化的基本模式,并不具备大规模引进和发展劳动密集型产业的比较优势。最后, 海湾国家实力雄厚的主权财富基金的对外投资,一般偏好组合投资的形式,而对 于实体经济的投资则缺乏经验和兴趣。而中国的金融业对外开放程度仍然有限, 还难以满足海湾国家金融投资的需要。所有这些因素都事关长期,在近期不可能 出现根本性变化。 尽管存在以上障碍,但双方相互直接投资在某些特定领域仍有较大的发展空 间。特别是在石油工业下游领域的相互直接投资取得了显著的业绩。新世纪以 来,海湾国家已在中国投资兴建多个合资炼化项目。其中,福建省的精炼和石油 化工合资项目(中石化占股50%,沙特阿拉伯石油公司占股25%,埃克森美孚公 司占股25%)于2009年开始投产,设计能力为每年精炼原油1200万吨、生产80 万吨乙烯和80万吨聚乙烯。与此同时,上述三方还以合资方式(中石化占股 55%,沙特阿拉伯石油公司占股22.5%,埃克森美孚公司占股2.5%)在福建省 建设了750个加气站。在天津市,中石化和沙特基础工业公司联合投资25亿美元 的乙烯项目(中石化占股50%,沙特基础工业公司占股50%)于2009年建成, 年生产100万吨乙烯,60万吨聚乙烯和40万吨乙醇。此外,目前在建的项目还 有科威特国家石油公司和中国石化在广东省建造的50亿美元的合资项目,计划 年精炼1500万吨原油,生产100万吨乙烯;中石油(51%)、卡塔尔国际石油公 司(24.5%)和壳牌公司(24.5%)在浙江省投资117亿美元建造的合资项目,预 计年精炼2000万吨原油,生产120万吨乙烯。2011年,以中石化集团与沙特阿美 石油公司签署谅解备忘录,决定在沙特阿拉伯的延布市合资建设红海炼油公司 分别持有37.5%和625%的股权为标志,中国石油企业也开始在海湾地区的石油 工业下游领域开展直接投资 对中国来说,尽管国内炼油能力总体处于过剩状态,但建立新炼厂和改造旧 炼厂的需要仍然存在,其中一个重要原因是从海湾国家进口的石油含硫率较高。 中国大庆原油的含硫率为009%,而海湾国家主要原油品种的含硫率则一般高达 0.94%-2.52%。四因此,中国的炼化工业必须适应高硫原油供给不断增加的新现 实,引进海湾国家资金改造旧炼厂和兴建新炼厂,是解决这一问题的有效途径。 对于海湾石油出口国来说,通过在出口对象国的石油工业下游领域投资,从而实 现其原油出口和海外炼化工业的国际一体化,自1980年代以来就是它们确保未 来原油出口市场的重要谋划。因此,双方投资合作的互利性质也显而易见 [1]Takeshi Hayashi, Diesel Fraction Desulfurization, Japan Petroleum Energy Center, March 2004. 108 Intermational Economic review化的基本模式，并不具备大规模引进和发展劳动密集型产业的比较优势。最后， 海湾国家实力雄厚的主权财富基金的对外投资，一般偏好组合投资的形式，而对 于实体经济的投资则缺乏经验和兴趣。而中国的金融业对外开放程度仍然有限， 还难以满足海湾国家金融投资的需要。所有这些因素都事关长期，在近期不可能 出现根本性变化。 尽管存在以上障碍，但双方相互直接投资在某些特定领域仍有较大的发展空 间。特别是在石油工业下游领域的相互直接投资取得了显著的业绩。新世纪以 来，海湾国家已在中国投资兴建多个合资炼化项目。其中，福建省的精炼和石油 化工合资项目（中石化占股50%，沙特阿拉伯石油公司占股 25%，埃克森美孚公 司占股25%）于2009年开始投产，设计能力为每年精炼原油1200万吨、生产80 万吨乙烯和 80 万吨聚乙烯。与此同时，上述三方还以合资方式（中石化占股 55%，沙特阿拉伯石油公司占股22.5%，埃克森美孚公司占股22.5%）在福建省 建设了750个加气站。在天津市，中石化和沙特基础工业公司联合投资25亿美元 的乙烯项目（中石化占股 50%，沙特基础工业公司占股 50%）于 2009 年建成， 年生产100万吨乙烯，60万吨聚乙烯和40万吨乙醇。此外，目前在建的项目还 有科威特国家石油公司和中国石化在广东省建造的50亿美元的合资项目，计划 年精炼1500万吨原油，生产100万吨乙烯；中石油（51%）、卡塔尔国际石油公 司（24.5%）和壳牌公司（24.5%）在浙江省投资117亿美元建造的合资项目，预 计年精炼2000万吨原油，生产120万吨乙烯。2011年，以中石化集团与沙特阿美 石油公司签署谅解备忘录，决定在沙特阿拉伯的延布市合资建设红海炼油公司， 分别持有37.5%和62.5%的股权为标志，中国石油企业也开始在海湾地区的石油 工业下游领域开展直接投资。 对中国来说，尽管国内炼油能力总体处于过剩状态，但建立新炼厂和改造旧 炼厂的需要仍然存在，其中一个重要原因是从海湾国家进口的石油含硫率较高。 中国大庆原油的含硫率为0.09%，而海湾国家主要原油品种的含硫率则一般高达 0.94%~2.52%。[1] 因此，中国的炼化工业必须适应高硫原油供给不断增加的新现 实，引进海湾国家资金改造旧炼厂和兴建新炼厂，是解决这一问题的有效途径。 对于海湾石油出口国来说，通过在出口对象国的石油工业下游领域投资，从而实 现其原油出口和海外炼化工业的国际一体化，自1980年代以来就是它们确保未 来原油出口市场的重要谋划。因此，双方投资合作的互利性质也显而易见。 [1] Takeshi Hayashi, Diesel Fraction Desulfurization, Japan Petroleum Energy Center, March 2004. International Economic Review 杨 光 108