进行经济结构改革的同时对财政结构进行改草已迫在眉睫。”（注：这也是1996年12月 19日日本内阁会议决议的内容。在该决议中，财政健全化的目标有三：(1)使现代人的受 益和负担实现均衡：(2)实现国债余额对GD 之比不再上升：(3)实现国债余额不再上 尽管当时有些经济学家认为日本经济还处于不景气状态，现在开始财政重建还为时过早。但 日本大藏省还是坚持，日本目前已走出经济不景气的谷底，若手重建财政已是刻不容缓。1996 年日本议会通过法律，决定从1997年开始执行日本财政重建计划。日本财政重建的长期目 标是到2003年之前把中央政府和地方政府的财政赤字之和对GDP之比降到3%以下，并停 止发行特别赤字国 ”为 这 些目 日本政府在197年4月提高了消费税税率（ 3%上升到5%)，增加了社会保险费，终止了所得税特别减税并削减了政府的各项开支。减 税财政收缩的规模大约为90,000亿日元。然而1997年的财政紧缩政策，特别是增加消费 税的政策严重影响了日本的经济复苏。在1997年日本居民消费和政府支出的增长速度由 1996年的2.9%和4.3%下降到1997年的1.1%和一5.6%。仅这两项增长谏度的下降便使 197年GDP的增长速 下降了近3个百分点1997年虽然日本的财政赤字对GDP之比有所 下降，但经济形势却大 化，GDP的增长速度由1996年的3.9%下降到197年的0.8% 日本财政重组政策造成经济中的需求不足大大加重。由于需求不足导致物价下降，实 利率上升。风险的增加则更是使企业融资成本讲一步增加。在私人部门负债水平很高的情况 下，企业因资金短缺和雅资成本上升而破产的数量大大增加。对于仍然在挣扎的企业来说 物价的下降导致了公司利润率的下降，而后者又导致企业对GDP增长预期的恶化。预期增 长率的下降则 致企 业投 的下 银行的借贷 则使投资前景尚好的企业不得不压缩 9月份日本大藏省的最新数字显示，1998年第二季度公司利润下降了34%，固定资产支出 比上年同期下降了11%，大中型公司对前景的信心下跌到历史最低水平。 如果说1997年消费支出减少主要是政府的紧缩政策造成的（提高了消费税），1997年 第四季度以后消费支出减少则主要是消费者信心下降所至。大公司的倒闭增加了消费者对职 业的不安定感， 就业环境恶化1998年劳 市场需求疲软，对于每100个求职者只有61个 空缺(1998年1月)。由于就业状况的恶化和工资增长缓慢等原因，消费者信心自1997年 第四季度以来开始显著恶化。因而，居民进一步提高了储蓄偏好，私人消费支出在1998财 年可能仅达到0.6%。由于消费者信心恶化和收入增长速度缓慢，为了保持收支平衡，居 民的住房投资明显减少。住房开工数量在1997年第一季度后即逐月下隆.在1998年初更是 下降了16.3%。（注：〔日）野村综合研究所《经济季刊》1998年5月，第6页.) 自1997年以来 日本的贸易顺差不断增加。造成顺差大量增加主要又是因为在出口 加的同时，进口增长缓慢(1998年有数月是下降)，导致进口下降的主要原因是国内需求 旺。原油价格的暴跌也是日本进口额增长缓慢的重要原因。一方面，日元的贬值和欧美经济 的相对景气使日本对欧美出口持续增加，另一方面，日本对亚洲国家和地区的出口显著下降 由于周期差异、日元贬值、石油价格下跌等因素，日本的贸易顺差还将继续。到目前为止 增加出口已成为日本经济保持增长的惟一有效手 三、日本当前的宏观经济政策 (一)货币政策 为了摆脱泡沫经济崩溃造成的不景气，并使商业银行保持较高的贷一存利差以增强处理 不信债却的能力 早从1991年7月起日本银行就开始降低公定贴现率，实行扩张性货币政 策。但是，日本政府的扩张性货币政策对经济的刺激作用却越来越小。以至一些经济学家认 为日本经济已陷入货币政策无效的“流动性陷阱”。 扩张性的货币政策主要包括两个方面：(1)降低利息率：(2)增加货币供应量。日本政 府（日本银行）所能控制的利息率主要有两个：公定贴现率和短期货币市场拆借利息率。前进行经济结构改革的同时对财政结构进行改革已迫在眉睫。”（注：这也是 1996 年 12 月 19 日日本内阁会议决议的内容。在该决议中，财政健全化的目标有三：（1）使现代人的受 益和负担实现均衡；（2）实现国债余额对 GDP 之比不再上升；（3）实现国债余额不再上升。 ） 尽管当时有些经济学家认为日本经济还处于不景气状态，现在开始财政重建还为时过早。但 日本大藏省还是坚持，日本目前已走出经济不景气的谷底，着手重建财政已是刻不容缓。1996 年日本议会通过法律，决定从 1997 年开始执行日本财政重建计划。日本财政重建的长期目 标是到 2003 年之前把中央政府和地方政府的财政赤字之和对 GDP 之比降到 3％以下，并停 止发行特别赤字国债。为了实现这些目标，日本政府在 1997 年 4 月提高了消费税税率（由 3％上升到 5％），增加了社会保险费，终止了所得税特别减税并削减了政府的各项开支。减 税财政收缩的规模大约为 90，000 亿日元。 然而 1997 年的财政紧缩政策，特别是增加消费 税的政策严重影响了日本的经济复苏。在 1997 年日本居民消费和政府支出的增长速度由 1996 年的 2.9％和 4.3％下降到 1997 年的 1.1％和－5.6％。仅这两项增长速度的下降便使 1997 年 GDP 的增长速度下降了近 3 个百分点。1997 年虽然日本的财政赤字对 GDP 之比有所 下降，但经济形势却大大恶化，GDP 的增长速度由 1996 年的 3.9％下降到 1997 年的 0.8％。 日本财政重组政策造成经济中的需求不足大大加重。由于需求不足导致物价下降，实际 利率上升。风险的增加则更是使企业融资成本进一步增加。在私人部门负债水平很高的情况 下，企业因资金短缺和融资成本上升而破产的数量大大增加。对于仍然在挣扎的企业来说， 物价的下降导致了公司利润率的下降，而后者又导致企业对 GDP 增长预期的恶化。预期增 长率的下降则导致企业投资的下降。银行的惜贷则使投资前景尚好的企业不得不压缩投资。 9 月份日本大藏省的最新数字显示， 1998 年第二季度公司利润下降了 34％，固定资产支出 比上年同期下降了 11％，大中型公司对前景的信心下跌到历史最低水平。 如果说 1997 年消费支出减少主要是政府的紧缩政策造成的（提高了消费税），1997 年 第四季度以后消费支出减少则主要是消费者信心下降所至。大公司的倒闭增加了消费者对职 业的不安定感，就业环境恶化。1998 年劳动力市场需求疲软，对于每 100 个求职者只有 61 个 空缺（1998 年 1 月）。由于就业状况的恶化和工资增长缓慢等原因， 消费者信心自 1997 年 第四季度以来开始显著恶化。因而，居民进一步提高了储蓄偏好，私人消费支出在 1998 财 年可能仅达到 0.6％。 由于消费者信心恶化和收入增长速度缓慢，为了保持收支平衡，居 民的住房投资明显减少。住房开工数量在 1997 年第二季度后即逐月下降，在 1998 年初更是 下降了 16.3％。（注：〔日〕野村综合研究所《经济季刊》1998 年 5 月，第 6 页。） 自 1997 年以来，日本的贸易顺差不断增加。造成顺差大量增加主要又是因为在出口增 加的同时，进口增长缓慢（1998 年有数月是下降），导致进口下降的主要原因是国内需求不 旺。原油价格的暴跌也是日本进口额增长缓慢的重要原因。一方面，日元的贬值和欧美经济 的相对景气使日本对欧美出口持续增加，另一方面，日本对亚洲国家和地区的出口显著下降。 由于周期差异、日元贬值、石油价格下跌等因素，日本的贸易顺差还将继续。到目前为止， 增加出口已成为日本经济保持增长的惟一有效手段。 三、日本当前的宏观经济政策 （一）货币政策。 为了摆脱泡沫经济崩溃造成的不景气，并使商业银行保持较高的贷—存利差以增强处理 不良债权的能力，早从 1991 年 7 月起日本银行就开始降低公定贴现率，实行扩张性货币政 策。但是，日本政府的扩张性货币政策对经济的刺激作用却越来越小。以至一些经济学家认 为日本经济已陷入货币政策无效的“流动性陷阱”。 扩张性的货币政策主要包括两个方面：（1）降低利息率；（2）增加货币供应量。日本政 府（日本银行）所能控制的利息率主要有两个：公定贴现率和短期货币市场拆借利息率。前