导致了国民对政治制度的亚重不信任。1997年以来，不息债权问题讲一步恶化，日木的 系列大银行、证券公司相继倒闭成被兼并。1997年7月以后的亚洲金购倍机更是使日本的 不良债权问题雪上加霜 日本金融机构对亚洲的贷款约1250亿美元，在这些贷款中有很 部分将无法收回。（注：（美）《亚洲华尔街日报》1998年9月4-5日。 不良债权问题的恶化，对日本经济产生了严重消极影响：(1)不良债权导致一系列金融 机构倒闭。金融体系无法正常运转，使实际经济的运转受到严重影响。(2)由于存在大量不 良债权，日木银行的降信被国际评级机构降级。日本金融机构在国际金种市场上的种资成木 上升 ,出现了所谓“日本贴水”（即要按较高利息率付息）》 (3)为了避免不良债权的进 步增加，同时也为了满足国际清算银行资本充足率要求，银行减少了对企 ,特别是中小企 业的贷款，日本经济出现严重惜贷现象(credit crunch)。 长期以来，日本不良债权问题得不到解决，经济停滞不前，尤其自1997年底以来经济 出现明显滑坡后，朝野内外才明确认识到不良债权问题导致的金融系统不安定己经严重影响 到对经济的信心，不解决不良债权问题经济就无法真正好转。1998年5月日本政府宣布投 入300 亿日元公共资金处 产银行债权债务，7月提出了金融重振整体方案，8月 政府向国会提交门了与重振金融相关的六项法案。 (二)不合时宜的财政重组。自90年代初泡沫经济崩溃后，为了刺激经济日本政府采 取了扩张性财政政策。1995年日本政府更是推出一项价值140,000亿日元(1157亿美元) 的“综合经济对箭”。日本政府的松货币和松财政的政管使经济在1996年出现明显回升： 日经指数从1905年7月的1445占的谷底上升到1096年6日的22666占。（注，〔日1《日 经周报》1998年9月8日。)然而，在经济景气好转的同时，由于税收的减少和财政支出的 增加，日本的财政状况进一步恶化。到1996财年年底，日本的国债余额达到2,447,000 亿日元。日本成为发达国家中财政问题最为严重的国家之一（见表4）。（注：余永定、李 薇：《日本的财政重建，《世界经济》1997年第11期。) 表4 财政状况的国际比较 国债依存度（需） 长期债务余领/GDP/()利息支付/财政支出%) 日本 28.8(1996财年) 64.4(1996财年) 15.6(1996财年) 美国 7.7(1997财年) 60.9(1995财年)】 14.7(1997财年) 英国 17.9(1994财年) 45.4(1994财年) 6.9(1994财年) 德国 13.3(1996财年 21.6(1994财年 12.3(1996财年) 法国 18.0(1996财年) 22.5(1996财年) 14.7(1996财年) 资料来源：日本大藏省主计局《1996财年日本预算概要》，第15页。 日本大藏省曾在一份题为《财政健全化目标》的文件中指出 “我国在21世纪将迎来 世界上任何一个国家所未曾有过的超高龄社会。依现在的财政结构，在超高龄化社会下，财 政赤字将进一步扩大。其结果必定是经济和国民生活的崩溃。为了避免这种事态的发生，在 导致了国民对政治制度的严重不信任。1997 年以来，不良债权问题进一步恶化，日本的一 系列大银行、证券公司相继倒闭或被兼并。1997 年 7 月以后的亚洲金融危机更是使日本的 不良债权问题雪上加霜。 日本金融机构对亚洲的贷款约 1250 亿美元，在这些贷款中有很大 部分将无法收回。（注：〔美〕《亚洲华尔街日报》1998 年 9 月 4－5 日。） 不良债权问题的恶化，对日本经济产生了严重消极影响：（1）不良债权导致一系列金融 机构倒闭。金融体系无法正常运转，使实际经济的运转受到严重影响。（2）由于存在大量不 良债权，日本银行的资信被国际评级机构降级。日本金融机构在国际金融市场上的融资成本 上升，出现了所谓“日本贴水”（即要按较高利息率付息）。（3）为了避免不良债权的进一 步增加，同时也为了满足国际清算银行资本充足率要求，银行减少了对企业，特别是中小企 业的贷款，日本经济出现严重惜贷现象（credit crunch）。 长期以来，日本不良债权问题得不到解决，经济停滞不前，尤其自 1997 年底以来经济 出现明显滑坡后，朝野内外才明确认识到不良债权问题导致的金融系统不安定已经严重影响 到对经济的信心，不解决不良债权问题经济就无法真正好转。1998 年 5 月日本政府宣布投 入 300， 000 亿日元公共资金处理破产银行债权债务，7 月提出了金融重振整体方案，8 月 政府向国会提交了与重振金融相关的六项法案。 （二）不合时宜的财政重组。自 90 年代初泡沫经济崩溃后，为了刺激经济日本政府采 取了扩张性财政政策。1995 年日本政府更是推出一项价值 140，000 亿日元（1157 亿美元） 的“综合经济对策”。日本政府的松货币和松财政的政策使经济在 1996 年出现明显回升； 日经指数从 1995 年 7 月的 14485 点的谷底上升到 1996 年 6 月的 22666 点。（注：〔日〕《日 经周报》1998 年 9 月 8 日。）然而，在经济景气好转的同时，由于税收的减少和财政支出的 增加，日本的财政状况进一步恶化。到 1996 财年年底，日本的国债余额达到 2，447，000 亿日元。 日本成为发达国家中财政问题最为严重的国家之一（见表 4）。（注：余永定、 李 薇：《日本的财政重建》，《世界经济》1997 年第 11 期。） 表 4 财政状况的国际比较 国债依存度(%) 长期债务余额/GDP/(%) 利息支付/财政支出(%) 日本 28.8(1996 财年) 64.4(1996 财年) 15.6(1996 财年) 美国 7.7(1997 财年) 60.9(1995 财年) 14.7(1997 财年) 英国 17.9(1994 财年) 45.4(1994 财年) 6.9(1994 财年) 德国 13.3(1996 财年) 21.6(1994 财年) 12.3(1996 财年) 法国 18.0(1996 财年) 22.5(1996 财年) 14.7(1996 财年) 资料来源：日本大藏省主计局《1996 财年日本预算概要》，第 15 页。 日本大藏省曾在一份题为《财政健全化目标》的文件中指出：“我国在 21 世纪将迎来 世界上任何一个国家所未曾有过的超高龄社会。依现在的财政结构，在超高龄化社会下，财 政赤字将进一步扩大。其结果必定是经济和国民生活的崩溃。为了避免这种事态的发生，在