债券持有者把钱投给公司是为了获得利息收入。债券上注明了发行公司支付利息的利息 率以及支付时间(通常是每年两次),一些债券上还有持有人(或投资者)的姓名,当公司 偿付本金后,持有人将债券凭证还给发行公司,此债券即告终止。 董事会可以授权发行债券,在一些公司必须由股东或所有者投票表决,发行债券通常需 要像 Merrill Lynch这样的保险公司为债券担保。担保人买下发行公司所有的债券,再转售 给客户,或者担保人承销发行债券公司的债券,并获准买下没有卖出去的债券作为报酬 1,债券的类型 所有按一定量发行的债券都有到期日,有的到期一次偿付,有的则分期偿还(称为分期 偿还债券)。发行分期偿还债券,公司通过分期偿付本金避免了到期一次支付本金的压力。 分期偿还债券类似于分期应付票据。 The Home Depot公司的长期负债是分期债务,因为它 们是分期到期的。 抵押或担保债券赋予债券持有人在公司经营失败无法还本付息时取得公司等额资产作为 补偿的权力。 无担保债券,因只能在公司经营成功时才能收回本金,故其风险要高于担保债券,其利 率也高于担保债券的利率。 2.债券价格 投资者可在证券市场买卖债券。世界最著名的证券交易所是纽约证券交易所,有几千种 债券在这里交易,债券一般按面值的一定百分比报价。例如:一张$1000债券报价100,即 以$1000的价格买卖,也就是以100%的面值交易。如果定价为101又1/2,即报价为$1015(面 值的101.5%),债券价格精确到面值的0.125%。一张$1000的债券报价为88又3/8即市价 为$883.75($1000÷0.88375 表8-3列出 Ohio Edison公司的债券实际价格信息,摘自“ WAII STREET杂志。某 日数量为12的该公司的面值$100,票面利率95%,2006年到期的债券在证交所发售,当 日最低价$785,最高价$795,收盘价$795,比前一天收盘价高出2%,前一天的收盘价是77 又 表8-3 Ohio edsion公司的债券价格信息 债券 数量 最低价 最高价 收盘价 变化净额 Ohio edsion公司1 78.5 79.5 79.5 95%利率 2006年到期 如果债券的发行价高于其面值,则称为溢价发行,如果发行价低于面值则称为折价发行。 当债券快要到期时,其市场价趋近于面值。到期时债券的市场价值刚好等于它的面值,因为 发行债券的公司购回了发行的债券 3.现值 今天获得的$1要比将来获得的$1更值钱,你可以马上用手中的$1投资并获得收益,但 是如果你必须等到将来才能拿到那$1,则你就失去了它的利息收入。下面让我们研究一下货 币的时间价值是如何影响债券的价格的 假设一张不带息债券的面值为$1000,3年后到期。你会花$1000购买这张债券吗?显然 不会,因为你现在支付的$1000三年后仍然是$1000,不会给你带来任何收入,你得不到货债券持有者把钱投给公司是为了获得利息收入。债券上注明了发行公司支付利息的利息 率以及支付时间（通常是每年两次），一些债券上还有持有人（或投资者）的姓名，当公司 偿付本金后，持有人将债券凭证还给发行公司，此债券即告终止。 董事会可以授权发行债券，在一些公司必须由股东或所有者投票表决，发行债券通常需 要像 Merrill Lynch 这样的保险公司为债券担保。担保人买下发行公司所有的债券，再转售 给客户，或者担保人承销发行债券公司的债券，并获准买下没有卖出去的债券作为报酬。 1，债券的类型 所有按一定量发行的债券都有到期日，有的到期一次偿付，有的则分期偿还（称为分期 偿还债券）。发行分期偿还债券，公司通过分期偿付本金避免了到期一次支付本金的压力。 分期偿还债券类似于分期应付票据。The Home Depot 公司的长期负债是分期债务，因为它 们是分期到期的。 抵押或担保债券赋予债券持有人在公司经营失败无法还本付息时取得公司等额资产作为 补偿的权力。 无担保债券，因只能在公司经营成功时才能收回本金，故其风险要高于担保债券，其利 率也高于担保债券的利率。 2． 债券价格 投资者可在证券市场买卖债券。世界最著名的证券交易所是纽约证券交易所，有几千种 债券在这里交易，债券一般按面值的一定百分比报价。例如：一张$1000 债券报价 100，即 以$1000的价格买卖，也就是以100％的面值交易。如果定价为101又1／2，即报价为$1015(面 值的 101.5%)，债券价格精确到面值的 0.125％。一张$1000 的债券报价为 88 又 3／8 即市价 为$883.75（$1000＊0.88375）。 表 8－3 列出 Ohio Edison 公司的债券实际价格信息，摘自“WAII STREET”杂志。某 日数量为 12 的该公司的面值$1000，票面利率 9.5%，2006 年到期的债券在证交所发售，当 日最低价$785，最高价$795，收盘价$795，比前一天收盘价高出 2％，前一天的收盘价是 77 又 1/2 表 8-3 Ohio Edsion 公司的债券价格信息 债券 数量 最低价 最高价 收盘价 变化净额 Ohio Edsion 公司 12 78.5 79.5 79.5 －2 9.5％利率 2006 年到期 如果债券的发行价高于其面值，则称为溢价发行，如果发行价低于面值则称为折价发行。 当债券快要到期时，其市场价趋近于面值。到期时债券的市场价值刚好等于它的面值，因为 发行债券的公司购回了发行的债券。 3．现值 今天获得的$1 要比将来获得的$1 更值钱，你可以马上用手中的$1 投资并获得收益，但 是如果你必须等到将来才能拿到那$1，则你就失去了它的利息收入。下面让我们研究一下货 币的时间价值是如何影响债券的价格的。 假设一张不带息债券的面值为$1000，3 年后到期。你会花$1000 购买这张债券吗？显然 不会，因为你现在支付的$1000 三年后仍然是$1000，不会给你带来任何收入，你得不到货