全球经济观察2008年7月25日 2009年经济增长预测-瑞银相对市场预期 10.07 9.0 2009年GDP增长预测 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 美国 日本 欧元区 中国印度 巴西俄罗斯全球 ■2009年预测值 ■2009年市场预期 资料来源：瑞银估算市场预期经济资料 全球经济增长基准情景 在我们的基准情景中，我们预计2008年剩余时间里全球经济将同步放 预计全球经济增长将同步减速 缓，首当其冲的是发达经济体，最明显的为美国。不过到今年年底，由于 房价降低和美国货币政策放松（我们预计到今年年底将会有另外50个基 点的减息)，美国的房产市场应开始企稳。然而在家庭和金融领域资产负 债表不断修正的环境中，美国经济出现强劲反弹的可能性不大。与此同 时，欧洲几个主要经济体也可能面临住房市场的压力，尤其是英国。欧洲 的家庭和金融领域的资产负债表修正很可能拉消费者和公司需求的后腿。 尽管油价近期出现下滑，但高油价对消费者支出还是形成制约。同时，由 于销售不确定性加剧，以及增长趋缓最终会对盈利能力产生的负面影响， 所有主要石油进口国（包括日本）的资本性投资都将维持不高的水平。我 们的石油分析师认为石油价格在2009年不会从当前水平大幅下滑，WTI 价格预计平均在120美元/桶。 石油和食品价格高企，连同全球贸易趋弱的背景，很可能会在未来几个季 发展中经济体预计将面临更大的周 度中对发展中经济体地区构成更大的挑战。前者意味着购买力萎缩，从而 期性挑战 使国内需求前景暗淡。通胀水平高企也迫使很多央行都采取从紧的货币政 策，从而增加了增长预期的下行风险。对于中欧和东欧的部分经济体，外 部不均衡仍然对成长前景形成威胁。 至于全球经济增长的每个季度表现，我们预计在2009年二季度全球GDP 全球经济增长预计在2009年二季度 的同比增长将进入低谷，低至2.8%。随后会出现非常温和的加速增长，但 进入低谷 预计2009年整个一年增速都将维持在低位，直到2010年之前都不会有太 好的表现。 UBS6全球经济观察 2008 年 7 月 25 日 UBS 6 2009 年经济增长预测 – 瑞银相对市场预期 2009年预测值 2009年市场预期 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 美国 日本 欧元区 中国 印度 巴西 俄罗斯 全球 2009年GDP增长预测 2009年预测值 2009年市场预期 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 美国 日本 欧元区 中国 印度 巴西 俄罗斯 全球 2009年GDP增长预测 2009年预测值 2009年市场预期 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 美国 日本 欧元区 中国 印度 巴西 俄罗斯 全球 2009年GDP增长预测 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 美国 日本 欧元区 中国 印度 巴西 俄罗斯 全球 2009年GDP增长预测 资料来源：瑞银估算/市场预期经济资料 全球经济增长基准情景 在我们的基准情景中，我们预计 2008 年剩余时间里全球经济将同步放 缓，首当其冲的是发达经济体，最明显的为美国。不过到今年年底，由于 房价降低和美国货币政策放松（我们预计到今年年底将会有另外 50 个基 点的减息），美国的房产市场应开始企稳。然而在家庭和金融领域资产负 债表不断修正的环境中，美国经济出现强劲反弹的可能性不大。与此同 时，欧洲几个主要经济体也可能面临住房市场的压力，尤其是英国。欧洲 的家庭和金融领域的资产负债表修正很可能拉消费者和公司需求的后腿。 尽管油价近期出现下滑，但高油价对消费者支出还是形成制约。同时，由 于销售不确定性加剧，以及增长趋缓最终会对盈利能力产生的负面影响， 所有主要石油进口国（包括日本）的资本性投资都将维持不高的水平。我 们的石油分析师认为石油价格在 2009 年不会从当前水平大幅下滑，WTI 价格预计平均在 120 美元/桶。 石油和食品价格高企，连同全球贸易趋弱的背景，很可能会在未来几个季 度中对发展中经济体地区构成更大的挑战。前者意味着购买力萎缩，从而 使国内需求前景暗淡。通胀水平高企也迫使很多央行都采取从紧的货币政 策，从而增加了增长预期的下行风险。对于中欧和东欧的部分经济体，外 部不均衡仍然对成长前景形成威胁。 至于全球经济增长的每个季度表现，我们预计在 2009 年二季度全球 GDP 的同比增长将进入低谷，低至 2.8%。随后会出现非常温和的加速增长，但 预计 2009 年整个一年增速都将维持在低位，直到 2010 年之前都不会有太 好的表现。 预计全球经济增长将同步减速 发展中经济体预计将面临更大的周 期性挑战 全球经济增长预计在 2009 年二季度 进入低谷