此,财务管理人员必须掌握企业销售的趋势及它们对营运资本要求的影响。第三 营运资本管理对小企业尤其重要。尽管小企业可以通过设备租赁来减少固定资产的 投资,但它们不能减少对现金、应收帐款和存货的投资。而且小企业往往筹集长期 资金的能力有限,它们必须相对多地依靠商业信用和短期借款,而这两项都会通过 增加流动负债而影响营运资本。 营运资本管理主要要解决两个问题:一是确定企业各类流动资产的合适水平是 多少,二是如何为这些流动资产筹集资金。 营业周期 营业周期是财务管理中的一个重要概念。对一个典型的制造企业来说,营业周 期由以下几部分构成:①企业购买生产产品所需要的原材料。企业通常赊销材料, 这种交易就产生了应付帐款;②通过对原材料进行加工将原材料变成产成品;③销 售产品产生应付帐款:④在这个期间的某一点,企业必须偿付应付帐款。通常企业 必须在收回应收帐款前偿付应付帐款:;⑤当企业收回应付帐款时就结束这一循环。 营业周期可以用现金周转期模型来说明。现金周转期模型可以分为以下几部分。 1,存货周转期。它是指企业将原材料变成产成品,并销售产成品所需要的时 间,即企业的生产和销售期。 2,应收帐款周转期。它是指企业将应收帐款变成现金所需要的时间。 3,应付帐款周转期。它是指企业从购买原材料到偿付应付帐款之间的时间 4,现金周转期。它是指企业对生产性资源(如原材料和劳动力)的实际现金 支付到收回应收帐款之间所需要的时间。 在上述四种周转期之间,存在一定的关系。即: 现金周转期=存货周转期+应收帐款周转期-应付帐款周转期 企业的目标是要在不影响正常生产经营的前提下,尽可能地缩短现金周转期 这样可以减少企业筹资的需要,因而降低资金成本。缩短现金周转期可以通过如下 几种方式。一是缩短存货周转期;二是缩短应收帐款周转期;三是延长应付帐款周 转期。只要采取这些缩短现金周转期的措施所产生的边际成本小于由此所降低的资 金成本,缩短现金周转期就能增加企业的利润。 三、短期筹资与长期筹资决策间的关系 任何企业进行生产经营活动必须拥有一定数量的资产,如机器设备、厂房、存 货、应收帐款和各种其它的资产。通常这些资产不是一次购买的,而是逐渐获得 的。我们把这些资产的总成本称为企业的累积资金需要。大部分企业的累积资金需 要是不规则地增加。如图12-1所示。随着企业的规模扩大,累积资金需要曲线表 现出明显的上升趋势。大部分企业都面临着季节性或周期性的波动。因此,企业的 流动资产水平和累积资金需要也都有季节性或周期性的变动。此外,累积资金需要 还有一种无法预测的短期波动 尽管一个企业的流动资产在不断地循环周转,随着企业经营的季节性或周期性 变动而变动,但企业的流动资产很少能降低到零。因此,流动资产的资金需要有 部分是固定的或长期的,另一部分则是季节性或临时性的。此，财务管理人员必须掌握企业销售的趋势及它们对营运资本要求的影响。第三， 营运资本管理对小企业尤其重要。尽管小企业可以通过设备租赁来减少固定资产的 投资，但它们不能减少对现金、应收帐款和存货的投资。而且小企业往往筹集长期 资金的能力有限，它们必须相对多地依靠商业信用和短期借款，而这两项都会通过 增加流动负债而影响营运资本。 营运资本管理主要要解决两个问题：一是确定企业各类流动资产的合适水平是 多少，二是如何为这些流动资产筹集资金。 二、营业周期 营业周期是财务管理中的一个重要概念。对一个典型的制造企业来说，营业周 期由以下几部分构成：①企业购买生产产品所需要的原材料。企业通常赊销材料， 这种交易就产生了应付帐款；②通过对原材料进行加工将原材料变成产成品；③销 售产品产生应付帐款；④在这个期间的某一点，企业必须偿付应付帐款。通常企业 必须在收回应收帐款前偿付应付帐款；⑤当企业收回应付帐款时就结束这一循环。 营业周期可以用现金周转期模型来说明。现金周转期模型可以分为以下几部分。 1，存货周转期。它是指企业将原材料变成产成品，并销售产成品所需要的时 间，即企业的生产和销售期。 2，应收帐款周转期。它是指企业将应收帐款变成现金所需要的时间。 3，应付帐款周转期。它是指企业从购买原材料到偿付应付帐款之间的时间。 4，现金周转期。它是指企业对生产性资源（如原材料和劳动力）的实际现金 支付到收回应收帐款之间所需要的时间。 在上述四种周转期之间，存在一定的关系。即： 现金周转期=存货周转期+应收帐款周转期-应付帐款周转期 企业的目标是要在不影响正常生产经营的前提下，尽可能地缩短现金周转期。 这样可以减少企业筹资的需要，因而降低资金成本。缩短现金周转期可以通过如下 几种方式。一是缩短存货周转期；二是缩短应收帐款周转期；三是延长应付帐款周 转期。只要采取这些缩短现金周转期的措施所产生的边际成本小于由此所降低的资 金成本，缩短现金周转期就能增加企业的利润。 三、短期筹资与长期筹资决策间的关系 任何企业进行生产经营活动必须拥有一定数量的资产，如机器设备、厂房、存 货、应收帐款和各种其它的资产。通常这些资产不是一次购买的，而是逐渐获得 的。我们把这些资产的总成本称为企业的累积资金需要。大部分企业的累积资金需 要是不规则地增加。如图 12-1 所示。随着企业的规模扩大，累积资金需要曲线表 现出明显的上升趋势。大部分企业都面临着季节性或周期性的波动。因此，企业的 流动资产水平和累积资金需要也都有季节性或周期性的变动。此外，累积资金需要 还有一种无法预测的短期波动。 尽管一个企业的流动资产在不断地循环周转，随着企业经营的季节性或周期性 变动而变动，但企业的流动资产很少能降低到零。因此，流动资产的资金需要有一 部分是固定的或长期的，另一部分则是季节性或临时性的