Fama and French的分析方法 令数据:1)NYSE、AMEX和 NASDAQ交易的 1962-1989年间所有非金融股票收益序列,数据 令基本方法:使用Fama和 MacBeth的截面回归方 来源是证券价格研究中心(CRSP)和2) 法。每月对股票截面收益关于所假设的解释变 COMPUSTAT历年收入平衡表和资产负债表的 量进行回归。按月回归时间序列的方法所得的 数据档案。 斜率平均值提供了对不同解释变量是否解释股 ◆使用一个公司t-1年12月末的市值来计算t-1年的 票平均收益水平 净资产市价比,杠杆比率和市盈率,并且用t年 6月份的市场权益价值来度量该公司的规模。 研究结果(1) e组合:每年6月根据NYSE的样本公司ME的10分位点 ◆每个sie组合中分10个B组合:NYSE的样本公司t年7月之前 今估计期和测试期 ◆100组合(按年更新 率~分组合回归 和上月市场回报 定为般在时 4gg 属于不同的组合 PDF文件使用" pdfFactory Pro"试用版本创建ww, fineprint,cn5 17 Fama and French的分析方法 v数据：1) NYSE、AMEX和NASDAQ交易的 1962-1989年间所有非金融股票收益序列，数据 来源是证券价格研究中心（CRSP）和2） COMPUSTAT历年收入平衡表和资产负债表的 数据档案。 v使用一个公司t-1年 12月末的市值来计算t-1年的 净资产市价比，杠杆比率和市盈率，并且用t年 6月份的市场权益价值来度量该公司的规模。 18 v基本方法：使用Fama和MacBeth的截面回归方 法。每月对股票截面收益关于所假设的解释变 量进行回归。按月回归时间序列的方法所得的 斜率平均值提供了对不同解释变量是否解释股 票平均收益水平。 19 v 形成期：建立100个size- b组合： v 10size组合：每年6月根据NYSE的样本公司ME的10分位点 确定。 v 每个size组合中分10个b组合： NYSE的样本公司t年7月之前 5年的24－60个月回报估计各股b 10分位点，进行预排序。 v 估计期和测试期： v 100组合（按年更新，1963.7-1990.12）330月的等权回报 率～分组合回归～当月和上月市场回报率（3市价值加权组 合,robust）: b=系数之和。 v 排序后所有期间(Chan&Chen,1988,robust)的组合b＝组合中 各股b，用于测试期。各股b并不固定，因为各股在不同时期 属于不同的组合。 20 研究结果(1) c1 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn