险则无法分散。通过多角化投资来分散的个别证券风险,称为可分散风险(或非系统风险)。至于 那些无法用多角化投资分散的风险,称为不可分散风险(或系统风险)。当这一原理应用到企业生 产经营活动时,即为企业的多元化经营活动。 然而,证券组合投资具有其特定的条件,如果不加分析地盲目应用,必然陷入多元化经营的陷 阶一丧失核心竞争能力、资金短缺和协调困难、财务失控 (二)多元化经营与核心竞争能力的矛盾 运用证券投资组合理论进行分散风险的要点之一在于,只有非完全相关的证券所构成的投资组 合方可分散部分投资风险。这项原理应用于生产经营活动时,就要求企业在一定程度上放弃部分原 有业务(甚至可能是核心业务)的基础上从事与原有业务不相关的陌生业务。可满足这一要求的结 果有时不仅不能降低风险,反而会把原来的竞争优势丧失殆尽。这与多元化经营的目的相矛盾 在企业的发展过程中,利润、市场份额、竞争优势、核心能力等因素中,对企业影响最深远的 是核。动竞争能力,即企业面对市场变化作出反应的能力。企业核心能力是企业的一项竞争优势资 源和企业发展的长期支撑力。它可能表现为先进的技术,或一种服务理念,其实质就是一组先进技 术和能力的集合体。尽管企业之间的竞争通常表现为核心能力所衍生出来的核心产品、最终产品的 市场之争,但其实质归结为核心能力之间的竞争。企业只有具有核心竞争能力,才能具有持久的竞 争优势。否则,只能“昙花一现”。企业一时的成功并不表明企业已经拥有了核心能力。企业核心 能力要靠企业的长期培植。 在企业的经营中,获取企业核心竞争能力的基本途径有:内部管理型战略和外部交易型战略 企业内部管理型战略是一种产品扩张战略,在现有资本结构下,通过整台内部资源包括控制成本 提高生产效率,开发新产品等,维持并发展企业竞争优势,横向延伸企业生命周期线。内部管理型 战略通过企业内部的力量培植、巩固和发展企业核心能力,创造竞争优势。外部交易型战略是一种 资本扩张战略,通过吸纳外部资源,推动企业生命周期线的纵向延伸。外部交易型战略可以借助外 力来培植、巩固和发展企业核心能力,创造竞争优势。企业经营的精髓就是内部管理型战略和外部 交易型战略的有效应用。从国际上所有著名企业的发展可以看到,企业在其持续经营和长期发展的 过程中始终在综合运用这两种发展战略（一）多元化生产经营的理论基础 多元化经营实际上是证券投资组合理论在生产经营活动中的应用，因而，证券投资组合理论是 多元化经营的理论基础。 证券投资组合理论认为，金融资产投资组合可以由一种以上的金融证券构成。投资人可以通过 持有多种不同证券的方式，将隐含在个别证券中的风险分散掉，但存在于证券与证券之间的共同风 险则无法分散。通过多角化投资来分散的个别证券风险，称为可分散风险（或非系统风险）。至于 那些无法用多角化投资分散的风险，称为不可分散风险（或系统风险）。当这一原理应用到企业生 产经营活动时，即为企业的多元化经营活动。 然而，证券组合投资具有其特定的条件，如果不加分析地盲目应用，必然陷入多元化经营的陷 阶一丧失核心竞争能力、资金短缺和协调困难、财务失控。 （二）多元化经营与核心竞争能力的矛盾 运用证券投资组合理论进行分散风险的要点之一在于，只有非完全相关的证券所构成的投资组 合方可分散部分投资风险。这项原理应用于生产经营活动时，就要求企业在一定程度上放弃部分原 有业务（甚至可能是核心业务）的基础上从事与原有业务不相关的陌生业务。可满足这一要求的结 果有时不仅不能降低风险，反而会把原来的竞争优势丧失殆尽。这与多元化经营的目的相矛盾。 在企业的发展过程中，利润、市场份额、竞争优势、核心能力等因素中，对企业影响最深远的 是核。动竞争能力，即企业面对市场变化作出反应的能力。企业核心能力是企业的一项竞争优势资 源和企业发展的长期支撑力。它可能表现为先进的技术，或一种服务理念，其实质就是一组先进技 术和能力的集合体。尽管企业之间的竞争通常表现为核心能力所衍生出来的核心产品、最终产品的 市场之争，但其实质归结为核心能力之间的竞争。企业只有具有核心竞争能力，才能具有持久的竞 争优势。否则，只能“昙花一现”。企业一时的成功并不表明企业已经拥有了核心能力。企业核心 能力要靠企业的长期培植。 在企业的经营中，获取企业核心竞争能力的基本途径有：内部管理型战略和外部交易型战略。 企业内部管理型战略是一种产品扩张战略，在现有资本结构下，通过整台内部资源包括控制成本， 提高生产效率，开发新产品等，维持并发展企业竞争优势，横向延伸企业生命周期线。内部管理型 战略通过企业内部的力量培植、巩固和发展企业核心能力，创造竞争优势。外部交易型战略是一种 资本扩张战略，通过吸纳外部资源，推动企业生命周期线的纵向延伸。外部交易型战略可以借助外 力来培植、巩固和发展企业核心能力，创造竞争优势。企业经营的精髓就是内部管理型战略和外部 交易型战略的有效应用。从国际上所有著名企业的发展可以看到，企业在其持续经营和长期发展的 过程中始终在综合运用这两种发展战略