制卧质价货易大考 《管理会计》 案例 全自动化NPV=-3000000+ 3135000 +300000× 台1+16%) (1+16%)3 =-3000000+1350000×3.2743+300000×0.4761 =1563135元 半自动化NPV=-750000+ 器 600000 =-750000+600000×3.2743 =1214580元 (2)全自动化生产线的产品成本较低，当两个选择的售价及产量相同时，全自动 化会产生较高的年利润。半自动化所涉及的固定成本（折旧）较低，但变动成本则高 出很多。如果按上述的计算，全自动化的保本销售量无疑将是较高的。 全自动化的开始投资较高，权责发生制会计把这成本反映在年折旧上。净现值的计 算方法把整个投资资本计入未来折现现金流量。在这个案例中，全自动化得出一个较 高的净现值，但也有一个较高的开始支出。 当考虑到开始资本的投资额时，半自动化也变得非常有吸引力。只需要使用全自动 化投资资本的25%却可达到其80%的净现值。使用净现值法需要特别小心，必须考虑 公司的具体情况。投资于全自动化将使公司的财富最大化。如果公司不是处于资来紧 张的状况，则应选择全自动化。如果公司有若干个项目同时争取有限的资金，便需要 知道其他投资机会所带来的报酬，再与全自动化作比较。 如果希望以一个较低风险的投资获取一个有吸引力的报酬，公司应选择半自动化。 本案例中忽略了一些用作分析的资料，例如质量的区别，机器的最高生产能力，销 售的最高需求，以及配件和设备的弹性及可交换性等。 案例二 (I)计算每个项目的NPV和IRR 项目A年折旧费=5000000÷10=500000（元） 项目B年折旧费=4000000÷10=400000（元） 项目C年折I旧费=2000000÷8=250000（元） 项目D年折I旧费=1000000÷5=200000（元） 项目 8 税前折旧前利润 1300000元 1000000元 600000元 折旧费 500000 400000 250000 税前利润 800000 600000 350000 所得税 240000 180000 105000 净利润 560000 420000 245000 加：折旧费 500000 400000 250000 营业净现金流量 1060000元 820000元 495000元 NPV计算： NPVA=-5000000+1060000×6.1446=1513276(元) NPVB=-4000000+820000×6.1446=1038572(元) NPVc=-2000000+495000×5.3349=640776(元) IRR计算： 项目A年金现值系数=5000000÷1060000=4.7170 查年金现值系数表，找出两个相邻系数4.8332和4.4941，对应折现率为16%和18%， 采用内插法计算： RRa=16%+(18%-16%)×(4.8332-4.7170)/(4.8332-4.4941) =17.3% 项目B年金现值系数=4000000÷820000=4.8780 查年金现值系数表，找出两个相邻系数5.0188和4.8332，对应折现率为15%和16%，《管理会计》 案例 全自动化 NPV＝－3 000 000＋∑= 5 i 1 i 1 16% 1350 000 （＋ ） ＋300 000× 5 1 16% 1 （＋ ） ＝－3 000 000＋1 350 000×3.2743＋300 000×0.4761 ＝1 563 135 元 半自动化 NPV＝－750 000＋∑= 5 i 1 i 1 16% 600 000 （＋ ） ＝－750 000＋600 000×3.2743 ＝1 214 580 元 （2）全自动化生产线的产品成本较低，当两个选择的售价及产量相同时，全自动 化会产生较高的年利润。半自动化所涉及的固定成本（折旧）较低，但变动成本则高 出很多。如果按上述的计算，全自动化的保本销售量无疑将是较高的。 全自动化的开始投资较高，权责发生制会计把这成本反映在年折旧上。净现值的计 算方法把整个投资资本计入未来折现现金流量。在这个案例中，全自动化得出一个较 高的净现值，但也有一个较高的开始支出。 当考虑到开始资本的投资额时，半自动化也变得非常有吸引力。只需要使用全自动 化投资资本的 25％却可达到其 80％的净现值。使用净现值法需要特别小心，必须考虑 公司的具体情况。投资于全自动化将使公司的财富最大化。如果公司不是处于资来紧 张的状况，则应选择全自动化。如果公司有若干个项目同时争取有限的资金，便需要 知道其他投资机会所带来的报酬，再与全自动化作比较。 如果希望以一个较低风险的投资获取一个有吸引力的报酬，公司应选择半自动化。 本案例中忽略了一些用作分析的资料，例如质量的区别，机器的最高生产能力，销 售的最高需求，以及配件和设备的弹性及可交换性等。 案例二 （1）计算每个项目的 NPV 和 IRR 项目 A 年折旧费＝5 000 000÷10＝500 000（元） 项目 B 年折旧费＝4 000 000÷10＝400 000（元） 项目 C 年折旧费＝2 000 000÷8＝250 000（元） 项目 D 年折旧费＝1 000 000÷5＝200 000（元） 项目 A B C 税前折旧前利润 1 300 000 元 1 000 000 元 600 000 元 折旧费 500 000 400 000 250 000 税前利润 800 000 600 000 350 000 所得税 240 000 180 000 105 000 净利润 560 000 420 000 245 000 加：折旧费 500 000 400 000 250 000 营业净现金流量 1 060 000 元 820 000 元 495 000 元 NPV 计算： NPVA＝－5 000 000＋1 060 000×6.1446＝1 513 276（元） NPVB＝－4 000 000＋820 000×6.1446＝1 038 572（元） NPVC ＝－2 000 000＋495 000×5.3349＝640 776（元） IRR 计算： 项目 A 年金现值系数＝5 000 000÷1 060 000＝4.7170 查年金现值系数表，找出两个相邻系数 4.8332 和4.4941，对应折现率为 16%和 18%， 采用内插法计算： IRRA＝16%＋（18%－16%）×（4.8332－4.7170）/（4.8332－4.4941） ＝17.3% 项目 B 年金现值系数＝4 000 000÷820 000＝4.8780 查年金现值系数表，找出两个相邻系数 5.0188 和4.8332，对应折现率为 15%和 16%， 3