点。从这个点开始，股票市场又进入多头市场。多头市场和空头市场的这种交替， 导致了市场收益发生变化，从而引起市场风险。 必须指出，多头市场的涨势和空头市场的跌势是就市场总体趋势而言。而 实际上，在多头市场上，股票也可能出现跌势，而在空头市场上，也有些股票呈 现涨态。 引起空头和多头市场交替的重要的决定性因素是经济周期，它是整个周期 经济活动的一种波动。经济周期包括四个阶段，即高涨、衰退、萧条和复苏。这 几个阶段依次循环，但不是定期循环。多头市场是从萧条开始，经复苏到高涨， 而空头市场则是从高涨开始，经衰退到萧条。因此，一个较好的投资时期选择应 当是这样的，恰好在股票市场价格于多头市场上升前买进，恰好在股票市场价格 于空头市场降低前卖出，即买低卖高。 2.利率风险。利率风险也称货币风险或信用风险，指因银行利率变动而 影响货币市场利率变动，从而引起证券市场价格变动，导致证券投资收益损失的 可能性。利率决定于货币市场的供求精况，而市场供求情况常因种种原因而经常 变动，市场上的利率也因之时有高低。证券的价格与市场利率的关系非常密切。 一般来说，利率与证券价格成反方向变化，当市场利率上涨时，证券价格必然下 跌；当市场利率下跌时，证券价格必然回升。受市场利率影响最大的是债券，在 市场利率上涨，证券价格下跌时，投资者出售已购债券，会带来价格上的损失， 不出售，又会带来利息上的损失。例如，某投资者在市场利率为5%时购入一张 面值1000元，年利息率为5%的债券，几个月后，市场利率上涨到10%，这时 如果投资者出售债券，只能以500元的价格出手(1000×5%/10%)，损失500元， 如果投资者为了避免价格损失而不出售，他又将在债券利息上蒙受损失。这就是 利率风险造成的损失。目前，国外有的企业为吸引投资者，发行浮动的利率债券， 可在一定程度上避免利率风险。 3.购买力风险。购买力风险又叫通货膨胀风险，是指由于通货膨胀造成 的货币贬值，货币购买力下降，从而使投资者遭受损失的可能性。证券投资利益 率可分为名义收益率和实际收益率。名义收益幸是指证券投资的货币收益率，是 未经通货膨胀率调整过的投资收益率；实际收益率则是经通货膨胀调整过的投资 收益率。只有当实际收益率是正值，即名义收益率大于通货膨胀率时，才说明有点。从这个点开始，股票市场又进入多头市场。多头市场和空头市场的这种交替， 导致了市场收益发生变化，从而引起市场风险。 必须指出，多头市场的涨势和空头市场的跌势是就市场总体趋势而言。而 实际上，在多头市场上，股票也可能出现跌势，而在空头市场上，也有些股票呈 现涨态。 引起空头和多头市场交替的重要的决定性因素是经济周期，它是整个周期 经济活动的一种波动。经济周期包括四个阶段，即高涨、衰退、萧条和复苏。这 几个阶段依次循环，但不是定期循环。多头市场是从萧条开始，经复苏到高涨， 而空头市场则是从高涨开始，经衰退到萧条。因此，一个较好的投资时期选择应 当是这样的，恰好在股票市场价格于多头市场上升前买进，恰好在股票市场价格 于空头市场降低前卖出，即买低卖高。 2．利率风险。利率风险也称货币风险或信用风险，指因银行利率变动而 影响货币市场利率变动，从而引起证券市场价格变动，导致证券投资收益损失的 可能性。利率决定于货币市场的供求精况，而市场供求情况常因种种原因而经常 变动，市场上的利率也因之时有高低。证券的价格与市场利率的关系非常密切。 一般来说，利率与证券价格成反方向变化，当市场利率上涨时，证券价格必然下 跌；当市场利率下跌时，证券价格必然回升。受市场利率影响最大的是债券，在 市场利率上涨，证券价格下跌时，投资者出售已购债券，会带来价格上的损失， 不出售，又会带来利息上的损失。例如，某投资者在市场利率为 5%时购入一张 面值 1000 元，年利息率为 5%的债券，几个月后，市场利率上涨到 10%，这时 如果投资者出售债券，只能以 500 元的价格出手（1000×5%/10%），损失 500 元， 如果投资者为了避免价格损失而不出售，他又将在债券利息上蒙受损失。这就是 利率风险造成的损失。目前，国外有的企业为吸引投资者，发行浮动的利率债券， 可在一定程度上避免利率风险。 3．购买力风险。购买力风险又叫通货膨胀风险，是指由于通货膨胀造成 的货币贬值，货币购买力下降，从而使投资者遭受损失的可能性。证券投资利益 率可分为名义收益率和实际收益率。名义收益幸是指证券投资的货币收益率，是 未经通货膨胀率调整过的投资收益率；实际收益率则是经通货膨胀调整过的投资 收益率。只有当实际收益率是正值，即名义收益率大于通货膨胀率时，才说明有