了解了经济周期与行业的关系，投资者应认清经济循环的不同表现和不同 阶段，顺势选择不同行业进行投资。当经济处于上升、繁荣阶段时，投资者可选 择投资周期性行业证券，以谋取丰厚的资本利得：当经济处于衰退阶段时，投资 者可选择投资防守型行业证券，可获得稳定的适当的收益，并可减轻所承受的风 险。   四、行业竞争性分析&nbsp,  竞争决定了一个行业的利润率。竞争规律体现为五种竞争的作用力：新的 竞争对手入侵，替代品的威胁，客户的侃价能力，供应商的侃价能力，以及现行 竞争对手之间的竞争。这五种竞争作用力综合起来决定了某行业中的企业获取超 额收益率的能力。这五种作用力的作用随行业的不同而不同，随着行业的变化而 变化，所以不同行业的内在盈利能力并不一致。在五种作用力都比较理想的行业 中，例如医药业、软饮料业，许多竞争者都赚取可观的利润。而在那些一种或多 种作用力形成的压力强度很大的行业里，如橡胶业、钢铁业，尽管管理人员竭尽 全力，也几乎没有什么企业能获取令人满意的利润。 这五种作用力决定了行业的盈利能力，因为它影响价格、成本和企业所需 的投资，即影响投资收益的诸多因素。 1.新进入者的威胁 行业的新进入者会对价格和利润造成巨大的压力，甚至当其他公司还未真 正进入该行业时，进入威胁也会对价格施加压力。因为高价和利润率会驱使新的 竞争者加人行业，所以进入壁垒是行业获利能力的重要因素。进入壁垒可以有多 种形式，例如，通过长期的商业关系，现有公司已经和消费者及供应商建立了牢 固的分销渠道，而这对一个新进入的企业来说成本是很大的。商标、版权使市场 进入者难以在新市场中立足，因为它使不同企业遭受到严重的价格歧视。在为市 场服务时，专有技术和专利保护让某些公司具有一定的优势。最后，市场中现有 企业的奋斗经历可能也为其提供了优势，因为这是它通过长时间的磨合而获得的 经验。 2.现有企业之间的竞争了解了经济周期与行业的关系，投资者应认清经济循环的不同表现和不同 阶段，顺势选择不同行业进行投资。当经济处于上升、繁荣阶段时，投资者可选 择投资周期性行业证券，以谋取丰厚的资本利得；当经济处于衰退阶段时，投资 者可选择投资防守型行业证券，可获得稳定的适当的收益，并可减轻所承受的风 险。   四、行业竞争性分析   竞争决定了一个行业的利润率。竞争规律体现为五种竞争的作用力：新的 竞争对手入侵，替代品的威胁，客户的侃价能力，供应商的侃价能力，以及现行 竞争对手之间的竞争。这五种竞争作用力综合起来决定了某行业中的企业获取超 额收益率的能力。这五种作用力的作用随行业的不同而不同，随着行业的变化而 变化，所以不同行业的内在盈利能力并不一致。在五种作用力都比较理想的行业 中，例如医药业、软饮料业，许多竞争者都赚取可观的利润。而在那些一种或多 种作用力形成的压力强度很大的行业里，如橡胶业、钢铁业，尽管管理人员竭尽 全力，也几乎没有什么企业能获取令人满意的利润。 这五种作用力决定了行业的盈利能力，因为它影响价格、成本和企业所需 的投资，即影响投资收益的诸多因素。 1．新进入者的威胁 行业的新进入者会对价格和利润造成巨大的压力，甚至当其他公司还未真 正进入该行业时，进入威胁也会对价格施加压力。因为高价和利润率会驱使新的 竞争者加人行业，所以进入壁垒是行业获利能力的重要因素。进入壁垒可以有多 种形式，例如，通过长期的商业关系，现有公司已经和消费者及供应商建立了牢 固的分销渠道，而这对一个新进入的企业来说成本是很大的。商标、版权使市场 进入者难以在新市场中立足，因为它使不同企业遭受到严重的价格歧视。在为市 场服务时，专有技术和专利保护让某些公司具有一定的优势。最后，市场中现有 企业的奋斗经历可能也为其提供了优势，因为这是它通过长时间的磨合而获得的 经验。 2．现有企业之间的竞争