的发行方式。 在公募发行的情况下，任何合法的投资者都可以认购。采用公募发行的有 利之处在于：首先，以众多投资者为发行对象，证券发行的数量多筹集资金的潜 力大：其次，投资者范围大，可避免发行的证券过于集中或被少数人操纵；再次， 只有公开发行的证券可申请在证券交易所上市，公开发行可增强证券的流动性， 有利于提高发行人的社会信誉。公募发行的不足之处在于发行程序比较复杂，登 记核准的时间较长，发行费用较高。为了保障投资者的利益，一般对公募发行的 要求比较严格，只有具有较高信用、经营状况良好并经证券主管部门核准发行人 才能进行公募发行。 2.私募发行 私募发行也称不公开发行或私下发行、内部发行，是指以少数特定投资者 为对象的发行。具体地说，私募发行的对象大致有两类：一类是公司的老股东或 发行人的员工；另一类是投资基金、社会保险基金、保险公司、商业银行等金融 机构以及与发行人有密切业务往来关系的企业等机构投资者。私募发行有确定的 投资者，发行手续简单，可以节省发行时间和发行费用。其不足之处是投资者数 量有限，证券流通性较差，而且不利于提高发行人的社会信誉。 公募发行和私募发行各有优势。公募发行是证券发行中最常见、最基本的 发行方式，适合于证券发行数量多、筹资额大、准备申请上市的发行人。然而在 西方成熟的证券市场中，随着投资基金、养老基金、保险公司等机构投资者的增 加，私募发行也呈逐年增长的趋势。 (二)按有无发行中介划分：直接发行和间接发行 1.直接发行 直接发行是指证券发行者不委托其他机构，而是自己组织认购，进行销售， 从投资者手中直接筹措资金的发行方式。这种发行方式有时也称自营发行。直接 发行使发行者能够直接控制发行过程，实现发行意图，而且发行成本较低，可节 约发行手续费，在内部发行时无需向社会公众提供有关资料。但是，由于直接发 行方式得不到证券中介机构的帮助和证券市场的密切配合，发行的社会影响往往 较小，发行也往往费时较多：而且，直接发行由发行者自己负担发行的责任和风 险，一旦发行失败则要承担全部的损失，因此，直接发行方式比较适合于公司内的发行方式。 在公募发行的情况下，任何合法的投资者都可以认购。采用公募发行的有 利之处在于：首先，以众多投资者为发行对象，证券发行的数量多筹集资金的潜 力大；其次，投资者范围大，可避免发行的证券过于集中或被少数人操纵；再次， 只有公开发行的证券可申请在证券交易所上市，公开发行可增强证券的流动性， 有利于提高发行人的社会信誉。公募发行的不足之处在于发行程序比较复杂，登 记核准的时间较长，发行费用较高。为了保障投资者的利益，一般对公募发行的 要求比较严格，只有具有较高信用、经营状况良好并经证券主管部门核准发行人 才能进行公募发行。 2．私募发行 私募发行也称不公开发行或私下发行、内部发行，是指以少数特定投资者 为对象的发行。具体地说，私募发行的对象大致有两类：一类是公司的老股东或 发行人的员工；另一类是投资基金、社会保险基金、保险公司、商业银行等金融 机构以及与发行人有密切业务往来关系的企业等机构投资者。私募发行有确定的 投资者，发行手续简单，可以节省发行时间和发行费用。其不足之处是投资者数 量有限，证券流通性较差，而且不利于提高发行人的社会信誉。 公募发行和私募发行各有优势。公募发行是证券发行中最常见、最基本的 发行方式，适合于证券发行数量多、筹资额大、准备申请上市的发行人。然而在 西方成熟的证券市场中，随着投资基金、养老基金、保险公司等机构投资者的增 加，私募发行也呈逐年增长的趋势。 （二）按有无发行中介划分：直接发行和间接发行 1．直接发行 直接发行是指证券发行者不委托其他机构，而是自己组织认购，进行销售， 从投资者手中直接筹措资金的发行方式。这种发行方式有时也称自营发行。直接 发行使发行者能够直接控制发行过程，实现发行意图，而且发行成本较低,可节 约发行手续费，在内部发行时无需向社会公众提供有关资料。但是，由于直接发 行方式得不到证券中介机构的帮助和证券市场的密切配合，发行的社会影响往往 较小，发行也往往费时较多；而且，直接发行由发行者自己负担发行的责任和风 险，一旦发行失败则要承担全部的损失，因此，直接发行方式比较适合于公司内